银行涨停之后。。。

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　　今年以来，银行股整体表现十分强势，对指数贡献仍然比较大。

　　其中，工行年内涨4.87%，中行涨4.74%，招行涨11.88%，而沪深300指数仍跌2.11%，中证A500指数则跌2.10%。（来源：Wind，截止2025.6.3）

　　就在昨天，沪农商行还拉出一个涨停，从技术分析的视角来看，是走出了一波平台突破。

　　院长在这波对比中，偶然发现了一个有意思的现象。

　　相对沪深300，中证A500对银行其实是低配了5%的，非银金融也少了5%左右，按理说应该有些劣势。但今年来看，指数涨幅表现却差异很小。

　　若从中证A500指数发布起算，中证A500截止昨天涨幅是21.38%，甚至还优于沪深300的20.34%。（来源：Wind，统计区间2024.9.23-2025.6.3）

　　院长仔细研究了一下，发现主要还是A500的编制方法确实有一定优势。下面我们就一起来看一看。

　　中证A500为何有优势？

　　去年，在各大平台对中证A500的介绍中，超配新兴行业一直是一个相对主流的说法。但很少有人把数据具体说清楚。

　　院长统计了A500指数相对沪深300超配的一些行业，以及它们从去年9月底以来的表现，具体如下：

　　数据来源：wind，指数表现区间为2024/9/23-2025/5/29，权重截至20250131

　　可以看到，有13个行业的涨幅其实比银行更高，而且中证A500指数几乎都是超配的。

　　拆解来看，这些行业中，既有具备明显产业优势的汽车、机械设备，又有受益事件驱动的计算机、军工、电子，还有相对不吃整体基本面的美容、传媒。

　　这些优势行业过去对中证A500指数有较大贡献，使得中证A500指数去年发布后的表现优于沪深300，而今年又输得很少。

　　与此同时，中证A500指数的平均自由流通市值是442亿，明显小于沪深300的675亿。（截止2025.6.3）

　　我们知道，平均市值是很重要的因素，这决定了指数的风格偏向。整体上，沪深300更偏大盘股，而去年9月底的暴涨行情中，其实还是市值越小越有优势，因而A500略偏中盘股的风格也更有利一点。

　　不过，这并不是说中证A500一直都有优势。

　　逐年对比来看，中证A500与沪深300最近10年的涨幅分别如下：

　　数据来源：wind，截至2025.6.3

　　可以看到，A500还是有不少年份跑输的。不过，在A500跑输的年份，一般来讲劣势不大，能做到比较接近，而在跑赢时，则优势相对较大，在某些特定年份可以拉开好几个点的差距。

　　仔细观察来看，这些年份主要都是小盘成长风格占优的环境，与中证A500更注重成长的编制方法是一致的。

　　展望未来，谁更有利？

　　展望未来，中证A500目前可能还是有一定优势的。

　　短期来看，院长之前也给大家分享过，6月传统上，科技股跑赢的概率较高，而红利胜率一般不高。

　　09年至今，中证红利在6月跑赢沪深300和万得全A的概率分别只有25%和12.5%，上涨概率只有37.5%，较5月明显下滑。

　　来源：广发证券

　　这是因为，6月和7月是红利资产年报分红的密集时间段。部分资金在听到年报高分红消息后可能提前买入，之后又有部分资金选择在分红前后兑现收益，造成了短期有规律的波动。

　　而中长期来看，今年科技行业的消息面驱动可能是确定性相对更高的逻辑。无论是最近EDA软件的消息，或者是创新药的各项利好，都是A500看起来更为有利。

　　如果大家最近有加仓A股的想法，可以重点关注中证A500ETF（159338）。这是目前规模最大的中证A500ETF，也是目前唯一一只规模还在200亿以上的中证A500ETF，日均成交额超过20亿元，流动性十分良好。

　　而场外的朋友，也可以通过联接基金（022449）参与定投。

　　今天的分享就到这里了，我们明天见。