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杨国英:今天,关税阳谋浮出水面了……

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发表于 前天 08:46 | 显示全部楼层 |阅读模式
  美越贸易协议落地,这是今天全球市场的大事。

  今天,美国和越南的贸易协议正式落地,美对越统一征收20%的关税,转口贸易征收40%的关税。

  虽然美越贸易协议一落地,之前下注越南建厂的我国果链大厂,比如立讯等,今天股价应声大涨。

  但说实话,这次老美对越南关税的设定,还是相对温和的——对越统一征收20%的关税,这个其实比之前(2018年之后)的对越关税征收事实还低了一些,这个关税协议的敲定,不仅我国下注越南建厂的果链企业股价大涨,而且包括耐克等美国运动服装的股价也应声大涨。

  但是,结合这次老美对越南转口贸易40%关税的设定,我们还是能感受到老美明显有供应链替代中国的中长期诉求,因为中企是越南转口贸易的绝对大头。

  这就是现在老美的关税阳谋——不谋求硬杠中国一时,而谋求中长期渐进去中国化。

  老美对越转口贸易40%关税的设定,这个相比现在(暂停关税期间)老美对我们40%左右的关税征收(10%原有关税+20%芬太尼+10%对等关税),基本是等同的。转口贸易和直接贸易关税的基本等同,这本身就意味着,接下来我们的对美出口,转口贸易基本上堵住了,因为直接贸易与转口贸易的关税成本差不多,且转口贸易还会凭空增加物流成本,事实也就没有必要了。

  基于老美与越南关税税率的敲定,尤其是转口贸易关税税率的敲定,我们还可以推导接下来中美关税税率的最终定调——老美绝无可能对我们设定低于40%的关税。

  假如老美对我们的关税税率,设定为等同于这次越南的统一关税税率(20%),那么,越南对美出口相比我们对美出口则毫无优势,美国供应链替代中国(通过所谓友邦或友岸的形式)则更是毫无可能。

  不要说与越南一样的20%关税税率了,即便对我们设定更高一些的关税税率,比如对我们设定30%的关税税率(高于对越南统一关税10个百分点),基于我们的全产业链优势和生产效率,越南几乎所有的制造业,相比我们也还是毫无优势。

  所以,接下来中美关税税率的博弈,老美绝无可能对我们设定低于40%的关税。

  也就是说,接下来中美关税税率的最终敲定,超大概率是等于或大于40%,但也超不大概率不会越过50%——毕竟,结合老美对越南关税税率的设定,老美对我们采取的策略肯定是温水煮青蛙,老美中期内还离不开我们的制造业,也担心对我们关税税率最终超过50%,彼此很容易彻底闹崩了。

  而现在将所谓友邦或友岸的关税税率,最终设定低于中国20%以上、且彻底堵住我们的转口贸易,那么,这事实就可以渐进赋能美国所谓的友邦或友岸国家,继而达到中长期绝大多数供应链渐进去中国的终极诉求。

  最后,简单亮几个观点吧。

  一、中国出口经济及相关行业的预期利润,中期内基本还是可以稳住的,但主要出口地是美国或者主要配套美国巨头的,如果相关中企还没有在海外布局产能的,那么,预期压力还是超级大的。

  二、中国出口经济正在分化和升级,关于出口经济的分化,我们原来的出口,主要是配套发达国家巨头出口,比如果链等,未来,这部分出口我们可能会转化为配套中企巨头进行出口,这个配套主体是分化的,且同时出口市场也是分化的。

  未来我们的出口市场,重中之重还是全球新兴经济体、而不是发达国家,从这个角度看,我们其实已经升级到一个更高的维度,我们在争夺原本主要由发达国家主导的全球TOC大市场,我们不愿意再做配角,而是在争取成为主角。

  所以,基于美越关税协议敲定对接下来中美关税协议的推导,中期而言,其实是中性的,这本身就已经在市场的预期之中,而就中长期而言,相比过去若干年我们相比看好制造业配套商,未来,我们更应该看好制造业的集成商,尤其是具备角逐全球TOC大市场实力的终端集成商。

  最后,再说一说虽然刚刚美国发布了偏稳健的非农就业数据,6月份美国就业增长连续第四个月超过了预期,虽然这间接暗示美联储短期降息概率的落空,但是,既然美国降息周期已经进入倒计时,那么市场也就不急一个月或者两个月了,毕竟大方向现在是明确的。

  所以,一句话,现在还是必须卷起袖子大胆干。

  今天就写这么多吧。

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