安民：去年冬天的研究，本周终于显现出了价值

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　　作为投资人，我们在这个市场上搏杀了30余年，见过了太多的惊涛骇浪。

　　比如泸州老窖，2014年夏天到2021年2月，不到9年中它涨了15.92倍，但2005年熊市结束后，它一波牛市涨过40倍。更早的牛市，1994年到1997年那波，它涨了26.11倍。

　　同时，在它第一轮熊市调整期间，从1997年5月到2005年6月，我们见过它调整了8年1个月。那几年中，一位我二次进场炒股的股友，她在老窖上市后不久，即满仓持有，且在那8年熊市中也一路满仓，并因此而愁白了头。

　　当然，她如果现在还一路持有，那么2021年2月，她的人生应该会非常辉煌，因为我们都没有在一只个股上达到她的投资业绩。用后复权价看老窖，站在历史的高点，老窖最大涨幅1459.85倍。

　　讲这个是什么意思呢？就是市场它在不断地创造奇迹。然后呢，市场它很多时候也会犯错。

　　这种典型的错误，诸如我们以前讲到过的，以前经常有人跟咱们讲，外国投资机构做价值投资，我们国内普通散户是做投机的。

　　然后我就跟他们讲，狗屁。不信你们去看深圳和上海B股，1998年夏天到1999年夏天，B股中抛的全是外资，全割肉在底部，他们哪是做什么价值投资？只是做趋势投资而已。

　　那个时候，恰恰是市场犯错的时候。市场犯错了，咱们就应该买入对吧。因为只有市场犯错，它们才会给您一个非常非常好的价格。

　　再举个例子，贝莱德2023年秋冬以后离开中国，然后前不久看到他们又进来了。

　　就是我们投资人，如果是真的做投资的话，那么就该趁行情低迷的时候，做足市场功课，包括深入研究个股，然后选择好的时机，介入那些有价值的个股对吧。

　　为什么要深入研究？因为我们一直强调，研究创造价值。

　　为什么研究创造价值？我们举个简单的例子。

　　前两天上午，一大早，我有一同乡给我发来信息：老师，您聊过的那公司，终于等来了一个20%的涨停。然后我去翻了一下公司公告，上半年业绩大涨。

　　这对我们来讲，并不意外。

　　很奇怪的是，很早就有粉丝质疑它，因为它不涨，不时还跌一跌。然后就有粉丝发来纸条：那公司是不是有什么问题还隐藏得很深？业绩好还老是跌，到底是什么原因？

　　我说我已经不看它的业绩了，即使它的业绩下跌，它的股价也充分反映了。因为市盈率只有几倍对吧。今年最低价格的时候，它的市盈率不足5倍。

　　去年冬天，我们用两篇文章研究了它。从业务到资产，特别是合同负债、库存。当时有如下判断：

　　也即明年300亿收入有保障；正常情况下，330亿到350亿；极端情况下，出现400亿的收入。不过估算时，300亿是可以的。350亿存在不确定性，不能打得太满。

　　300亿，收入至少增长50%。

　　以上是引文。因此，我们当时判断，它的估值非常之低。

　　然后近期公司公布了上半年盈利数据：增长38.65%到59.85%，然后公司直接大涨。按公司以前的业绩预告到最终业绩，应该有18个多亿，有可能接近19亿。我们去年给它的净利润估算是40亿，今年年底也许会低一些，但低不了太多。

　　前些时我们讲到过，我们布局了某只新能源个股，然后被套了一些，讲的就是它。从今年的低点起来，它涨了30%多，但它的动态市盈率，仍然只有几倍，非常低。比好些银行股还低。而那些银行股没有成长性。

　　所以，投资是一项很孤独的事业，您仔细分析了，可能很少有人相信。但涨起来，马上就有人相信了。

　　今年讲CXO，医药外包，我们讲很多创新药公司真的牛吗？并不是。他们是请人代考的。代考的是谁？CXO公司，医药外包公司。然后有人讲，CXO公司是卖铲子的，我说不是。他们是代考的，不是卖铲子的。然后创新药先涨，之后不久，果然按照逻辑链条传递到医药外包公司了。

　　所以投资是一项很孤独的事情。

　　那么我们去年冬天以来的研究，什么时候才显现出了价值呢？本周才显现出了它的价值。那什么时候才会显现出它全部的价值呢？那我告诉您，从技术上来看，直到本周，它才完全突破了长期下降趋势的压制线，小荷才露尖尖角。

　　然后讲讲行情。昨天判断反弹，结果被打脸了。不过，从指数来看，被压制的是大指数，上证50。上证50前面的波动并不正常。像中石油中石化，那种跌并不正常，而且像三一重工、招行、海尔、兴业、农行、平安、太保、人寿等，又有好些个股杀尾盘一秒钟。

　　讲点题外话吧。

　　前几天，我们看到一篇文章，讲港股前10年来的估值，就10倍出头的盈率就做头，然后他们讲，港股再也弹不动了。呵呵。这就是犹太金融资本和盎撒金融资本前20多年妖魔化中国资产的结果。

　　大家记得我们前几年的文章吧？那么中国金融机构的任务是什么？职责是什么？就是夺过自己对于中国金融资产的定价权。比如对碳酸锂，高盛从数据出发，讲还没有见底。然后我们怎么说，我们说高盛根本就不懂中国。

　　如果我们任由高盛来给中国资产定价，大家看看1998年夏天到1999年的夏天，那个时候上海和深圳B股指数吧。那就是金融帝国给中国资产的定价。要不看看香港创业板指数，那也是他们给中国资产的定价。

　　教员有一句话讲得非常深刻，帝国主义亡我之心不死。有很多人觉得您这是走极端。我说他们是幼稚。特朗普如果军事上能够打赢中国，2022年中国进出口顺差出来的时候，他们的F22就飞过来轰炸了。

　　他们这次讹诈中国什么，停掉俄罗斯和伊朗的便宜石油，全买美国的高价油气，要不就给你加500%的关税。关税战中国还怕吗？都打两回了。但他们还是拿这个来吓唬你。我觉得中国人还是太老实，太本分。老是防守，主动权就在对方手中。不把美国佬打疼了，他们不会老实。

　　教员的思想很伟大，他教导我们，跟敌人斗，要掌握主动权。所以，我一直致敬中国军人，也致敬中国军工，还致敬中国产业科研人才，但我真的瞧不上某些搞文科的高知中的公知，他们中有一批人，祸害中国的正是他们。