四维金融：乐视网不确定的未来

大参考

　　最近关于乐视网的走势，分歧很大，有人在微信群里问，乐视网利空是否已经释放完毕，另有人说，大底已现，但是四维宏观金融智库（FHT）经过审慎的研判则认为，乐视网的底目前还深不可测。

　　乐视网从去年年初的7.25开始发动，一路逆市大涨，到了今年一月达到最高点55.46元，整整一年的时间，乐视网上涨了整整八倍，让人们津津乐道的是其近乎完美的商业模式，有人甚至寄希望于乐视网能够撕开BAT对互联网江湖的三分天下局面的口子。

　　有人认为：随着互联网进一步地向传统产业渗透，跨界、融合和垂直产业链的整合能力会成为新的竞争指标；而且随着社群效应越来越明显，用户的强黏性和活跃度会形成一个“磁场”，用户的转移成本增高。未来的垂直产业链整合上领域，有机会酝酿出新的“巨头”。

　　而乐视就有如此优势，乐视手里的牌有乐视网、超级电视、盒子、乐视影业、花儿影视、乐视商城、网酒网等等，涵盖了影视剧的制作、发行、分销、播出及衍生品等全产业链。这种垂直产业链整合的生态模式，已经趋于成熟，《归来》接近3亿元票房，打破了国产文艺片的纪录，刚上映的《老男孩猛龙过江》首日票房突破2500万，《小时代》更不小说，乐视有冲顶国内影业第一位置的可能。

　　大家担忧的是乐视不惜血本的扩张，对其资金链充满了担忧，但是但7月15日公布的上半年业绩预告显示，预计中期营收为27.82亿元至31.58亿元，同比增长270%至320%。这也体现了乐视生态拥有的大的生态效应。

　　乐视网的秘密就是垂直整合，上下中游各个环节各个行业可以相互咬合，写作，形成一加一大于二的效应，产生价值增值的效果。

　　最近乐视的贾跃亭一直在美国，不光成立了两家子公司，分别卡住互联网和智能终端、内容制作两条业务线，还在内部将2014年定义为国际化元年。

　　然而天有不测风云，灾难发生在后院。

　　综合媒体的报道，早在2011年10月，广电总局就下发了《持有互联网电视牌照机构运营管理要求》，简称181号文。

　　根据181号文的规定，互联网电视终端产品不得有其他访问互联网的通道，不得与网络运营企业相关管理系统、数据库进行连接，同时声明，“集成平台对终端产品的控制和管理具有唯一性。”通过此项规定，进一步明确了互联网电视规则，同时也为后期广电总局的整治行为奠定了基础。

　　今年6月中旬，广电总局针对互联网电视牌照商，下发了关于立即关闭互联网电视终端产品中违规视频软件下载通道的“关闭函”。随后，广电总局又下发通知，要求部分互联网电视集成播控平台进行整改，取消集成平台里直接提供的电视台节目时移和回看功能。此举进一步强化了广电总局严厉监管互联网电视的决心。

　　近期，有传言指出，目前广电总局多次召开座谈会，探讨OTT监管政策加码事宜。按照其监管宗旨，商业网站以节目服务平台形式与牌照商进行服务专区合作是总局坚决不允许的合作模式，此外，总局还不允许终端在网上销售，且要求在一周内执行。

　　7月11日和15日，新闻出版广电总局分别约见中央三大台(央视、国广、央广)领导以及广东、浙江、湖南、上海四大台及地方局。对目前互联网电视市场存在的问题进行了严厉批评，并提出了严厉的整顿措施。

　　具体措施包括：1.立即开始整顿活动，境外引进影视剧、微电影要求必须在一周内下线，内容无论是在老盒子还是新盒子，无论哪个版本都要维护和清理。终端内容不管来源是哪，都计入集成播控平台管理，平台上所有内容都由牌照方负责;2.推出不同版本EPG(电子菜单页面)必须向总局报备;3.未经批准的终端产品不允许推向市场;4.立即停止与某正查处企业的合作，比如未来电视和与快播。

　　重要的是，广电总局规定中有这么一条：未经过总局批准发放的盒子都是违规产品，后续牌照商未经批准不得擅自推出互联网电视机顶盒，总局不允许终端在网上销售。

　　据报道，市场人士表示，乐视的盈利模式就是每年向终端用户收取服务费用，其包括超级电视、机顶盒等内容在内的终端、内容都主要通过网络进行销售。而广电总局的上述规定意味着所乐视终端的主要售卖渠道被关闭，这对乐视网的影响可想而知。

　　深圳市上善若水资产管理有限公司投资总监侯安扬在其微博上评论称，“乐视网搞了个商业模式，试图通过便宜卖电视去占领用户，然后卖节目。但是广电总局一纸通知就把它给废了——既当裁判又当运动员，管你是优酷还是乐视呢?按照广电总局的要求，基本就是不允许电视自由连接互联网，那原来意淫炒上去的股价，逻辑就不成立了”。

　　业内人士表示，广电总局收紧政策的背后是希望在互联网时代构建一张属于自己能掌控的网，事实上，相关动作已经展开。

　　据悉，5月底，广电网络正式挂牌，公司定位为经营范围包括有线电视网络规划、建设、运营和维护，以及为开展上述业务所进行的技术研究、技术开发、信息咨询等；而6月广电又正式推出了自主研发的智能电视操作系统TVOS 1.0，希望能够覆盖智能电视及机顶盒。

　　还有很多人士，在文化宣传领域里，试图用市场经济的模式去分析和思考这个市场和行业，这是很有局限的。我们看到自从新一届领导上台后，十八届三中全会上甚至提出要让市场在资源配置中发挥决定性作用，国务院在近半年时间做得最重要的一件事，就是要简政放权，把许多政府的审批环节废除或者下放，但是你只要仔细观察就可以看出，在政治、意识形态，文化、新闻宣传领域，这方面的动作可以说毫无涉及，按道理广电总局在国务院序列，直接接受国务院领导，但是最近半年有哪个政策是针对他们的审批权限的？连发改委这样拥有小国务院之称的部门今年前半年多项审批权利都被下放或者废除，但是我们看到在文化领域里，这样行动几乎毫无踪影。

　　文化领域，政府就是要既做运动员又做裁判员，其监管就是与其他领域不同，就是要贯彻高层的意识形态，就是要让高层的仿真理念占领意识形态的各个角落，所以喊了这么多年的文化体制改革，你看到除了一些无关紧要的报纸被搞成企业，现在在新媒体的冲击下苟延残喘之外，我们看到的是国有文化单位越来越强大，补贴和优惠越来越多，这从人民网和新华网的上市就能看出来。至少，在目前中国经济社会发展的形势下，这种监管格局不会发生重大转变。

　　很显然，文化领域的监管将不同于别的领域，其不仅仅要监管你的宣传内容和宣传方式，且要自己亲自宣传，这样才能保持意识形态的纯洁性和控制力。

　　未来乐视网要发展，必须调整战略，并在内容上必须和高层做好沟通互动，接受高层的监管，并在业务方面要向管办机构多做让步，其国际化步伐必须收敛，其国内业务布局也要做一定的调整，才可能适应突变的形势。比如，在7月18日乐视就停牌一事召开电话会议，对于“封杀说”，他们还抛出与中宣部的合作来回应质疑，今晚中宣部一档接地气的党建主题内容将在乐视旗下频道开播，显示自己与中央保持良好关系。并且表示，只有两点微调：一是与广电合作模式会更紧密，会更加可感可控；二是独立运营模式、产品形态会改变，例如乐视将申请独立内容服务牌照，也会寻求跟卫视合作申请，已经有地方台表露合作意向，从广电总局鼓励丰富内容的角度而言，乐视相信走与卫视共赢这条路能很快取得牌照。

　　要理解未来文化产业的发展方向，最关键要学习去年8月习近平总书记在全国宣传思想工作会议上的重要讲话。他强调，经济建设是党的中心工作，意识形态工作是党的一项极端重要的工作。

　　这就是未来文化领域发展的道路，所以关于文化领域的发展，至少目前的分析方法都是有局限的。