戍天九思：补贴换股份:特朗普要搞国家资本主义！

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　　当地时间8月25日，美国总统特朗普在其自创的“真实社交”平台上夸耀政府对英特尔的入股，并表示他决心达成更多类似的交易，即持有更多私营企业的股份。特朗普发文称：“关于英特尔的股份交易我一分钱都没掏，它的价值约为110亿美元，所有收益都归美国。”

　　特朗普：将会持有更多企业股份

　　特朗普还说“我也将帮助那些与美国达成此类有利可图交易的公司。……我喜欢看到它们的股价上涨，让美国变得越来越富有，越来越富有。为美国创造更多就业机会！谁不想达成这样的交易呢？”

　　一是英特尔补贴换股权。近年来，英特尔经营困难，2024年巨亏188亿美元，急需资金，加之特朗普曾公开要求其华裔CEO陈立武辞职，英特尔在谈判中妥协意味明显。

　　特朗普政府与英特尔达成协议，美国政府用约109亿美元的芯片补贴，换取英特尔9.9%-10%的股份。这些补贴主要源自拜登时期的《芯片与科学法案》中尚未拨付的资金以及“安全飞地”计划的资金。

　　美国政府表示其持股为“被动、无投票权” ，但在国家安全等关键议题上有隐性话语权。协议还包括一项期权：若英特尔代工业务持股降至51%以下，政府可按每股20美元的价格额外认购5%的股份。

　　二是英伟达和AMD销售额“提成”。据央视新闻此前报道，为了获得芯片出口许可证，本月早些时候美国芯片制造商英伟达公司和AMD与特朗普政府达成了一项特殊协议，两家企业同意将特供中国的芯片收入的15%上缴给美国政府，以换取相关产品的出口许可证。

　　特朗普甚至还表示，对于更先进的Blackwell架构芯片，如果性能削弱30%-50%，也愿意谈判类似的“交易”。

　　三是其他潜在目标。类似“补贴换股份”或“销售提成”的模式可能扩展到其他享受美国政府补贴的科技企业，如台积电、三星、美光等。台积电对此传闻表示，若属实，考虑返还补贴。

　　建立主权财富基金——特朗普的国家资本主义模式

　　8月25日当天，白宫经济顾问凯文·哈塞特表示，英特尔的交易是创建主权财富基金的更广泛战略的一部分，该基金可能会包括更多公司。

　　哈塞特声称：“我认为这是一个非常、非常特殊的情况，因为有大量的《芯片法案》补贴即将投入。”他补充道：“但总统早在竞选期间就明确表示，他希望美国最终能够开始建立主权财富基金。因此，我相信在某个时候，无论是在这个行业还是其他行业，还会有更多交易。”

　　据悉，特朗普在2月4日签署了一项行政命令，启动设立主权财富基金。这类基金通常由资源丰富的小国利用自然资源收益进行投资。根据主权财富基金研究所的数据，挪威是全球此类基金的领头羊，拥有约1.8万亿美元的资产，多个中东国家也有类似的大型基金。

　　哈塞特表示，尽管美国政府持有私营企业大量股份是不同寻常的，但并非前所未有，他提到了在金融危机后对房利美和房地美的持股。“我们绝对不是在挑选赢家和输家，但这种情况并非前所未有。”

　　总之，特朗普政府用政府补贴换股权、对华芯片销售抽成等做法，确实标志着美国在经济治理上的一次显著转向，带有浓厚的“国家资本主义”色彩。其核心是在“美国优先”战略下，以国家力量深度干预市场，旨在短期巩固关键技术优势，并试图让财政投入产生“收益”。

　　特朗普想复制罗斯福新政辉煌吗？

　　现在，特朗普的激进政策与罗斯福新政颇有几份相似之处。

　　一是面临的挑战相似。两者都面对“大危机后社会撕裂+经济失速”的困境。罗斯福当时面临胡佛总统留下的经济大萧条、二战爆发和社会分裂的烂摊子。特朗普面临新冠疫情、俄乌冲突和社会分裂的三重危机。

　　二是施政的目标也十分相似。罗斯福新政想通过新政、集中权力、集中资源打赢二战！特朗普想通过“美国优先”、集中权力、集中资源赢得大国竞争！

　　三是采取的强硬举措也有几分相似。两者都祭出“直接喊话民众+大政府赤字+基建刺激+关税/产业保护”组合拳。因此，特朗普被多家评论称为“右翼版的罗斯福”并不为过。比如，罗斯福利用“炉边谈话”绕过精英媒体，直接诉诸民众。特朗普通过推特治国、群众集会，同样绕过主流媒体，塑造威权式领袖形象。当年，罗斯福利用“珍珠港事件”宣战而实现总统集权，并加征很高的企业税。特朗普靠“推特治国”，要美联储主席辞职、成立国民警卫队“快反”部队等手段国内夺权，通过随意加征关税、改国防部为战争部、跨国缉毒、战争敲诈等手段搞殖民侵略。

　　罗斯福尽管因为二战连任四届并死在总统任上，由于加征很高的企业税，美国精英阶层恨死他了。有位波士顿书店老板听说罗斯福要出书，就对出版人说，这个人的书可以在我这卖，但是前提是得用他的人皮做封面。特朗普下场会如何？不得而知。