时晨晨：养老金政策，重大变化！

lameihua

　　日前，人力资源社会保障部、财政部印发《关于2025年调整退休人员基本养老金的通知》。

　　我只列举几个事实，不过多解读。

　　1、2025年养老金调整办法，发生重大变化，首次提及“重点向养老金水平较低群体倾斜。”

　　2016年至2024年，《通知》里面“调整办法”一栏表述都是：采取定额调整、挂钩调整与适当倾斜相结合的办法，并实现企业和机关事业单位退休人员调整办法统一。

　　2025年的表述是：采取定额调整、挂钩调整与适当倾斜相结合的办法，企业和机关事业单位退休人员调整办法统一，重点向养老金水平较低群体倾斜。

　　2025年的表述比之前文件多了一个表述：“重点向养老金水平较低群体倾斜”。

　　在此前这个通知里面，“养老金水平较低群体”这个词，从未出现过。这次重点强调了。

　　此前，以及2025年，《通知》里重点倾斜的群体一直都包括：高龄退休人员、艰苦边远地区退休人员，以及“等”。

　　2、2015年以前，我国退休人员养老金每年的增速都不低于10%。

　　2016年养老金并轨后，机关事业单位退休人员基本养老金和企业养老金，增速统一调整。

　　然后养老金增速从10%下降至6.5%，2025年下降至2%，增速历史新低。

　　关于增速，我们看两组“实验数据”（仅为实验数据，不要对号入座）：

　　A。初始值差距较小，分别为100、110、120，按10%的固定增速，增长10年的数据趋势。期末数据分别为259、285、311。

　　期初，群体1比群体2少10，群体2比群体3少10，群体1比群体3少20。

　　10年后，群体1比群体2少26，群体2比群体3少26，群体1比群体3少52。

　　B。初始值差距较大，分别是150,2000和5000，按10%的固定增速，增长10年的数据趋势。期末数据分别为389、5187、12968。

　　期初，群体1比群体2少1850，群体2比群体3少3000，群体1比群体3少4850。

　　10年后，群体1比群体2少4789，群体2比群体3少7781，群体1比群体3少12579。

　　（注：灰线为群体3，不是横向坐标轴）

　　3、养老金“调整办法”中，一直未变的是：定额调整要体现公平原则；挂钩调整要体现多缴多得、长缴多得的激励机制。

　　对于养老产业，我们提供三个层次的思考：

　　第一个层次逻辑：

　　人口老龄化不是洪水猛兽，他会孕育出市场规模庞大的新产业。

　　比如日本，随着老龄化到来，相关的医疗、护理、生活消费、金融服务、养老产业等等，跟老年人相关的各类商品和服务都开始兴起。这就是银发经济。

　　所以，我国老年人规模迅速上升，养老的需求迅速扩张，我国银发经济也会随之快速发展，各机构也都给出了非常乐观的预测。

　　比如：2019—2023年间，银发经济市场规模以约13.2%的复合年增长率增长，2023年我国银发经济市场规模已经达到7.1万亿元，GDP占比约为6%。预计到2035年，我国银发经济市场规模和GDP占比将分别达到19.1万亿元和9.6%；到2050年，增至49.9万亿元和12.5%。

　　过去几年平均增速13.2%，未来增速也将达到9.6%，几乎是GDP增速的两三倍。银发经济的规模，也会从7.1万亿飙升至19.1万亿，再飙升至49.9万亿，空间也非常巨大。

　　所以，银发经济很有前途啊。

　　第二个层次逻辑：

　　中国完全没法跟日本相比。日本的人均收入非常高，养老保险也非常完善，钱和资源都集中在老年人手中。

　　反观中国，人均可支配收入较低，只有日本的34%，而且7.7亿农民的退休金只有一两百。

　　所以，银发经济在中国没有前途。

　　至于各机构预测的数字，都是基于各种假设条件下得出的结论。但是这些假设条件都不对，所以会差之毫厘谬以千里，预测不会兑现。

　　第三个层次逻辑：

　　银发经济，跟人口规模无关，只跟养老金如何发有关。（声明：以下内容只从经济上分析，不是价值观判断）

　　看一个数据：美国收入最高的10%家庭（年收入约25万美元或以上）的消费支出现已占到全国总消费的49.7%，创下自1989年有纪录以来的新高，而三十年前，这个比例仅为36%。

　　凭什么美国10%的人，占据了美国近50%的消费？因为决定消费的，不是人口数量，而是钱的数量。

　　经济学上讲，富人的消费边际很低，穷人的消费边际比较高。

　　意思是，给穷人一些钱，他们会很快的消费掉，因为他们缺的东西太多了。给富人一些钱，他们不会花掉，因为他们该买的东西都买了。

　　但是这种情况不适用于我们这里，我们这里的消费特征是一条“哭泣曲线”。

　　现在我们基本上都解决了温饱问题，但是其他保障缺口还很大，所以给穷人发养老金，他们会存起来，像守财奴一样。

　　最后这笔钱要么给自己孙子花掉，要么自己看病花掉，要么被各种骗局骗走等等。

　　总之，这钱，花不到他们身上。当然，我们绝对支持给底层人更多保障，更多养老金，让他们也敢于花钱。这也是共同富裕的要求。

　　对于富人来说，他们不需要养老金，消费层级不一样。常规意义上的银发经济跟他们无关。

　　所以，银发经济是否会发展，其决定性作用的就是，中间阶层的人群能够拿多少养老金。

　　前些日子，风向已经发生了变化，首次提出“投资于人”，之前讲的都是“人口红利”。

　　期待吧~