杨国英：今天，老特同志又开始作妖了……

lameihua

　　想到，但没想到来得这么快。

　　昨天私享会直播时，我讲到，“在中美关税协议最终敲定前的36天里（有可能还要延迟），中美关税谈判的博弈，注定是一波三折的。”

　　果不其然，今天老特同志就开始作妖了。

　　今天上午，老特同志在“真实社交”平台上表态，“任何与金砖国家反美政策结盟的国家，都将被额外征收10%的关税，此政策将不设例外……！”

　　老特同志的这一表态，表面是反击金砖国家反美政策，是恐吓全球新兴经济体不要倒向金砖国家、尤其是不要倒向中国，实质是剑指中国，是对接下来中美关税谈判博弈的疯狂施压。

　　这是因为，中国占金砖国家的经济比重超过60%，是金砖国家无可争议的龙头，同时，今天的全球，唯一能和美国掰手腕的国家，唯一能让全球相当部分国家左右顾盼的国家，事实上也有且仅有中国。

　　从上周四暗中狙击中国的美越关税协议的敲定，再到今天老特同志恐吓全球新兴经济体不要倒向金砖国家、不要倒向中国，结合这一连串的操作，我们大体可以洞察美国本轮关税博弈的本质意图。

　　这一本质意图就是，构建关税税差的漏斗，并通过关税税差的漏斗，渐进构建美国产业链的去中国化。

　　具体有两个路径：

　　路径之一

　　全面抬高美国进口关税，基准为20%左右，并与美国出口形成明显的关税税差，这是第一层的关税税差。

　　通过全面抬高美国进口关税，为美国制造业回流创造必要条件，这一点与大而美法案为本土企业减税是协同的。

　　路径之二

　　更显著的抬高美国对华进口关税，这个结合美越关税协议，超大概率可以预判美国对华进口关税的最终确认应该不会低于40%，这是第二层的关税税差——从中国进口的关税>从其他国家进口的关税。

　　通过构建从中国进口与从其他国家进口的关税税差（这一关税税差最终的均值应该在20%左右），以试图渐进削弱中国制造业的出口竞争力。

　　概括起来意思就是，老特同志希望，未来美国自己能够生产的，尽量自己生产，这个通过关税博弈，确保给自己留一个20%左右的税差优势（美国进口与美国出口的关税税差）。

　　如果基于劳动力成本等因素，自己生产实在不划算，老特同志也希望，尽量由中国之外的其他国家生产，而不是由中国生产，这个通过第二维度的关税税差（从中国进口的关税>从其他国家进口的关税），以确保美国产业链中长期可以彻底的去中国化。

　　所以，基于上述推理，中美关系，中长期的全球经济、以及受中长期全球经济派生和影响的中国，中长期是不确定的，甚至是超级不确定的，这一事关中长期的观点，我在4月10日之后就已经连续阐述。

　　但是，我仍然强调的，之于中期，之于未来一年左右，老特同志的关税博弈，无论全球其他国家配合的有多少，无论我们与美国如何博弈，有一点是可以明确的——中期内，中美关系，中美关税，整体是斗而不破的。

　　破，老特同志并非不想破，而是不敢破。

　　关于破，4月上旬老特同志就已经破过，就已经与我们事实脱钩过，但事实证明，破了之后，老特同志立不起来，美国产业链配套中期内立不起来——就超过90%的产业而言，没有三年之久，去中国化之后，肯定是立不起来的。

　　所以，对今天老特同志对金砖国家反美政策的突发恐吓，对今天由此导致的股市恐慌，我们没有必要过度担心。

　　不仅现在不要恐慌，在接下来的一个月左右，面对老特同志类似性质的作妖和恐吓、以及由此导致的股市间隙性恐吓，我们都没有必要恐慌。

　　在中美关税谈判进入倒计时之计，面对老特同志可能性的口炮式恐吓，我们一定要基于逻辑概率进行推导——中美中期内斗而不破是超大概率的，同时，全球流动性加速宽松，更低更廉价的货币力量必将推高资产估值，这同样是超大概率的。

　　所以，对于价值投资者而言，确认你锁定标的的内在价值拿住即可。

　　对于价值投机者而言，如我昨天私享会所讲，可以做适度仓位的反情绪操作。

　　总之，一定要坚信牛市下半场的4000点、甚至4500点。

　　今天就写这么多。