格兰：美国又出大事儿了？！

lameihua

　　先说第一件事情，美国已被三大评级机构全部降级。

　　穆迪宣布决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，展望从负面转为稳定。也就是说，最后一家评级巨头也剥夺美国AAA评级了。

　　国际三大信用评级机构有标普、惠誉和穆迪：

　　早在2011年，标普就将美国长期主权信用评级由AAA降至AA+，当时还受到了美国财政部的严厉批评。

　　2023年8月，惠誉也取消了美国的AAA评级，并预计，美国财政状况将趋于恶化，联邦政府债务高居不下且不断攀升。

　　现在，穆迪也剥夺了美国AAA评级，主要就是因为美国政府的债务问题。川普政府赶紧就批评了这一决定，并指责穆迪缺乏声誉。

　　有意思的是，2012年川普发过一条推文，推预测美国将要被再次下调信用评级。当时他想要阴阳一下当时的美国总统奥巴马。

　　现在回旋镖打在了自己身上……

　　那为什么会被下调呢？

　　穆迪给出的原因是“美国政府债务和利率支付比例增加”，说的很直白：

　　1、财政赤字增加

　　近年来，美国每年的财政赤字接近2万亿美元，名义债务已突破36万亿美元，占GDP的比例超过6%。

　　这个数值是和平时期史上最高，属于再次见证历史了。

　　就连美国财长贝森特也在国会承认，“美国正走在一条不可持续的道路上，债务数字确实令人担忧。”

　　往后看，DOGE减少支出的计划是虎头蛇尾、关税也没收上来几个钱，就这还要继续搞减税，那么赤字扩大就是不可避免的。

　　机构预测，到2035年，美国联邦政府赤字将持续扩大，达到国内生产总值的近9%

　　2、高利率导致偿债成本增加

　　一方面，疫情期间，拜登政府按照经济状况调查发放了大量的救助，如学生助学金和养老金计划等，带动其他强制性项目支出大幅增长。

　　另一方面，随着美联储加息，以及疫情期间美债的大量发行，加剧了付息压力，2024年美国政府的净利息支出较 2019年增长约130%。

　　截至2024年，美国未偿国债平均利率为3.324%，当时债务负担是GDP的98%。

　　穆迪预计，到2035年，债务负担将上升至GDP的约134%。

　　3、关税战导致经济走弱，偿债能力变弱

　　现在川普发起关税战的弊端已经初现，美国消费能力下降、企业成本上升，这就伴随着政府税收下降，那么后面美国政府偿债能力将会恶化。

　　穆迪也表示，虽然美国在经济和金融方面具有显著优势，但这些优势已不足以完全抵消财政指标的恶化。

　　耶鲁预算实验室估计，共和党起草的新税收法案将在未来十年内增加3.4万亿美元政府债务；若法案中原定逐步失效的临时条款全部延长至2035年，则可能造成高达5万亿美元的政府债务。

　　耶鲁预算实验室表示，如果这些条款永久化，美国债务与GDP之比将在2055年达到200%。

　　那美国打算怎么解决政府债务问题呢？

　　债多了不怕欠，先透支美元信用，短期将债务上限提高就行了。

　　考虑到去年财年美国政府赤字为1.8万亿美元，经过简单推算后，美国决定提高4万亿美元的债务上限，可支持约2年的财政支出需求。

　　也就是说，推迟这个问题到2026年中期选举后再聊了。

　　同时，中国抛售美债的动作很大。

　　昨夜，美国财政部公布：

　　2025年3月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持美国国债，中国减持。中国由美国第二大债主变为第三大债主，英国变为第二大债主。

　　我看了一下具体数据，日本大概增持了快50亿美元美债，持仓规模为11308亿美元，还是美国第一大债主。

　　英国又买了290亿美元美债，现在持仓规模是7793亿美元，持仓规模上升至第二。

　　而中国选择减持189亿美元美债，持仓规模降到7654亿美元，为今年首次减持。减持后，中国变成第三大债主。

　　其实中国的这个举动并不意外。

　　从3年前开始，中国的美债持仓一直低于1万亿美元，而且就开始一直减持。但是不能砸盘，毕竟万一美债崩了，中国的钱也会受到打击，所以只能慢慢减持。

　　减持的同时，买入黄金作为外汇储备的替代。

　　可以说，没有我们央行持续不断的抛售美债、买入黄金，就没有过去的这一波黄金牛市。

　　这次的信用降级，会有什么影响呢？

　　想当年，2011年美国债务评级下调期间，标普500指数ETF跌了10个点左右。

　　这次公布是在收盘前，盘后跌了一个多点，然而美债、黄金、外汇等市场还有十几分钟交易时间，能看到资金情绪还是很强烈的。

　　十年期美债收益率从短线从4.44%拉升至4.48%上方，整体涨幅扩大至5个基点。

　　这很关键。

　　要知道上一轮贸易战的暂停，就是因为这个美国政府最关心的关键数据：十年期美债收益率。

　　上一次走高到这个位置的时候，川普立即暂停了关税来安抚市场。

　　虽然现在中美贸易达成了初步共识，但由于对美国衰退的担心和贸易不确定性的担忧，美债收益率并没有回落，这个信用降级的事儿又出来，这就有可能奔着4.8%去了。

　　美国通胀不及预期的情况下，搞得美国的实际利率这么高，严重压制经济发展，那就对川普的压力极大。

　　那么我们就可以期待接下来，川普得释放什么样的利好，才能让市场放心呢？