格兰：周一，开盘必读！

lameihua

　　8月的最后一天，明天就要开启9月的市场征程了，在周末看到那么多振奋人心的利好消息后，有没有对接下来的的行情有所期待呢？

　　让我们开始我们对下周的分析吧。

　　老规矩，还是从宏观开始。

　　美国商务部发布7月份的PCE通胀报告，这是个很重要的数据，是美联储最关注的通胀指标。

　　环比增长0.3%，同比增长2.9%，是今年2月份以来的最高水平。

　　虽然与市场预期相差无几，但还是传达出了一些令市场不安的情绪，离美联储2%的政策目标又远了些。

　　这也侧面显示出了美国目前的经济状态，通胀依然比较顽固，想要通胀直接降下来可能性不高。

　　另一项值得分析的点是美国消费性支出，确实有韧性。

　　从这张图我们可以看出，在剔除掉通胀因素后，消费者的真实支出环比增长了0.3%，这是近四个月的最大增幅。

　　不过华尔街的分析师还是比较担忧的，因为最大的问题关税还没有彻底解决，一旦与关税相关的商品价格突然上涨，百姓又要缩紧口袋停止消费了。

　　同时，这也引发了另一个重点话题，美联储到底还降不降息。

　　从芝加哥商品交易所CME的预测看，降息比例高达87.5%，可以确定的是，美联储在9月降息几乎是板上钉钉，这个结论是我很早之前就判断过的。

　　现在的问题无非是降息大门能开多大。

　　所以，下周的非农就显得至关重要。

　　如果非农数据出来正常，那么几乎就对应了一个9月降息+经济很强的剧本，这个剧本是对美股最有利的，有点像去年9月之后的展开，就是非农小弱、美联储连续降息，那么全球股市也会随之有比较强的预期。

　　回到市场。

　　整个8月，沪指累计上涨近8%，站上3800点，创下10年新高。深成指累计上涨15.32%，创业板指累计涨24.13%，科创50指数累涨28.00%，均创下11个月来的最好表现。

　　涨得一阵头晕目眩。

　　同时我也知道，市场中很多散户并没有在近期的大涨行情中赚到钱。

　　真正赚到大钱的，只有AI这一条线，说具体点，就是海外算力和国产算力，其他板块更多的是在扮演一个躲牛市的角色。

　　这种少数人狂欢，多数人寂寞的极端行情，显然是不健康的，更有可能进一步伤害市场氛围。

　　说到底，出现这种行情无非是市场找不到足够多、足够好的故事，资金只能抱团在AI算力这一个方向里抱团。

　　这就很容易导致绝大多数散户只赚指数不赚钱，体感温度远远低于指数温度，甚至还会出现指数猛涨，账户静止甚至亏损的情况，严重伤害市场情绪和交易热情。

　　长此以往，大家就不再相信牛市的真实性，不能形成广泛的多头共识，最终反而会伤害行情的持续性。

　　更何况，即便是这轮涨得很好的算力板块，最核心的驱动力很大程度上走的是海外AI的映射和跟随，完全是看别人脸色，自身缺乏独立性产业逻辑。

　　这是远远不够的。

　　何况，科创板ETF也出现了净赎回的情况。

　　能够真正引领牛市行情的科技，必须是我们有话语权的。也就是由国内自身实现产业进步驱动起来的科技牛。

　　从产业逻辑看，国内AI的真正爆发，绝不会只停留在算力这一个点上，而是会扩散到大模型和应用端，“百花齐放”是必然的。

　　既然抱团不可取，做高低切可以吗？

　　同样需要谨慎。

　　从中期交易的角度看，一次有效的高低切，绝不是简单的从高估值板块切换到低估值板块。如果没有新的基本面故事，那大概率只是短暂的“板块轮动”，很难形成持续的中期行情。

　　真正的切换，必须建立在一个核心前提上：低位板块出现了新的、能够改善其供需格局的叙事。

　　这种叙事可以是明确的产业政策利好，也可以是需求端的超预期爆发，亦或者是供给侧的显著出清。

　　只有在明确基本面改观的逻辑支撑下，高切低才算得上是精准的价值发现。

　　如果在交易时只因为看到其他板块涨多了，某方向还趴在地上没涨过就贸然做切换，无异于赌运气。

　　总结一下，当前市场的核心矛盾，并不是没有方向可以选择，更主要的原因是新的景气线索暂时有所缺失。

　　这里要特别明确一下，对于市场的中期观点是不变的，依然坚定看多，即使有调整，也只是为将来的上涨蓄势，而非牛市趋势逆转。

　　这份信心一定不是空穴来风，核心逻辑是我们的2026年供需格局改善。

　　过去许多行业无序扩张和恶性价格战，企业增收不增利比比皆是，苦不堪言。反内卷政策正在重新塑造产业生态结构，核心目标就是淘汰落后产能、提高产业集中度，引导企业从价格战转向价值战。

　　正是因为能够确定地预见2026年的产业格局会有改善，这个远期乐观的市场预期将有效对冲掉今年下半年所有经济数据回落带来的情绪冲击，有了长远目标，就不会因眼前的纷扰动摇。

　　同时我们要明确一点，结构性改革的效果释放，从来都不是一蹴而就的。

　　反内卷政策从提出到具体行业落地，再到最终体现在企业的财务报表上，需要一个完整的传导周期。

　　在这个过程中，我们将看到过剩产能被逐步出清，企业间的并购重组趋于活跃，行业龙头的护城河不断加深。

　　时间会让真正优质的企业价值一点点体现出来，最终带来盈利能力系统性地抬升。

　　那么，对于后续行情的判断，也就比较明了了，市场将大概率复制前期的混合特征。

　　少数景气方向的动量交易，以及面向2026年拐点的主线扩散高低切，当前，权重股比小盘股的性价比更高。

　　同时，我对港股的反转较为看好。

　　眼下的行情，是为迎接更健康的未来进行蓄力。

　　我们要做的，无非是多一分耐心，少一分焦虑，利用这个宝贵的时间窗口，为下一轮牛市的核心方向提前做好准备。

　　最后，祝大家周一开盘大吉！