凯恩斯：美再现股汇债三杀，A股……

lameihua

　　5月22日，A股虽跌，但依然算稳，相对美股。昨晚，美国股债汇三杀，很多人担心会影响A股，结果看是杞人忧天。

　　上一次美国股债汇三杀之所以会传导到A股，是因为那一次是中美对等关税，和中国有关，而这一次股债汇三杀不是中国导致的。

　　那么为什么美国又股债汇三杀？比特币为什么飞涨？很简单，原因就是美债不稳，而美债不稳又是因为前段时间的一条新闻，也就是穆迪下调美国信用评级，这么一来，三大评级机构都下调了美国主权信用评级。那么这个评级最终影响什么？就是影响美国国债。

　　我们知道，国债价格下跌，那么国债到期收益率上升，到期收益率上升平时没什么影响，但是如果美国要发行国债，那么就要按照当时的美债到期收益率来定利息。

　　美债发行，是采用拍卖的方式，如果市场上的十年到期美债，到期收益率是5%，那么新发行国债的利率低于5%，那么投资人可以在市场上直接买国债，为什么要去财政部买新国债？谁也不傻。所以，到期收益率越高，美国财政部发国债的成本越高。

　　前几天，黄金就开始走高一波，原因是大家预测到5-6月，美国财政部有很多新债要发，穆迪可以说在最关键的时候给予美国财政部沉重一击。这一击的效果非常好。

　　当然，美国国债如今的情况，中国有没有出力。有，因为中国的确在连续减持美债，但不只是中国，所谓“墙倒众人推”。而短期看，主要的诱发因素，就是穆迪的评级。

　　与之相反，中国经济的预期正在不断改变。比如摩根大通就上调了中国经济的增速预期。中国经济的健康度、韧性，从全球看都是绝无仅有的。

　　如果经济发展靠三驾马车，如今投资和消费由政策刺激拉动，外贸由产业升级拉动，年初我们预期最坏的情况，那就是只有消费这一辆马车，但事实上，如今看我们三驾马车都在跑，这种情况真是千载难逢，所以，A股和港股才会有牛市，我也经常说当前是“机不可失失不再来”。

　　板块上，银行迭创新高。我认为现阶段银行受到货币政策利好刺激，其涨势能够持续。

　　只不过，继续强调银行股是具备周期性的，在全世界或者中国本轮周期繁荣结束之后，还是要回归理性。当然，此时经济繁荣周期尚未结束，银行股还能再创辉煌。

　　板块上，芯片股最近依然有机会。按照黄仁勋的自述，英伟达在华AI芯片的市场份额，从95%跌到了50%，这失去的45%被谁吃了？

　　我想，AMD和英特尔是吃了一部分，华为也昇腾吃了一部分。尤其是如今国产信创改造，比如政府和国企就需要将信息设备全部替换成国产自主产品，这个自主产品可不仅仅是中国品牌，里面的芯片和操作系统，软件都要是国产。

　　这些举措让英伟达失去了很大的市场份额。实际上，中国最怕的是倾销，而不是技术限售。

　　比如操作系统，过去很多年，国内操作系统都依赖微软的windows，原因就是windows当时有很多盗版，后来，windows的一些版本实施免费策略，这一口气消灭了盗版，但同时，国产操作系统也做不起来，因为大家都用windows，如果一个公司要协同工作，别人都是windows，你一个linux，你做的工作，无法传输，没办法打开，那么这注定是行不通的。

　　所以，事实上美国的芯片禁运客观上利好我国芯片技术发展。最近也很有趣，一旦美国放松芯片管制的风吹草动，中国股市芯片股就下跌，反之则上涨。

　　另外，北交所暴跌。北交所并没有明显利空，如此暴跌，只能从技术面解释，由于近期北交所刚刚创出历史新高，可能是有些投资人在新高附近获利了结。

　　北交所如今市值规模还很小，市场本身波动就很大。另外，也有人说北交所和美国科技股的步调保持一致，这是一种刻舟求剑的看法，仅供参考。