杨国英：货币革命开始了……

lameihua

　　本期分享的的逻辑源点，是超级货币时代，我们也可以称之为货币革命。

　　讲到货币革命，我们先讲一下没有货币革命之前的全球货币秩序——上世纪70年代布林顿森林体系解体之后，全球货币秩序的本质是美元主导下的浮动汇率制。

　　美元主导下的浮动汇率制，在过去50多年，事实存在三个前提条件：其一，美国实力；其二，美国主张全球化，并通过全球化实现美国贸易逆差和金融顺差的再平衡；其三，美国政府信誉。

　　没有实力支撑，包括军事、科技和软实力，全世界不可能认同美元主导下的全球货币秩序，毕竟，过去50多年，美元主导下的全球货币秩序，是没有锚定物的浮动汇率制。

　　不主张全球化，美国的贸易逆差和金融顺差就无法实现再平衡，这一点是个关键。

　　过去50多年，全世界认同美元主导下的全球货币秩序，且心甘情愿接受美元铸币税的剥夺，其实隐含着一个彼此默认的前提——美国放弃绝大多数中低端商品制造，多数国家通过对美国出口中低端商品赚钱，赚到钱之后，再通过购买美债或其他美元资产流向美国。

　　但是，这一彼此默认了50多年的游戏规则，最近七八年间开始变得模糊了，且在特朗普再次上任美国总统之后，已经遭受了彻底撕裂的冲击——美国不愿意再面临巨大的贸易逆差了，并在4月上旬打响了全球贸易战。

　　美国不愿意再面临巨大的贸易逆差，并针对美国贸易出口大国启动关税战，那么，这必然派生出一个无法解决的问题——现在对美国出口不容易了或很难再像过去那么赚钱了，既然如此，现在大家又有什么动力增持美债或美元资产呢？！

　　就像我们中国，在七八年之前的若干年内，对美国出口商品赚钱充当了我们出口经济的相当一部分，在那一区间，我们整体持有了超高规模的美债，但是，最近几年，在中美贸易战持续不断之下，既然对美国出口不容易了，我们自然不会再考虑增持美国国债，事实不仅不增持美国国债，而且整体还处于持续减持的区间。

　　特朗普再次就任之后，不仅没有缓解上述结构性的矛盾，而且还在4月上旬打响了史无前例的贸易战，贸易战打响之后，不仅中国，全世界绝大多数国家几乎全部减缓了美国国债的认购，由此引发的市场恐慌，直接导致美国国债收益率飙升至近20年高点。

　　面对这种情况，特朗普怎么办，有一帮大聪明给特朗普出招了，所以，5月美国出台的稳定币法案——该法案的核心诉求是，必须由美国国债为主的美元资产进行支持。

　　在这种情况下，大家可想而知，接下来全球货币将进入何等混乱的局面。

　　既然美国不再主张全球化，美国贸易逆差的金融顺差又怎么可能继续平衡呢？

　　既然出口型经济体对美国出口不再顺畅，这些出口型经济体又怎么可能继续增持美债呢？

　　既然美国另辟蹊径试图通过稳定币给美债注入流动性，那么，全球其他经济体又怎么可能任其剥夺，而不会选择另寻出路呢？！

　　关于全球其他经济的另寻出路，这个前瞻如中国央行，早在近两年前就启动了持续的增持黄金，以此进行人民币参照锁定物的结构性改变。

　　关于这一结构性改变，事实不仅发生在全球央行场面，事实也已悄然发生全球商业机构层面——注意，今年以来白银、绝大多数稀有金属（关于稀有金属，私享会之前详细分享过）和部分有色金属，均不停的向上连续突破，这些就是全球货币革命开始了的明确信号之一。

　　既然全球贸易共识解体了，既然全球货币共识解体了，那么，当下全球各国所采用的无锚的各色各样纸币，就必然会进入针对不可再生资产的疯狂锁定区间。

　　而这一针对不可再生资产的纸币疯狂锁定，自本月开始，必将迎来三大板块的结构性布局机会。

　　今天就写这么多吧。