现在仍要坚持科技主线

lameihua

　　会有高低切吗？

　　最近科技股出现回调，加上今年积累了较大涨幅，有些朋友就很担心，问是不是该卖掉一些科技股，去买那些还没怎么涨的消费、顺周期板块等补涨？

　　先说结论，科技方向的基金依然是主线，特别是那些看重成分股业绩质量的，比如科创价值ETF华夏（589550），对应的场外基金有华夏上证智选科创板价值50策略ETF发起式联接基金（A：025396；C：025397）。

　　咱们看看历史，A股牛市中，确实出现过资金从高估值板块流向低位板块的“高低切换”，但这种情况并不是必然发生的。

　　先回顾一下，历史上的牛市中，有2次出现高低切，分别是06-07年，14-15年。

　　这两次都是超级牛市，上证指数一次干到6124点，一次干到5178点。

　　另外3次都没有切换，分别是09年，17年，20-21年。

　　可见，高低切并不是必然的，出现高低切的两次情景，股市都是涨上天了。

　　其中，06年对应的是经济过热，15年对应的是资金大水漫灌，显然都不契合当下市场环境。

　　再结合当下环境来看，高低切的必要性不是很强。

　　第一，7月之后，行业轮动的速度慢下来了，这意味着科技主线持续强势，做轮动的必要性下降。

　　第二，当前行业PB分位数的分化程度，位于近10年的78%分位，虽然处于较高位置，但依然低于13-14年、20-21年的分化程度。

　　第三，当下科技的产业趋势是得到验证的。

　　现在AI发展，对算力、光模块等方面的需求是得到验证的，已经处于产业爆发期。

　　机器人、卫星等方向，虽然还没进入爆发期，但商业进程是在加速的。

　　行业板块能否持续上涨，靠的不是游资概念炒作，而是产业的爆发。

　　像20-21年，新能源持续强势，背后依靠的，就是新能源车渗透率持续提升。

　　而消费、顺周期这些，拿白酒来说，还是库存积压。在这个背景下，可能还会再次补涨一波（近期已经有一波上涨），但成为主线很难。

　　总结来说，高低切并非必然，低位也不是补涨的理由，需要有较好的基本面等。

　　当下要做的不是高低切，把核心仓位从科技转向消费等。

　　可以考虑轻仓配置一些今年涨幅较低的消费、顺周期行业，但这波科技浪潮很可能还没走完，院长的核心仓位依然坚持科技主线，关注华夏科创价值50ETF联接（A：025396；C：025397）等看重成分股业绩质量的基金。

　　看重业绩的科技指数

　　坚持科技主线，并不意味着就要买那些市值最大的科技公司。

　　我们需要关注那些潜力大、盈利能力强、基本面好的公司。

　　华夏科创价值50ETF联接（A：025396；C：025397）跟踪的指数是上证智选科创板价值50策略指数（简称智选科创价值50），该指数是Smart Beta指数。

　　智选科创价值50和传统的按市值加权指数不太一样，更侧重于暴露价值因子和质量因子。

　　什么意思呢？就是说它在挑选科创板公司时，不仅仅看公司大小，更看重公司的价值状况（比如估值是否合理）和质量好坏（比如盈利能力、经营风险等）。

　　这个指数有一些挺突出的特点。虽然它的成分股数量只占科创板整体的约8.8%，但这些公司的营业收入合计占比高达42.4%，净利润合计占比更是达到了141.5%。（数据来源： wind，iFinD；股票数量及市值截至2025.06.04，财务数据截至2025年1季报）

　　这显示出其成分股基本面非常扎实，盈利能力突出。与大家熟悉的科创50、科创100、科创200以及科创综指相比，智选科创价值50指数长期的波动和回撤控制也相对更好。

　　所以这对于想布局科技，但希望波动能相对小一点的投资人来说，华夏科创价值50ETF联接（A：025396；C：025397）是可以多关注的。

　　此外，智选科创价值50的行业分布也比较均衡，电子占比34%、医药生物占比20%、机械设备为15%，行业分布覆盖了科创板核心优势行业。（数据来源：wind，iFinD，截至2025-6-4）

　　这种分布既把握了科创板的特色，又避免了单一行业权重过高的风险。

　　跟踪这个指数的华夏科创价值50ETF联接（A：025396；C：025397），相比普通的被动指数类基金，可以通过策略指数捕捉投资者非理性行为带来的潜在超额收益。

　　相比主动管理基金1%~1.2%的管理费，管理费用又低很多，只有0.5%，投资策略也更加透明和稳定。

　　当然啦，投资科技行业也要注意一些风险。比如技术迭代非常快；未来业绩不能持续高增长，可能会面临回调压力；还有就是国际竞争和政策变化的影响。

　　投这个方向，高波动在所难免，需要有心理准备，如果是低风险偏好的，确实不适合作为核心仓位。

　　但中长期，无论从是经济增长，还是国际竞争来看，科技都是核心，特别是人工智能、半导体、算力、机器人这些领域，未来的成长空间还很大。

　　如果是有一定风险承受能力的，华夏科创价值50ETF联接（A：025396；C：025397）是适合作为核心仓位之一的产品，该产品本周正在发售，销售时间截至今天。

　　产品跟踪的指数注重基本面和价值质量，相比常规的科技方向的指数，也可能在某些市场阶段表现出更好的韧性。