格兰：A股，个股终于反弹！

lameihua

　　先来分析一波阿里。

　　昨天晚上，阿里发布财报，

　　营收2365亿元，同比增长7%；经调整息税前利润 326亿元，同比增长36%；非通用会计准则下净利润298亿元，同比增长6%，几项核心财务数据表现都不错。可是，市场却不给面子，股价大跌，美股昨晚低开跌了7.57%，港股今天低开6%，收盘跌了4.27%。

　　到底出什么事了呢？

　　我特意听了后面的业绩说明会，电商的业绩还不错，可是大家都把注意力集中在AI上。

　　我挑几个比较关键的问题说一下。

　　一、云算力增长能不能持续？

　　云计算18%的增速是由AI带动来的，市场之前给了20%的预期，认为增速不快，但以前阿里的云客户集中在互联网、教育、金融、汽车等行业，现在有更多的行业因为需要AI，使用了阿里云。

　　现在的大趋势在，不少行业与时俱进也是需要时间的，所以云算力我认为是长期趋势，但是需要足够的耐心。

　　二、电商增速是怎么来的？

　　实际上，淘宝和天猫能够实现业绩高增长的原因之一，也是离不开AI。

　　阿里重新构建了搜索广告体系，从目前国内外大厂的AI表现来看，广告效率是最明显、最有效的变现方法。这个思路和腾讯比较类似，都是先把用户体验搞起来，然后再去提高产品和生态的细节。

　　三、资本性支出为什么环比下降那么多？

　　前一个季度还在高喊要投入3800亿，但实际上花出去的只有246亿，难免扫了对算力高期待资金的兴致。

　　可问题是，不是阿里不想买芯片，而是有钱花不出去。

　　之前英伟达因为川普的许可证制度，把价值55亿美元的H20芯片当废品了。这55亿美元，就是国内大厂们省下的开销。

　　英伟达这不是在上海都搞研发中心了吗？面向中国的新芯片，也很快就要出来了，到时候阿里想花钱就容易了……

　　另外多说一句，很多人看到昨天阿里在美股跌了后就认为阿里没戏了，其实这是比较业余的。阿里也好腾讯也罢，美股那边根本没有定价权，重点在港股。

　　从高盛今天的交易台也能看出来，明显有资金抄底。

　　再来说下指数方面，下跌13点，打破了之前一红一绿的节奏。

　　个股表现还是不错的，3002只上涨，2187只待涨，平均股价涨了0.56%，恢复了些人气。

　　我前两天公众号讲的自动驾驶，Robotaxi 板块的表现也非常亮眼。

　　之前因为公募基金考核基准大涨的大金融、大白马全部回调。

　　圈里都在传，基准的事儿有新动向，改为可以行业为准，而不是之前说的沪深300。

　　事实上，以前公募对基准的事并不放在心上，很多公募基金在填写基准的时候，都是随便写的。

　　现在确定的是，肯定要重新给公募一个修改的机会，以后都要以各自偏好的基准来，可以是行业，可以是宽基，而不都是沪深300。

　　我还是那句话，公募基金已经躺在旱涝保收的管理费上太久了，是该有点危机感和责任感了。

　　随着基准的事告一段落，未来市场的主线，还会重新回到科技上来。

　　最后再提一句中美关税的新进展。

　　昨天晚上，外媒报道我们和老美的贸易代表又在韩国会谈了，这次没有新闻宣传，也没有成果曝光，大概率是先接触一下，为双方下次的双边会谈探探底。

　　上周日刚发表联合声明，五天后开始准备下一轮磋商，时间安排确实挺紧的。

　　至于谈什么，我在周一的文章中已经做出过判断。

　　外界对这件事怎么看呢？

　　简单来说就是，市场毫无期待。

　　万一谈成了，那就是完全突破性的进展。

　　而这里，也许就是下一个最能产生预期差的爆点。