利好一个接一个

lameihua

　　放水的方向

　　周一院长和大家聊了美国非农数据，下修90% ，涉嫌造假的事情。

　　事情出来后，美股微调了下，又继续拉升了一波。

　　这个主要是因为，非农数据的惨淡，强化了降息预期。

　　经济不好，鲍威尔最核心的坚持不降息的理由，就崩塌了。最近一些美联储官员说，预计美联储今年或将降息两次以上。

　　这波降息的预期，加上大而美法案下的债务扩表，对美股形成了很强的支撑。

　　国内这边，现在货币政策也再次定调了，适度宽松。不会拼命灌水，但需要的时候，不会吝啬。

　　老美那边9月如果如期降息，我们的操作空间也会进一步打开。

　　总之，现在大趋势是流动性越来越好的。

　　去年9月，院长在《真要降息了……》，给大家盘过降息背景下，受益比较大的资产。其中特别提到了创新药。

　　这是因为创新药投入大，周期长，前期肯定是非常烧钱的，那如果降息了，创新药公司拿钱的成本就低了，能吸引更多钱进来，让企业更快发展。

　　这个是以前创新药指数在加息和降息周期中的走势，指数在降息期间大涨，干翻倍了，之后加息期间则比较惨淡。

　　回顾过去一年，在美联储降息开启的背景下，港股创新药ETF（159567）取得了136.76%的涨幅，投A股的创新药ETF（159992）也有44.83%的涨幅。

　　数据来源：同花顺iFind，截至2025.8.5

　　现在美联储大概率要进一步降息，外资回流港股的趋势还在，这也是有利于创新药行情的持续。

　　已经超过去年全年了

　　除了大环境因素，现在创新药自身也很强。

　　各类政策的支持下，创新药的发展已经越来越快。

　　产品方面，今年前7个月，江苏获批上市的创新药达14个，已超去年全年的13个。

　　院长看了下行业报告，我们和美国开发上的差距，已从过去的10年缩短到3.7年。

　　市场方面，国内现在对医药的态度已经有了很大改变，这次的第11批集采，国家医保局提示投标企业理性报价，遏制低价恶性竞争。

　　而对于创新药，之前我们讲过，现在是大开绿灯。让好药更快上市、让好的企业能赚钱、报销有路可走（医保加商保）、打开更广的销路（出海）。

　　研发突破+政策支持，现在创新药不光是国内环境好，国际市场也打开了。

　　根据制药网的数据，2025年上半年，中国药企达成72起海外授权交易，交易总金额高达608亿美元，已大幅超越2024年全年的519亿美元。

　　院长的感觉是，现在的创新药有点类似于“DeepSeek时刻”，厚积薄发，从“中国制造”转向“中国创造”，一波扭转悲观预期。

　　创新药出海可以分三个阶段：

　　1、借船出海，对外授权为主。

　　2、自主出海：企业通过自主研发和开展国际临床，在海外获批上市或者和海外资本合作成立新公司。

　　3、全球化：国产创新药最终在欧美等地销售，打开商业化天花板。

　　现在我们主要是在第一阶段，然后逐步往第二阶段发展，这个故事还很长。

　　目前港股创新药，除了对美联储降息更敏感，本身更注重技术突破，出海收入占比也是更高的，所以当下更受追捧，港股创新药ETF（159567）的涨幅也非常大。

　　值得一提的是，接下来港股创新药指数有望再次提升纯度和锐度，据国证官网公告，国证港股通创新药指数（987018.CNI）将在8月12日修订编制方案，明确剔除医药外包服务（CXO），并由半年调整变为季度定期调整，会更聚焦医药研发。

　　A股创新药是受内资主导，依赖国内市场，传统药占比多一些，属于大而全，但也在增加创新比重。创新药ETF（159992），过去一年涨幅不如港股创新药ETF，但在A股的快速轮动中，也可能出现一波机遇。

　　另外我看了下公募的持仓情况，截至上半年，所有股票和混合型公募基金中，医药生物行业重仓持仓占比是9.85%。

　　比去年四季度提升了些，但相比历史平均水平，还是要低2.39个百分比的。

　　然后不算医药主题基金的话，持仓占比只有4.48%，比2019年以来的平均水平低3.23个百分比。

　　虽然过去一年涨幅不少，但现在可能还没有到过热的程度，机构资金还有弹药可以加。

　　此外，我看到港股创新药ETF（159567）要在8月8进行份额拆分权益登记，给大家简单科普下，份额一拆二后，单位净值减半，现有基金份额持有人资产总值是不变的。

　　拆分对场外联接基金没有影响，关注场外的还可以看看联接，港股创新药（A类：023929，C类：023930）、A股创新药（A类：012781；C类：012782）。

　　其他重点方向

　　今天涨的比较猛的，主要是军工和机器人，然后煤炭也有启动。

　　我们昨天在群里做过分享，煤炭和军工都是8月胜率较高的，院长是作为卫星仓位的重点方向。

　　机器人ETF（562360）今天涨幅超3%。

　　之前说过，这周五有世界机器人大会开幕，会有超过150台人形机器人同台亮相，将创下国内人形机器人展示规模之最。

　　这波创新药的大爆发，就是我们企业在2025ASCO年会上秀了肌肉以后。

　　此外，北京经开区推出机器人消费节并发放专项补贴，个人消费者购买机器人产品最高可获得1500元补贴。

　　单看这事，影响没那么大，但如果其他地方效仿，就是很大的推动了。

　　现在我们机器人处于领跑状态，未来国内和国外市场空间都很大。这个和创新药都是当前院长的核心仓位方向。