格兰：连续冰点！A股转机在即？！

lameihua

　　先说个资金面的大事。

　　中国公募基金行业新一轮变革重头戏来了，首批浮动费率基金正式获批发行。

　　这次的变革核心在哪呢？

　　简单来说，就是基金公司要凭自己真本事赚钱了，只有给客户创造的收益高，才有资格多拿管理费。

　　至于那些创造不了收益的，不好意思，只能拿到最低的费率水平。

　　我看了具体的动态调整的标准，还挺有意思的。

　　浮动费率，是根据基民持有的第一年业绩，从第二年开始，把管理费分为基准、升档、降档三个标准。

　　具体来说，就是把管理费的基准定在1.2%，如果这一年的业绩跑赢业绩基准6%以上，那么基金就能在第二年把管理费升档，上调到1.5%。反之，如果这一年的业绩跑输业绩基准3%以上，就要将管理费直接降档到0.6%。

　　收益率至少不能比业绩基准还要差，否则管理费直接砍半。

　　这样来看，还是挺严的，而对做不过指数的惩罚比对奖励要狠。

　　这就意味着，天然要求公募基金更贴着指数做，长期看，沪深300权重股为代表的中盘和大盘股自然会受到更多的青睐，也能一定程度上扭转炒小炒烂的市场风气。

　　接下来公募基金行业的玩法就开始转变了，那些发被动ETF基金还能活的相对滋润，而之前光在营销上面卷，没有赚钱能力的主动管理基金就要比较难了。

　　赚不到钱，自然就会被市场淘汰，这和新能源车的淘汰赛本质上是一回事，公募基金行业的新一轮大洗牌开始了。

　　今天板块涨得最好的是珠宝首饰。

　　之前市场资金对珠宝首饰并不买账，一来是黄金珠宝在金价剧烈波动下的需求很难稳定，不能真正确定需求，二来是黄金已经涨到这么高了，饰品公司的毛利率可能会受到比较大的影响，太贵了老百姓买不起嘛。

　　现在怎么又开始炒了呢？

　　本质上炒的还是新消费逻辑。

　　之前买黄金珠宝，更多是为了刚需、保值、资产配置，商业模式也比较传统，玩法比较少，无非是金饰、金条、纸黄金，而现在，黄金珠宝的悦己属性大幅提升。

　　从最近一年的变化我们就能看出来，婚庆用金的占比，从去年的50%骤减到25%，非婚悦己消费比例，从去年的50%增加到75%。这之中，虽然有结婚率低的因素，但更多的是店家用IP联名、定制款式等打开了客户的新鲜感。

　　当前珠宝行业不是看谁家的存货多，而是看谁家的产品力强。

　　客户在为自己的情绪价值买单。

　　不管是饰品的独一无二的个性化还是镶金、包金的年轻化，都在说明一个问题，市场永远不缺消费者，缺的是能够让消费者心甘情愿为高溢价买单的商品。

　　最后说说大盘。

　　今天又是集体调整的一天，指数只微跌0.76，可个股却有3480只走低。成交量和昨天没有太大变化，还是在一万亿的水平。

　　大家都知道，目前机制的哑铃配置一定存在比较大的问题，可是从资金的反应上看，却没有直接离场。

　　这是为什么呢？

　　原因还是在GJD身上。

　　即便是不看好的人比较多，在不停地降低仓位，但作为持仓大户的神秘主力却没有卖出，这就形成了，即便有卖出选择权的机构降低仓位，但也不能引起市场集体抛压，只能钝刀割肉，缓慢下跌。

　　再加上一些风格比较激进的资金在大胆地做轮动，市场又变成了我们比较熟悉的成交低、轮动快的打地鼠行情，谁冒头谁就被砸，涨不过两天。

　　代表微盘股的中证2000的拥挤度又创出了新高，并且换手率达到3.03%，创下了2023年9月以来的最大值。

　　小微盘股拥挤度已经很高了，说明抱团有多猛，接下来只要大票有反弹，就会引起互相踩踏，面临的调整幅度也是非常剧烈的，今天尾盘就已经有反映了。

　　那么科技股的阴跌什么时候能结束呢？

　　近一年上涨前20名的二级行业，大部分都和科技相关，可随着近两个月的调整，科技板块的拥挤度已经降到了今年以来的最低点。

　　在这个过程中，融资余额也一降再降，最终维持在1.8万亿左右的水平。

　　可以说，融资余额一直在低位，和科技板块不活跃有直接关系。因为新消费涨的再高，杠杆资金也不会冲进去，说白了，没弹性，不喜欢。

　　只有科技板块活跃起来，A股市场才真正有赚钱效应。

　　直播的时候收到新闻，Deepseek今天晚上的这个小版本更新，是R2的前兆。

　　曾经的“Deepseek时刻”，会不会重新燃起A股的希望呢？