凌乐：全球股市进入牛市，错过银行股，下一个买什么？

lameihua

　　昨天晚上，纳斯达克指数上涨0.75%，指数达到20885点，创历史新高；

　　多伦多指数上涨0.86%，达到27386点，创历史新高；

　　同样是在这周，比利时、澳大利、西班牙、伦敦、德国、韩国几乎都创了历史新高，全球大范围内走出一轮轰轰烈烈的牛市狂潮。

　　万万没想到，4月2日川普关税战以来，全球股市经历短暂崩盘之后，并未陷入持续低迷，而是低开高走，持续上涨，全球所有重要指数包括沪深指数都在上涨，无一下跌。

　　纳斯达克指数上涨33%，韩国综指上涨29%，标普、日经、德国等指数全球大幅度上涨，从技术方面来说这些指数都进入了牛市，并且很多国家指数都创了历史性新高，涨得你莫名其妙。

　　这到底是什么情况？说好的美债要崩呢？说好的关税战打乱全球经济呢？说好的过苦日子呢？好家伙全球资本都在狂欢，就我过着苦日子是吧！

　　本文，我们就来聊聊这种情况，为什么明明经济在下行，还会出现这种全球性牛市的情况，这种牛市是否会持续？A股能否复制美股的牛市持续上涨，此时我到底应该加仓还是避险？

　　想要解答这个问题，我们需要先研究美股，美股是全球股市的龙头，搞懂了他涨跌的逻辑，就算找到全球股市涨跌的根本。

　　先看近期美股涨幅榜，下图我整理了市值5000亿美元以上的企业涨幅，甲骨文、博通、英伟达和台积电是涨幅最高的几家公司，这几家都是科技公司，都是AI产业链上的；而非科技类公司伯克希尔、礼来、VISA、万事达、沃尔玛等跟科技不沾边的公司涨幅最小。

　　这个涨幅榜数据也能够看出来，美国这一轮牛市就是在科技股特别是AI产业链的带动之下产生的，离AI越近，涨幅越大。

　　第二个问题，就是这些科技类企业业绩有提升吗？是真的已经带来了业绩收入还是仅仅只是炒作概念，如果只是炒作概念的话，那这一轮全球牛市就是一个大大的泡沫，早晚破灭。

　　于是我统计了一下美股龙头企业半年报情况，目前还有多家企业美元公布此阿宝，但是从已经公布的数据来看，英伟达、博通利润增幅高达200%，业绩爆表，其次台积电、奈菲、甲骨文业绩都大幅度增长，跟上面的个股涨幅完全对应，而业绩一般的苹果、沃尔玛这些，涨幅垫底。

　　从这两组数据能够看出来，美股这一轮牛市完全是由基本面推动的，合适是以英伟达为代表的企业利润实在太好，这类企业赚钱之后后续肯定会大幅度回购注销股票，推动股价持续上涨。

　　不得不说，美股是真的强，也正是这种企业赚钱——回购——股价上涨——赚钱的正向反馈，推动了美股十几年牛市。

　　说完美股，再回到A股，这一轮A股的上涨是跟美国一致的吗？也是因为业绩上涨？

　　我也统计了一下A股龙头股的情况，按涨幅榜排列，你会发现个股涨幅和业绩状况并没有太直接的关联性，农业银行、中石油、平安近期涨幅很大，但业绩都在下滑，而美的集团、长江电力、比亚迪业绩爆棚，但个股涨幅很小。

　　而且经常关注经济数据的朋友都知道，尽管上半年GDP增速还不错，但国内目前PPI数据连续负增长，社会有效需求不足，企业整体利润并不如意，现在完全没到基本面反转的时候，其实不用统计数据都知道现在整个市场是在提升估值，而不是基于企业利润增长，中国股市上涨的原因跟美国完全不一样。

　　那么问题来了，A股的上涨不是基本面，是什么呢？

　　答案是整个社会投资收益率降低，资金开始被挤压向股市。

　　当前银行理财收益已经很低了，普遍低于2%，大额存单几乎全面消失，信托、保险、债市、地产、实业和出口基本都没有增长空间，不仅仅是普通人找不到高收益的投资方式，就连机构和银行也找不到高收益标的，这就迫使他们把目光瞄准了股市。

　　其中最稳定的就是银行，股息率基本都超过5%，比市场中绝大多数理财产品都香，就是以上因素推动这些险资和大资金骂骂咧咧的进入股市，而且当前还处于政府救市时间，汇金公司的钱也在借道ETF指数基金流入股市，最后还是买了银行等大盘股。

　　所以，当前A股上涨的核心逻辑是低利率环境+政策资金托底，局部再配合国际AI浪潮，用一张图来对比A股和美股这一轮上涨的差异。

　　也正是因为这些差异，导致美股这一轮牛市顶着美联储超高利率都在上涨，而A股如果利率升高，这一轮资金就会流出，不会上涨。

　　所以给当前A股行情做一个总结，这一轮上涨不是因为基本面反转，而是整体货币环境宽松，在宏观经济不好，整体收益率偏低的背景下，资金转向股市导致的，所以股市显示出来的特征就是提估值。

　　那么这一轮A股的行情能持续吗？

　　我认为得客观看待，A股因为是外部输血+市场资金被迫流入，就导致股市上涨的根基不如美股那么稳定，中途会因为各种突发性问题导致结束上涨，就比如利率突然变化，股市突然传出什么割韭菜新闻，IPO大规模开闸，外围市场暴跌，AI出现什么利空等等，各种大新闻都有可能对股市上涨产生影响，无论是普通股民还是机构资金，对市场的信任都不高。

　　但是低利率的环境明显会持续很久，资金只能一边犹豫一边入场，所以我认为A股这一轮行情会分为两步走。

　　第一步就是目前这种银行等高股息板块和个股持续上涨，提升A股整体估值，但是因为市场预期并未形成一致，A股在犹豫中上涨；

　　第二阶段就是市场预期一致，中小盘股票开始大幅度拉升，形成一波较大行情。

　　我知道很多朋友错过了银行的第一波行情，但是根据外围市场来看，这一轮主升浪的主角还是AI和科技相关个股，银行只是前期拉整体估值的，后续行情才是重点。

　　所以前期踏空的朋友，不用焦急，专注选股，主升浪还在后面。