时晨晨：我调研了老铺黄金，结果很震撼！跌入熊市后 要...

lameihua

　　今天跟一个吹新消费的卖方对线，我质疑老铺黄金，他反应很大，说我没实地调研过吧。

　　然后，下午3点收盘后，我就去上海豫园的老铺黄金调研了一下，结果很震惊！

　　大家往下看，会简单的加减乘除都能看得懂。

　　先看一下，我质疑老铺黄金业绩的点：

　　1、单店业绩，超出“常识”。

　　2024年，老铺黄金门店一共36家，营收85.06亿，平均单店营收2.24亿。

　　老凤祥门店一共5838家，营收567.9亿，平均单店营收972.8万。

　　周大福门店8000家，营收992.68亿，平均单店营收1240万。

　　为了防止大家不信，我把他们财报上的截图给大家看看：

　　（上面是周大福2024年报告截图）

　　（上面是老铺黄金2024年财报截图）

　　也就是说，从营收看，

　　1家老铺黄金=24家老凤祥。

　　1家老铺黄金=18家老凤祥。

　　如果看利润就更夸张了，1家老铺黄金≈几十个同行。

　　同一个地段，卖类似的商品，价格也差不多，你一家店比同行高20倍，这违反客观商业规律。

　　就像麦当劳和肯德基，你单店业绩不可能比对方高几十倍。

　　2、草根调研，现实很残酷。

　　假设老铺黄金的营收，真的是1家门店等于同行20家店，那么客流量至少得高1个量级。

　　如果客流量没有高一个量级，那么这个逻辑就不通。

　　7月14日（周一）下午4:30左右，我去上海豫园的老铺黄金实地调研了一圈，根本不需要排队，算上我们，里面只有5组客户。

　　从老铺黄金出来后，去了对面的老凤祥小店（不是对面的银楼），店很小，大概10平方，算上我们，里面只有2组客户。

　　然后去了旁边的老庙黄金，这个店不小，应该是老铺面积的2倍，里面算上我们，也是5组客户。

　　最后我们去了路边的周大福，里面算上我们，只有2组客户。

　　我担心，我们去的时点不对，调研一圈后，我们又回到老铺黄金看了看，里面只剩3组客户。还有一组客户是，我们来的时候都已经在了，我们转了一圈，他们还在。

　　对比一下，草根调研的结果：老铺5组、老凤祥2组、老庙5组、周大福2组。

　　这说明，老铺黄金的客流量，跟同行一样。

　　别说它没比同行高一个数量级了，同样量级里面，它都没拉开差距。

　　（大家不信的话，可以去离自己最近的老铺黄金调研一下，同时调研一下竞争对手，看看是不是比对手高一个数量级。

　　我一直想去实地调研老铺黄金，之前查了一下离我最近的老铺黄金就是豫园店，回来的时候才知道，国金中心的老铺黄金店也开业了。）

　　3、我们该如何理解这个情况呢？

　　可能有些被洗脑的同行，听卖方和公司忽悠了，说北京某店单店营收20亿。所以，它业绩才这么强大。

　　单店营收越高，整体业绩持续性越可疑。尤其是现在，大家给他的业绩增长预期都是，100%以上的增速。

　　如果只靠个别店，单店营收总会有天花板的。它今年业绩这么高，明年业绩还会这么高吗？

　　还记得我讲的某二级市场的故事吗？

　　当年某白酒股，资本会在市场上买几亿的白酒，造成这款白酒畅销的假象，股价飙升N倍，资本从股市赚了十几亿。

　　这样一来，买白酒的钱没白花，囤的白酒随着时间还会升值，且通过操纵销售而从股市上赚了十几亿。

　　在金价上涨的趋势中，把“白酒”换成“黄金”，玩法是不是也成立？

　　4、其他逻辑错误。

　　老铺黄金就是黄金界的爱马仕。错。纯粹讲故事，谁信谁傻X。

　　老铺黄金古法很独特。错。古法工艺这个手法，一直存在。

　　老铺黄金主推的那几款古法工艺产品，老凤祥、老庙等店里面都有类似的，同样精美。

　　也就是说，老铺黄金的产品，设计上和工艺上，在外行看起来，没有什么独特性。

　　老铺黄金是贵一点，但是同样的工艺，比同行也贵不了多少。它1克差不多1300-1400，同行1200-1300。

　　黄金本身都是高货值商品，同样地段，同样人群，平均每个人，注意是，平均下来，每个人，不可能在老凤祥（竞争对手）买20万的黄金，在老铺黄金买400万的黄金。

　　结论：

　　从数据上看，老铺黄金1家顶同行20家，即不符合商业逻辑，也跟线下客流量对不上。

　　我们强烈质疑，老铺黄金业绩的可持续性。

　　2025年6月28日，老铺黄金限售股全部解禁，股价也下跌了20.94%，跌入技术性熊市。

　　（1108-876）/1108=20.94%。

　　所以，我们先做一个遥遥领先的预测：最快2025年一季度，最迟2027年，老铺黄金业绩“爆雷”。

　　不仅业绩不会维持100%的增长，还可能会“亏损”。

　　原因我都提前想好了：金价没涨，客户购金意愿下滑；对手效仿古法工艺，抢了自己的客户……

　　大家把这篇文章收藏了，到时候看看我错没错。