格兰：周末，突发大消息！

lameihua

　　周末，突然来了大消息。

　　川普要访华了。

　　根据《日经亚洲》的报道，美国正在为川普访华制定行程计划，不仅他会来，还会带数十名CEO组团来。

　　可以感受到，自从6月5日双方元首打电话之后，我们和老美的交流阻碍小了很多，谈判的进展也明显加速。

　　6月9日至10日，伦敦会议上，我们同意发放6个月有效期的稀土出口临时许可证，给美国车企续上了命，老美对我们放宽14nm以上制程设备、喷气发动机零部件出口。6月25日，中美签署补充谅解文件，我们向美国企业发放稀土出口临时许可证，老美取消对我们EDA软件、乙烷等产品的出口管制。

　　直到周四，美国商务部长卢特尼克告诉彭博社，中美双方已经完成了最初在日内瓦达成的协议，算是确定签字盖章了。

　　然后就是现在的访华了。

　　怎么理解呢？又会和2017年的访华有什么不同呢？

　　川普出访本来就喜欢带CEO，5月份就刚带着包括老黄在内的30多个商业大佬，去中东达成2万亿美元交易。2017年，川普访华的时候，就有波音、高通、霍尼韦尔等 28 家企业跟随，现场签下2530亿美元的备忘录。

　　很多人问，川普这次访华，会不会中美关系的历史性转折？

　　很遗憾，并不会。

　　这次来访华，就是来做生意的。

　　外交的历史，我是太熟悉了：

　　1972年尼克松横跨太平洋，只带了基辛格和少数幕僚，却敲开了隔绝 22 年的大门，是“改变了世界的一周”。那是地缘博弈意义上的破冰，而不是做生意。

　　1998年克林顿的访华，被称作“建设性接触”的高光时刻，长者花了大量时间与他商谈，为中国加入WTO铺平了道路，奠定了中国经济腾飞的基础。

　　2009 年奥巴马第一次访华，金融危机余波未平，他在上海与青年对话、谈互联网自由，真正的大买卖留给了随后几年举行的战略与经济对话，访华当下并没有惊天动地的合同。

　　相比之下，川普式访问的核心始终是“做大交易，签大单子”。

　　2017年的2530亿美元备忘录，后来被证明大多只是意向书，但它足够制造头条，让美国老百姓又一次觉得川普赢麻了；

　　这次估计还是同样套路，只是主角从波音、美国页岩油变成了稀土、AI 芯片和金融准入。我们当然也乐见其成，在经济复苏承压的当口，用点订单换取中美关系的稳定不失控，是个值得做的买卖。

　　告诉大家一个秘密，我们其实接下来美方公布的，跟随川普访华的CEO名单，就能猜测出议程的端倪。

　　如果英伟达、苹果、高通、摩根大通、特斯拉高管跟着来，意味着双方可能对AI芯片禁售、果链、金融市场准入等问题达成交易，是中美关系可能上一个台阶的信号；

　　反之，如果名单集中在能源和农产品公司的CEO，说明重头戏仍是大宗商品采购，换取关税的降低，则仅仅是中美贸易战停战的信号。

　　但我想说的是，不管双方签多少单子，美国千方百计打压中国崛起的国家战略不会转向，这是双方的战略立场决定的。

　　所以，如果把历次的美国总统访华打个比方，尼克松之旅比作“破冰”，里根之旅是“试婚”，克林顿之旅是“蜜月”，那么川普的2025版更像“谈条件”：

　　双方闹完离婚，但发现还是想继续过下去，那就再把婚前协议重新谈一谈，也预留随时闹分家的退路。

　　这次访华还有什么重大看点呢？

　　是20%芬太尼关税的事情。

　　在他的说法里，是我们把芬太尼前体卖到了墨西哥，墨西哥再加工成芬太尼卖进美国，美国才有了现在这种滥用芬太尼的情况，所以要对我们增加关税。

　　这是很没有道理的。

　　芬太尼前体，就是可以制造成芬太尼的化学品，就像白糖一样，可以做成炸药，也可以做成调味品，直接瞄准白糖厂制裁显然是不合理的。

　　但是，出于对大国担当、和对出口产业保护的角度，最新的消息是，我们已经开始加强芬太尼前体管控。

　　投桃报李，是人之常情。

　　这一次访华，就很有可能把取消芬太尼关税，作为一个好消息宣布。

　　事实上，在月初的时候，美国国务院就开始联系有中国经验的商业人士，征询川普访华的建议，甚至细致到奉茶待客的礼仪细节，从这个角度来看，川普表面上装作很强硬的做派，实际上是非常急迫与我们搞好关系的。

　　川普的本质是商人，我们通过坚定的反制，帮助他做了最务实的选择。

　　回到国内，讲讲大基金三期的事情。

　　很多去年924之后进入市场的新股民，可能对大基金还不了解，这可以称得上是半导体行业的GJD，是半导体产业链最稳定的长期支撑。

　　横向比较来看，不管是从投资持续性，还是不断提升的资金规模，其他任何产业都很难拥有这样强力的支持力度。

　　大基金一期成立在2014年9月，注册资本987.2亿元，那个时候我们的半导体水平还不发达，63%的资金用在了集成电路制造环节，目的是让产业链有个底子，在大框架上实现突破。

　　到了2019年，大基金二期带着2041.5 亿元，顶着对面的制裁来了。那个时候，包括菊厂在内的70多家企业和6所高校被列入禁止名单，我们想要摆脱封锁，就必须在上游做文章。所以二期的资金，有45%投向了设备与材料，35%投向了制造和封测。

　　现在，我们的中低端制程已经不受任何制约，但是高端制程仍然处处受阻。

　　大基金三期的投资方向是什么呢？

　　显然，就是美国正在卡我们脖子的高端制程，也就是生产最尖端的芯片的能力。

　　首当其冲的就是GKJ。

　　可以说这已经成了中国半导体的心病了。

　　从目前国内半导体的发展速度来看，先进存储、逻辑代工以及先进封装产业的进展速度，比大家看到的还要乐观。

　　GKJ作为前道设备中国内目前唯一一个没有实现国产化的环节，应加倍重视。

　　现在的光刻机发展到哪一步了呢？

　　简单来说，小有所成。

　　我们在传统的DUV光刻机领域，已经取得实质性进展，完成了28nm制程的关键设备技术验证，国产化率提高到25%，但高端EUV设备仍然没有攻克。

　　总结来说，我们的GDJ技术，在DUV领域落后阿斯麦最先进的TWINSCAN NXT:2100i2个技术节点，EUV技术，存在完整代际差距，整体仍然落后国际领先水平3到4代。

　　可能有同学看到GKJ离阿斯麦的最顶尖设备有差距，会感到失落，其实没有必要。

　　GKJ是人类科技皇冠上最璀璨的宝石，是半导体的珠穆拉玛峰，美国人自己也都生产不了，也得靠荷兰的阿斯麦。正视差距才能解决差距，大基金三期的推出，就是要解决这个差距。

　　而且，从股票投资的角度看，越稀缺，才越值钱。

　　比稀缺的资产更宝贵的，是能够看出哪些资产是稀缺的眼光。

　　中国科技，必将起飞。