三年一倍：暴涨！万亿级超级工程引爆产业链

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　　7月21日A股市场，基建、建材板块掀起涨停潮。建材ETF（159745）单日暴涨9.97%，基建ETF（159619）大涨6.66%！今天再次强势上涨，这场强势行情的背后，三大核心驱动力正形成合力。

　　超级工程将点燃基建、建材等万亿产业链：7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，这项总投资1.2万亿元的超级工程将建设5座梯级电站。雅江工程作为国家级战略项目，涉及水电建设、基础设施建设、特高压输电、设备制造、民用爆炸、水泥建材供应等多个产业链环节，其开工建设将带来上下游产业链需求逐步释放。雅江“超级水电工程”的投资金额之巨、施工难度之高、耗时之久、影响之广，都将创下历史纪录。据摩根士丹利预测，雅江工程将带动西藏GDP年均增速提升至8%以上，未来10年衍生交通、基建等配套投资超2万亿元；同时，工程将显著拉动水泥等建材需求，这将是一个长期的利好支撑。

　　其次，“反内卷”将重塑基建、建材等行业格局，政策端持续发力优化供给：7月18日，工信部表示将实施新一轮包括钢铁、建材等在内的十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。叠加此前建筑企业联合倡议反内卷、中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》等消息推动，在政策助推和企业积极配合的节奏下，反内卷浪潮有望优化行业格局，基建和建材板块龙头有望迎来基本面改善。

　　最后核心驱动力是，时隔10年重启的中央城市工作会议再次打开城市更新的需求空间：此次会议指出我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期，城市发展从大规模增量扩张转向存量提质增效为主的阶段。未来以推进城市更新为重要抓手，稳步推进城中村和危旧房改造、老旧管线改造升级等，后续相关配套政策有望加快出台落地，有望拉动管材、防水、涂料等消费建材需求。

　　这三大核心驱动力正形成合力，将长周期利好基建、建材行业。中短期看行业拐点将至。上半年基础设施投资同比增长4.6%，高出固投增速1.8个百分点。随着专项债加速落地及城市更新政策配套出台，下半年基建投资有望稳健增长。消费建材价格战接近尾声，伴随需求回暖和供给优化，2025年或成建材板块盈利修复元年。

　　二级市场上，中证基建指数当前市盈率TTM为8.7倍，处于近十年21.43%分位处。

　　当万亿级国家工程遇见供给侧改革，产业链的爆发从来不是偶然。雅鲁藏布江的滔滔江水，正裹挟着基建狂潮奔涌而来，当政策东风遇上估值洼地，聪明资金已通过指数工具开始布局：建材ETF（159745）和基建ETF（159619）遭资金热捧！

　　建材ETF（159745）跟踪的中证全指建筑材料指数，该指数覆盖水泥+玻璃+消费建材，7月21日大涨9.97%，当日成交5.96亿，成交踊跃，份额更是达到10.52亿份（同类第一）。

　　基建ETF（159619，联接A/C：016836、016837）跟踪的中证基建指数，该指数打包基建+工程机械全产业链，7月21日大涨6.66%，当日成交1.76亿，成交活跃，份额更1.08亿份，流动性领先。