凯恩斯：4000点，会有一次调整

lameihua

　　8月25日，重要的话放开头，A股，上证指数压力在3920，该点位不会阻挡趋势，而是会让指数略有颠簸，按照目前3万亿的成交金额，足够沪指冲击4000点，但，4000点上下会有一次大洗盘！

　　历史上， 整千点大关从来没有一次突破之后不回调！

　　本轮牛市已经确认，板上钉钉。股票为什么上涨？是资金，是基本面，是趋势。其实，我们把简单的事搞复杂了。有些事，走近看不清全貌，只有将视角拉足够高、远才能看清。为什么会有牛市？从改革开放至今47年的视角来看，你只需知道一点：本轮牛市就是经济周期到了！

　　朱格拉经济周期大致是9-10年，A股十年一轮牛市。2005年998点是一轮牛市的起点。2015年是一轮牛市的终点，而2025年很可能是一轮牛市的中间点。经济周期总有会略有偏差，但大方向上，A股大约十年一轮牛市，至于间隔是十二年还是8年间隔，根本不重要，只要在大致时间点看到了一轮“类牛市”行情，那么就是“周期牛到了”。如果，股票和成交量看起来是牛市，第六感感觉是牛市，那就是牛市。

　　牛市股票上涨不需要理由！

　　既然是牛市，那么股票上涨不要讲什么道理。比如，2007年和2015年的牛市后半段中，股票估值都高到了难以计量的地步，从市净率，到市盈率，到市销率，到市梦率。在那个时候，股票显然脱离了理性，这种脱离，就是牛市的特点，这很正常。

　　而很诡异的是，明知道脱离理性，还总有人试图通过逻辑分析来为上涨提供支撑。事实上，根本没必要，逻辑，根本不是牛市股票上涨的驱动因素，周期规律才是。周期一到，风口一起，鸡犬升天，管你有没有逻辑。机构和游资会在上涨中毫无理由的加码。而“现编”的市梦率，其实只是在给股票上涨“事后找补”，让机构的追高行为看上去更合理。

　　寒武纪再创新高，我讲过芯片的核心就是“海寒龙景”，从估值角度海光更优，寒武纪的市值增速的确超出我预期，但在牛市，这种市值狂飙很正常，也完全不需要基本面支撑。如今寒武纪已经有两个有趣的对比来说明估值高低：

　　从股价看，寒武纪绝对价格已经快超过茅台，背后是AI概念对白酒概念的替代，既是指数权重的替代，也是A股核心板块的替代。

　　从市值看，寒武纪已经接近世界芯片巨头英特尔，这体现中国资本的力量。

　　注意，不是说寒武纪未来能够如英特尔和茅台那么能赚钱，市值只是结果，只是代表了投资人的偏好，在牛市，这种完全突破认知的上涨比比皆是，寒武纪不会是第一个，也不会是最后一个。而我们从该现象总结的，我文章中早就讲过2025年牛市的主角，是AI和芯片。

　　我不建议普通价值投资人参与到芯片末日轮抢筹，我怕普通价投犯错：牛市是因为周期，但由于市场上有人为上涨“找理由”。而一旦普通投资人听之信之，那么就会在顶部区域过度犹豫和恋战，甚至在顶部加码加杠杆，最终成为接盘侠。我们要牢记：牛市勿沉迷，那些估值向上，但依然能够用基本面解释的，才是能够穿越牛熊的投资目标。以新医药对比，过去5年，寒武纪研发总额60多亿，而60多亿基本上只是一家药企一年的研发投入量。都是技术护城河，中国新医药研发投入造就的护城河比芯片更宽，且医药市盈率更为合理。

　　总结，为何“不用给牛市找理由”？其一，是为了让投资人在牛市中不犹豫，不纠结，在牛市，牛股上涨不需要理由，一旦涨破天，自有分析师为牛股“辩经”。其二，是为了让投资人认清大势，将投资目标和投机目标分别对待，明确策略。本轮牛市，新科技（重点芯片股）、新医药和新消费将会是上涨主力，会上涨到连分析师都没办法解释的程度。而聪明投资人要做的：认清事实，参与其中，在周期幻灭前全身而退。

　　最后，如果你在这个主升浪的回调节点，还想投资AI半导体芯片，可以关注科创AI ETF（588790，联接C 023521），同类规模第一，第一大成分股是寒武纪，所以，建议关注。