时晨晨：0728 密云大水+PCB新叙事+机器人新政

lameihua

　　本文为内部会议纪要，仅记录本号投资逻辑和思路，不构成投资建议。

　　一、政策与行业动向

　　政策反内卷方向，期货与股价分离，潞安环能

　　字节跳动链相关标的（如寒武纪）受关注，字节资本开支大（今年或采购10万张GPU）。

　　机器人政策预期（国常会可能提及）。

　　朗特智能（控制器，单机价值量3000元，股权转让后或有合作）。

　　秦安股份（传感器+减速器+电子皮肤，业绩弹性待观察）。

　　二、NV链（AI硬件）新叙事

　　今日传：1）cowop工艺，即用pcb替代cowos，芯片可以直接封装到PCB上，对PCB的要求可能会上到mSAP工艺；2）正交背板有可能走mSAP工艺。

　　对于市场CoWoP落地解读：

　　1、CoWoP 的落地，mSAP 工艺成为核心支撑 —— 其通过可剥铜等材料与精细加工技术，实现高精度线宽 / 线距；

　　2、目前全球看能做可剥离铜箔的只有两家，一个是三井大概占80%-90%份额，一个是卢森堡10%，国内（德福科技）这两年一直在扩产，预计今年252w平产能，收购卢森堡以后预计可以释放可观利润；除此之外关注【菲利华】、【东材科技】

　　盛弘股份：PCB领域龙头，新技术（如微板、COB）打开空间，业绩预期强劲（未来2-3年或达200亿利润）。

　　光模块：华为集群需求大（6000+光模块），国产厂商（如光迅科技）受益。

　　国产算力标的：

　　潍柴重机：弹性大，回调后布局价值高。

　　科华数据：估值有底，启动节奏滞后。

　　三、其他标的与事件

　　密云大水：超预期严重，短期关注管业相关标的。（青龙管业）

　　九丰能源：低估值（10倍PE），潜在逻辑包括稳定币RWA概念及海南火箭燃料供应（增量预期）。

　　四、创新药与医疗器械：

　　创新药：周期反转，关注临床数据（如二期临床后峰值估值法）。

　　仙居制药：主业净利润6亿，新药（奥美克松纳、长效镇痛药）明年上市，潜在100亿市值空间。

　　新麦医疗：血管介入器械龙头，集采政策缓和利好。

　　五、市场观点

　　牛市支撑：资金、行业景气度、政策均支持市场向上。

　　国家队动向：8月中旬或发动新一轮行情，短期震荡无下行风险。

　　六、主线方向：

　　- 主题投资：机器人（远期业绩）。

　　- 成长股：NV链（AI硬件）。

　　- 周期反转：创新药、部分周期股。