巨龙：随笔——繁荣过后，地方债务是一地鸡毛......

lameihua

　　每一次巨大的繁荣之后，都是一地鸡毛。这几天，看广西说要全区帮助柳州化债。我心想，这一天还是不可避免地来了。

　　就柳州那个债务，全柳州市破产，全柳州的值钱的东西，全当了卖了都还不起。按照债务规模，和当初破产的底特律也差不多—— 巧合的是，柳州也有汽车产业，而且还是上汽通用五菱。

　　为什么城市欠账走到这一步？因为以前的繁荣，往往都是金融驱动的，或者说，是债务驱动的。把未来几十年的钱，都拿到眼下来花了，不考虑将来，自然就会一时借钱一时爽，一直借钱一直爽。

　　一个地方，借钱的上限是多少？地方政府都是按照极限方向走。特别是城投，故事编得越离谱，拿到的融资就越多。先把钱借得越多越好，以后还债，都不是当下政府的事情了。留给后人去解决吧！

　　某种程度上，房地产的繁荣周期，掩盖了很多地方烂透了的本质。房地产繁荣的周期结束，剩下的就是各地的一地鸡毛。随着连续多年出生人口的急剧下滑，房地产周期算是彻底结束。未来已经不可能再有房地产繁荣周期了，除非世界大战，打烂了重来。（那还得是外星人参战）

　　除了一线城市核心地段，房地产再无炒作价值，连保值的价值都不高。各地无论怎么放开，无论怎么刺激，都不可能再有以前烈火烹油的时代。

　　不动产本来是金融的最佳抵押物，包括个人的银行贷款，地方的土地财政借债抵押。一下子，整个中国的金融抵押物，失去了大量的标的。意味着，金融放贷的风险，在全环节急剧提升。—— 这也意味着，银行的贷款也很难贷出去，整个经济体会陷入通缩的状态。

　　征信管理，本来是有效的，但是仅限于少数人失信违约。在一个下行周期，只要有足够多的人，陷入失信名单，加上更多的房子断供，法拍房也不得不暂停。征信系统，其实已经失灵—— 足够多的失信群体，会让征信武器失灵。

　　国家会对地方债兜底吗？不会！

　　但凡国家对某个城市无底线兜底，那瞬间全国的其他城市，就会后悔自己当初欠账太少，连夜加班补合同新增一堆以前的债务，也不是不可以。只要国家敢大包大揽，他们就敢无底线加大债务。并且未来还会干更大的。

　　另外，大部分情况下，很多城市的债务，就是一笔糊涂账。但是这笔糊涂账，很多又算到地方银行（特别是城市商业银行和村镇银行）头上。

　　按照柳州的数据分析，就全广西相助，也不可能还得上债务，现在的债务，要么违约，要么展期延后，要么摆烂找上级来处理。那条路都不好走通。

　　因为是以前欠的债，新官当然不愿意认旧账。原来的决策人，早就被抓被判刑了。连追责的人，都找不到。

　　当初美国2008年的房地产滑落周期，就引发了剧烈的金融海啸。真要按照美国的方式来进行“出清”，我们自然也免不了，甚至规模要大得多。

　　当然，在中国地方债务的问题，对普通人来说，不会影响太大的。—— 顶多，这个地方未来会失去发展的动能。老百姓特别是年轻人，都会选择出去打工，因为本地没有了就业。

　　以后各行各业的投资，都很少再会去中西部，还有中小城市，特别是债务深重的地方。毕竟，政府的很多财政收入，都要用来还债的话，地方政府的日子不会好过。官员不好过，营商环境就不可能好。

　　山高皇帝远的地方，来旅游看看就好，投资置业安家，还是要慎重考虑。就算我是广西人，孩子以后读书能够出去还是出去吧。

　　除了成都重庆这些国家大后方城市，其实多数中西部的三四线城市，最终会回归本来的功能，就是生活的地方，很多产业以前没有将来也不会再有。主要的城市运行，也是围绕着生活和服务展开。地方财政的开支，本来就是这些地方的源头活水，随着水流的减少，整个环境也会干涸。

　　比较值得安慰的是，即使伴随这么多未来很难偿还的债务，中国的基础设施工程，大部分都已经完成。比如交通、电力、通讯等等，在任何一个地方生活，这些公共服务的东西，都还是可达的，而且是平稳运行。即使是在东北的鹤岗，宽带、电力、公路、治安这些基本的东西，一样都不会缺少。

　　至于发展什么的，就别多想了。一个城市现在是什么样，未来大概几十年，也就是这个样子了，很多地方没有了足够的人气，也缺乏足够的维护，会变得渐渐破败起来。

　　国家仍然会继续前行，但是很多地方，还是安心躺平吧，不摆烂就算好的了。