寒武纪现在算贵吗？

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　　寒武纪贵吗？

　　最近市场上对寒武纪的争论很多。

　　从走势来看，寒武纪7月初最低只有520元，昨天最高已经到了1595元，涨幅超过200%。这也带动了科创芯片ETF集体大涨，例如科创芯片ETF南方（588890）年内涨幅接近50%。

　　从基本面来看，寒武纪半年报28亿营收、10亿净利润，但总市值已经有6000多亿，市盈率300倍左右。目前科创芯片指数的PE也有200多倍。

　　如果说它一点都没有泡沫，那肯定是睁眼说瞎话了。

　　问题在于：这个泡沫合理吗？

　　这要分成两个方面来讨论。

　　定性来看，股市存在一定程度的泡沫是合理的。科技股伴随着泡沫，在历史上，也是常态。

　　目前这么多优质的半导体上市公司，大多都要经历一段痛苦的初创时期。这个时候公司有巨量的研发投入，但没有或只有很少的收入。能够活下来，纯粹靠外部融资。

　　是什么促使外部投资方愿意给钱？不就是赌项目成功之后在二级市场上能获得超额收益吗？

　　如果股市完全没有泡沫，全部根据当期净利润定价，谁会愿意投一个连年亏损的公司？

　　定量来看，公司基本面出现突变，且未来预期有大幅改善的时候，股价短期的大幅上涨是股市中的正常现象。

　　2019年兴齐眼药就是这样拉了一个2连板+10连板。

　　即使美股来看，创新药企业在研发有明显进展的时候大涨、研发失败概率大增的时候暴跌，也是很常见的。

　　很多人以为，理论上标准的模型是：某公司按照今年年报，股价应该到300元。所以现在到300元是泡沫，200元才合理。

　　但标准的有效市场假说认为，价格不仅包含当前市场上的全部可获得的信息，也反映可预见的未来的信息。

　　所以，现在股价就到300元才是符合标准模型的。

　　寒武纪到底贵不贵，其实很难说。但我们必须要合理的看待它这一轮上涨的核心逻辑。这也有助于我们在今年这样的科技大年里捕捉到其他机会。

　　还有哪些科技赛道值得关注？

　　除了半导体外，今年科技方向比较重要的一个细分赛道是人形机器人。

　　人形机器人其实去年就有这个概念了，但当时还处于起步阶段，没有实质落地，所以参与资金是以投机交易为主。

　　不过，8月18日，智元机器人宣布，全系产品已在智元商城及京东商城同步开售，涵盖远征A2系列、灵犀X2系列、精灵G1、OmniHand灵巧手系列、四足机器人D1系列、商清绝尘C5等六大产品线，标志着其从技术深耕阶段全面迈入商业化落地新阶段。

　　一旦概念转变为真实存在的订单后，相关上市公司的业绩就可能快速增长，更多的机构也会基于基本面的因素入场。

　　当前机器人技术的突破主要有：

　　运动控制能力显著提升，双足行走稳定性已达到实用水平；

　　感知交互能力大幅增强，机器人能更好地理解环境；

　　智能决策能力快速进步，机器人具备更强的自主学习能力。

　　正是这些技术突破相互促进，形成正向循环，推动机器人从实验室走向商业化应用。

　　高端机器人目前可以完成的工作包括：仓库内的物资搬运、酒店的保洁、博物馆的解说等等。因此目前能看到的人形机器人订单，主要是来自各类企业和事业单位。

　　机器人ETF南方（159258）跟踪中证机器人指数。与国证机器人指数不同，中证机器人指数对机器人各产业链环节覆盖更广，车间、生产线、生产设备等企业都会入选，整体来看比较均衡，适合中长期重点关注。

　　不过，最近机器人赛道也有不小的涨幅。如果大家对机器人这块的机会也比较关注的话，可以先加入自选，之后分批入场。