格兰：指数跳水，发生了什么？！

lameihua

　　3600点顶峰相见后，市场迎来了第一次幅度比较大的震荡，指数放量下跌42点，接近4300只个股走低，普跌了。

　　到底出什么事了呢？

　　昨天的重要会议，各路机构的预期都比较高，不少资金都早早的埋伏进了反内卷里面，等着借机拉升。

　　但结果大家都看到了，反内卷的表述比较谨慎，虽然我在昨天文章里做了分析，但机既然一切都是政策预期带起来的，那么现在觉得政策不及预期，就开始砸。

　　也就是说，反内卷继续降温，是直接诱因。

　　商品市场表现得更明显，大部分交易品种已经A杀回去了。

　　实话实讲，这件事显然是资金主导的投机行为，昨天文章分析的已经很清楚了，反内卷是一个长期且有节奏的产业优化，过程必然是渐进而曲折的。

　　在我眼里，反内卷是接下来的政策主线，不会半途而废，只不过是要选竞争格局比较好的板块而已。

　　市场的波动，实际上是黄金坑。

　　关税会谈的干扰也可以讲两句。

　　老美一早和韩国又达成了15%的关税协议，继续收服亚洲小弟。

　　这对我们来说，肯定是不利的。

　　关税博弈已经越来越接近下一个阶段，拉帮结派了。

　　其实我们心里都知道，中美之间必然会在全球竞争格局上有所较量，现在中美没能迅速达成协议的最大障碍，在于美国跟其他家谈，都是就事论事，谈贸易问题，但是跟我们的关税谈判中加入了大量俄伊石油购买等非贸易内容，甚至加入了很多对我们内政的要求。

　　相当于你去跟外商谈个生意，外商却要求你自己家里装修风格必须装成美式风，还不能从他讨厌的商家那里买原材料，你会不会觉得他太霸道、管的有点太宽了？

　　所以关税谈判注定是一个长期过程，确实是只能拖着，用时间换空间，维持现有水平，慢慢谈。

　　其实过去的7月A股并不差。

　　回顾整个7月，上证累计上涨3.74%，深证累计上涨5.2%，科创板累计上涨4.43%，创业板更是累计上涨8.14%冠绝全球。

　　那为什么还是有很多散户没赚到钱呢？

　　因为交易节奏出现问题了。

　　市场自4月初以来的上涨，是呵护起来的，经济基本面还比较疲软，这就必然导致市场中的资金只会瞄准消息、听着故事，在影响情绪的方向里流动，窜来窜去。

　　反映在盘面上就是翻滚牛。

　　个股快涨快跌，有消息刺激的个股一飞冲天，热度下降就回到原点，没有消息刺激的就只能干看着，一路阴跌。

　　最近有同学和我抱怨，说连续几天了，指数明明涨得很好，但自己的持仓就是不赚钱，很郁闷。今天更直接，下跌把一个月的利润都亏回去了。

　　我能够感同身受。

　　事实上，有这种遭遇的股民不在少数。

　　怎么应对呢？

　　首先我们要确定，今天的调整是一个中期上升大维度里面的小周期调整，是可以接受的，指数不可能无止境的上涨，获利盘需要通过调整进行消化和换手。

　　进入八月后，或许板块轮动方面会出现一些变化。八月是业绩月，要看到供需改善的拐点，在这个阶段，我们的思路也需要切换，慢慢从关注消息向关注业绩靠拢。

　　包括很多方向性的变化要注意。

　　今天我们约谈了英伟达，原因是它提供的H20算力芯片存在严重的安全问题。

　　是不是感到很惊讶？英伟达芯片不是之前老美为了限制我们AI发展，故意不给我们用的吗？怎么现在给我们用了之后，我们反而开始挑毛病了呢？

　　我之前专门发了一条短视频，讲其实是老美的一场阳谋。今天H20的“后门”揭晓，更是坐实了这一点。

　　科技战，已经不可避免。

　　老美已经把AI上升到了国运的级别，我们也把AI看成了国策。

　　这背后的核心逻辑，是在与老美的竞争中，算力、AI是一定不能输的，一旦落后，我们就会在AI工业革命中，被老美按着打。

　　这是我们绝不能容忍的事情。

　　所以在昨天的闭门专题课中，我就对限制英伟达的措施提前做出了预测。限制英伟达后，我们的国产算力板块自然会有新的春天。

　　现在国内外的算力发展到底到什么程度了呢？

　　实话实讲，国内AI产业还只能算是处于蓄力期，模型创新迭代速度很快，但大规模商业化闭环还没有跑通。

　　怎么理解这个情况呢？

　　我们可以看到，国内的头部大模型厂商，正在不停地迭代自己的产品，DeepSeek 的新一代模型预计在三季度发布，Kimi也在优化长文本处理等核心能力，但这些动作拿来与海外正在研究的如何提升推理效率、拓展多模态能力比较，至少落后了1到2个季度。

　　现在海外的情况是，ChatGPT、Gemini等AI应用的用户已经上亿，而且日均使用时长、付费意愿等关键指标都在持续提升，形成了一套用户增长、算力消耗增加、硬件放量采购的正向循环。

　　而我们这边还没有出现用户稳定过亿的AI应用，千万级的软件也因为迭代问题和商业化模式没有跑通的原因出现用户留存率下滑的现象。

　　我们的国产AI算力，还有广阔空间。

　　具体表现在两个方面。

　　一是市场规模。按照老美的比例，AI用户数过亿，商业化比例超过10%来计算，国内仅互联网用户就已经超过10亿人，如果未来三年AI应用渗透率达到20%，2亿人对应的算力需求将是当前的5到10倍。

　　更关键的事，这些算力都是需要国产替代的。

　　在目前的国内AI芯片中，英伟达的份额占到6成以上。随着我们供应链的完善，这个比例只会越来越低，我们的国产化率，将在明年提高到45%。对应到具体数字上，2025年，中国AI芯片市场规模预计超过210亿美元，相当于我们自己可以抢下近90亿美元的订单，虽然不是很惊艳，但考虑到外部环境的限制，这个数字已经是超预期了。

　　二是产业链红利。芯片替代背后，是整个算力生态的崛起。AI算力的爆发绝不能以单独一个环节增长定论，还要看到上游的材料、设备，中游的设计、制造、封装，下游的应用、软件适配，全链条都在发力。

　　原来下游厂家都觉得英伟达的CUDA生态好用，能用英伟达则优先用英伟达。

　　这次的约谈，实际上是断了后路，倒逼国内的下游厂家必须积极适配国产芯片，建立国产AI芯片生态，实现冷启动。

　　最后说两句大盘预测。

　　我觉得当前3600附近这个位置，有回调和震荡很正常，尽管今天市场情绪不佳，但客观的说，确实还没到减仓的时候。

　　我的三位一体交易系统的关键位置也还没有破，仍然可以多观察两天。

　　放心，如果该注意风险的时候，我也会如实和同学们发出信号的。