格兰：伦敦谈完了，后面怎么走？

lameihua

　　先说个热点，泡泡玛特被炒出天价。

　　最近在一个拍卖会上，一款131cm、全球仅此一个的初代LABUBU，以100多万的天价拍卖成交。

　　现在不仅国内LABUBU爆火到供不应求，甚至仿版产品也销售近万。甚至在海外，LABUBU也一样爆火。

　　去年的6月泡泡玛特的股价才37港元/股，但今天泡泡玛特股价达266.8港元/股，市值仍达3583亿港元。

　　为什么泡泡玛特的股价能够如此暴涨？

　　首先，财报数据能揭示本质。

　　去年泡泡玛特营收增长106.9%至130.38亿人民币，经调整后利净利润增长185.9%至34亿人民币。

　　而且当时港澳台和海外市场就有所反应了，直接同比增长375.2%。

　　今年第一季度，泡泡玛特的财报仍然突飞猛进，2025年第一季度整体收益同比增长165%-170%，中国收益增长95%-100%，海外收益增长475%-480%。

　　其中海外市场具体来看，亚太地区同比增长345%-350%，美洲同比增长895%-900%，欧洲同比增长600%-605%。

　　目前券商机构预测，海外销售还能持续增长，从而推动未来三年销售符合年增长达60%。

　　所以一共有两个要点，其一财报数据很好，其二海外市场不断扩张。于是很多研报纷纷上调泡泡玛特的评级。

　　其次，从资金的角度来看。

　　不仅散户，就连公募基金也在买入泡泡玛特。

　　22年末重仓泡泡玛特的公募基金只有8只，23年末差不多有12只，到去年一季度也只有29只，但年末直接多达100只，再到今年第一季度就变成了180只。

　　甚至外资也参与进来了，昨天大摩发布研报称，泡泡玛特具有长期规模化的潜力还没有被记入，并上调了目标价。

　　那泡泡玛特的股价到底有没有泡沫？

　　当然有。

　　但泡沫不是一个贬义词，而是一个中性词。

　　其实，泡泡玛特的LABUBU就有点像之前炒房、炒鞋、炒纪念币，甚至是17世纪荷兰炒郁金香是一个道理。

　　就像是一场击鼓传花的游戏，谁都预料不到鼓声停下的时刻。

　　也许这次的泡沫能持续绚烂很长一段时间，又或许就在下一刻被戳破，再美好也只是徒留一地鸡毛。

　　回到市场，伴随着伦敦谈判桌散场，稀土板块也迎来了回调。

　　最新的消息是，中国暂时恢复稀土出口6个月，双方之后仍将不得不和我们谈判。

　　我早上在聊天室里也讲了：稀土相关概念股至此我觉得继续炒的意义不是很大了，基本价格兑现了。

　　果然，今天稀土板块也确实按照剧本走，股价纷纷走跌，部分个股直接把昨天的涨幅直接吐出来了。

　　那么往后看，稀土板块还有机会吗？

　　只要双方还在谈，大概率稀土就还会被拿出来讲。毕竟现在核心议题都在关键产品的相互解禁上，而不是关税。他们希望我们放宽稀土管制，我们希望他们放宽半导体高科技的限制。

　　稀土就是我们的王牌。

　　其一，中国的稀土产量

　　2024年全球稀土产量合计约39.4万吨，其中中国产量27万吨，占比近7成。而且稀土非常重要，无论是新能源汽车、风电，还是机器人等，都离不开稀土。

　　所以自从4月我们实施稀土出口管制措施以来，稀土元素中的镝价在欧洲直接涨了2倍，日本铃木直接因为零部件短缺而停产……

　　其二，中国的稀土技术

　　就算你有了稀土，但是没有相关技术也不行。

　　要知道，稀土产业涉及多个环节，从矿的开采、冶炼分离到永磁技术，每个环节都有较高门槛。

　　而这方面，恰恰又是中国的好球区。

　　中国稀土冶炼分离占据全球80%以上产能，具有很强产业规模和成本优势。而且中国的稀土永磁技术，早已领先海外。

　　海外想追赶并非易事。

　　就像Mountain Pass一直说自己能生产出高端永磁，但说了很长时间还是没有动静。其他海外的相关项目产能也都很小。

　　所以，海外如果想要在各方面复制中国的稀土产业，至少需要3到5年时间，甚至可能更长。而在这个时候，中国稀土企业的产能仍在扩张。

　　那么往后看，稀土仍然有炒作的机会。

　　但现在双方谈判刚告一段落、稀土也刚炒完一波，不是最好的介入时间。

　　估计要等资金喘口气，再等双方下一轮的谈判、新的稀土方面的利好消息，才能炒第二波。

　　最后说说大盘。

　　6月12日，A股三大指数都没怎么变动，共2327只个股上涨。很多人都比较迷茫，不知道大盘后面会怎么走。

　　先回顾一下今年市场的走势。

　　总体来看，2025年以来大盘涨了两次：

　　一次是DeepSeek出圈带动科技、互联网等大涨，计算机、传媒涨幅分别达到 41%、33%；另一次是关税冲击后的反弹。

　　现在就处于第二次上涨，但很可惜的是，这次上涨没有形成明显的主线，而是电风扇式的板块轮动，比如涨过银行、国防军工、新消费、核电和稳定币等等，但是板块涨幅都没超过30%。

　　两次大涨最大的差别就是板块轮动，底层逻辑就是量能变了。第一次上涨的量能可以达到1.6万亿，第二次上涨差不多在1.2万亿左右。

　　那这种板块轮动飞快的日子什么时候是个头？

　　外部看中美谈判落地。

　　因为美国现在搞了一堆关税的事情，影响的不止是中国，几乎是所有国家。而且又加上地缘政治的冲突等事件，这就导致现在不光是中国股市的资金在观望，几乎所有全球资金的避险情绪都处于高位，而且很多市场都在持续缩量。

　　这种大环境下就不可能有放量的情绪，除非谈判取得阶段性进展。

　　往后能不能增量，以及大盘的走势就看下一轮中美谈判。

　　内部看基本面的企稳修复。

　　5月的PMI有点走弱，主要是受到关税的影响，部分小微企业的经营开始受到影响，且增量新订单减少，新订单指数直接跌至了荣枯线以下，为 2022年10月来最低。

　　后面就看消费的这把火能不能把6月数据烧起来了。