冉学东：IPO政策不改变要出大事

大参考

　　新股暂停几个月，为了抑制“三高”发行，证监会搞了个IPO新政相当于挑了几个美女然后在广场上抛绣球，绣球砸到谁，美女新娘归谁，而且付出成本很低，这就形成了中国IPO疯抢的奇观，这是一个金融市场史上少有的大奇葩。

　　这样“三高”倒是给管住了，但是证监会只顾头不顾尾，没想到却动了别人的奶酪，这不货币市场收益率疯狂飙升，国债发行流标，流动性的突然紧缩，让整个市场为之惊悚，这种情况如果还再叠加上别的事件出现共振效应，就可能在市场出系统性大事。

　　今日，因为第二批新股发行渐行渐近，11只股票在两天集中发行，由于和打新的高收益相比，借钱利息成本可以基本忽略，机构照例从货币市场寻找资金，质押式回购1天期GC001年化利率涨101.4%，早盘曾一度飙升742.6%。

　　另外，银行间同业拆借市场也产生连锁反应。上海银行间短期shibor在16日全线上行后，于昨日有所微跌，其中隔夜拆息跌0.07个基点至3.2465厘；1周shibor跌0.9个基点至3.641厘。不过中长期品种仍保持上扬趋势，1个月shibor升9.6个基点至4.588厘，3个月shibor跌0.39个基点至4.7448厘。

　　同时，在严峻的资金形势下，财政部今日招标的两年期国债边际利率4.1%，实际发行量为233.9亿，而原计划发行额为260亿元。相比于狂热的打新收益，区区4.1%的收益率算的了什么。

　　货币市场利率脉冲式蹦极，源于打新的炒高收益示范。

　　有媒体计算，若第二轮的首批打新者全部中签且持仓至今，盈利可谓是钵满盆盈。截至昨日收盘，首批9只新股较发行价的平均累计涨幅已高达279.13%，全部中签者获得总收益达到132.76亿元。而在年初发行的48只新股中，上市后10个交易日内较发行价的平均累计涨幅仅为94.96%，第二轮首批“炒新”收益是首轮的近3倍。

　　最夸张的要算飞天诚信， 飞天诚信的发行价是33.13元，开盘当天就挂在47.71元的涨停价位，之后便是十一个一字涨停，冲高145.50元的当时超越了茅台的139元的价位，现在飞天诚信冲高回落到了128.99元，飞天诚信最近有三天换手超过130%，高位出货非常明显

　　整个IPO沦落为赌博，整个打新过剩全凭碰运气，谁碰上就是天上砸下大馅饼，这种人为的制造的市场缺口不仅仅严重破坏了整个市场的投资气氛，而且破坏了投资文化，并且扭曲了投资者的投资行为。

　　金融市场是一个血肉相连的市场，金融管理部门不能在决策时只考虑关注了自己的那个自留地，不能不想到，你这个自留地的花粉可能在其他自留地受孕，证监会人为在一二级市场上造成庞大的套利机制，最终可能对整个市场的稳定造成威胁，监管层必须审慎对待。