格兰：A股，恰是时候！

lameihua

　　达子又厉害了。

　　英伟达股价上涨4%，创下了今年1月6日以来的新高，以3.77万亿美元的市值，力压3.66万亿美元的微软，重登全球市值第一的宝座。

　　外资最多目标价给到250美元，边涨边吹了。

　　紧接着，瑞银也给出了一篇98页的研究报告，从AI需求三大支柱分析到量化需求模型，从各行业AI应用现状到市场预测，方方面面都分析到了。

　　结论无非是，人工智能算力的需求巨大，星辰大海。

　　到底怎么回事呢？

　　我专门和行业里的专家沟通了一下，发现我们和美国对算力的看法确实相差不少。

　　简单讲，美国那边认为还是得继续堆算力把下一代大模型干出来。

　　之前Open AI要建“星际之门”这个算力中心的时候很多国内的媒体并不看好，毕竟5000亿美元不是个小数目，但现在真的要建起来了。

　　规划容纳多达40万颗英伟达GB200芯片，电力容量高达1.2吉瓦（相当于一座中型核电站），当前几千名工人日夜赶工，堪比大型航天工程。

　　星际之门的出现，让市场对AI算力需求的认识有了根本变化，简单来说，就是美国又要重新开始卷训练了。

　　也就是说，美国将押上国运，争取在大模型上跟我们拉开身位。

　　AI 算力大致分为训练和推理两部分。

　　美国在赌上巨额成本，力争训练出远超我们DeepSeek能力的下一代大模型。

　　落在股票上，这就解释了一个预期差的问题。

　　为什么光模块这些海外算力板块先跌后涨？

　　在上一轮行情中，市场观察算力需求的角度落在了爆款应用上，认为没有爆款应用就不会有算力需求。

　　显然这是一个误判。

　　因为即便是没有爆款应用，美国的大厂们对算力的投入也没有下降。

　　简单讲，美国押上国运了，哪怕一时赚不到钱，也想来着一边禁售英伟达芯片，一边拼命投入大规模算力集群，想在下一代大模型拉爆中国。

　　落实到具体A股投资上，主要体现在PCB、光模块和光互联三个细分领域。

　　PCB环节主要看两个方面，一是在产量上，我们能够看到在这条产业链上主要的几个玩家，明年的增长预期最低都有30%，高的更是达到50%。二是在在设计规格上，将会有比较大的提升。

　　光模块和光互联的逻辑相同，都是在PCB放量后保持同样的放量节奏，尤其是光模块，需求几乎与PCB同步，而光互联的需求会因为更偏向于算力大集群，在节奏上会稍稍靠后一些。

　　具体内容我在书院的科技专场里讲得很透了，看不懂的记得多看两遍。

　　上层的很多政策导向不便提前透露，我能够讲的是，在AI的这场赛跑上，随着美国的巨额投入，我们不可能眼睁睁看着自己被美国甩开距离。

　　国产算力，也必将雄起。

　　最后再说两句大盘。

　　指数在连涨三天后，终于在今天创下3462新高后调整。

　　这个回调完全是在意料之中的，昨天的文章也做了提醒。

　　在近期的上涨中，即便是持仓的同学，也是很懵的。

　　其实不光是散户们，就连基金经理或券商的宏观群，也找不出什么宏大叙事。最多讲一讲神秘主力买宽基做报表应对月底考核，保险买大金融提升权益投资占比应付任务，以及稳定币牌照触发量化对券商买盘，最后得出的结论是，量能起来了，不要浪费这一波放量上涨机会。

　　今天的调整中，谁在买入，谁在卖出呢？

　　答案很明显，赚钱的担心获利回吐，选择落袋为安，踏空的害怕行情继续，选择趁机上车，筹码就在这个过程中，完成了良性交换。

　　热点板块开始切换，指数下跌不多，已经表明市场很强了。

　　切换的方向，自然是估值很低，筹码干净的科技板块。

　　实话实讲，这种高位切换的难度是比较大的，因为资金要先卖出持仓然后再买入，比起之前指数大幅回调完成换仓会更显市场的支撑力。

　　我知道直到今天还有很多同学很迷茫，以前苦日子过多了，现在生活条件好了，有些不会了，这我都理解。

　　大摩的中国策略师今天对中国市场的长期判断我觉得很有道理，在这里分享给大家。

　　中国股市的盈利能力ROE，已经在去年年底见底，并开始持续改善，盈利下修周期基本结束。国外的投资者对中资企业的信心正在恢复，再加上估值正处于地位，全球投资者普遍低配中国，未来半年到一年内，对中国资产的资金流入还是蛮乐观的。

　　也就是说，依旧看好中国，把握好中长期的潜在机会。

　　日线级别的调整恰是时候，甚至我认为今天调整不够充分，再盘一盘，才能更好的向上。