杨国英：现在，突然跑不赢美股了……

lameihua

　　连续强势突围之后，市场迎来短暂的纠结。

　　昨晚美股整体稳定，但是，纳指中国金龙指数却显著下跌，直接导致今天A股和港股的相对偏弱。

　　中国股市突然跑不赢美股，这个还得先从4.7的暴跌深坑说起。

　　在4.7之后，中国股市连续突围，尤其是港股，其强势反弹力度一度领跑全球股市，但是，最近两个交易日，中国股市的走势开始纠结，势头也稍逊色于美股和全球主要股市。

　　这到底是为什么？又到底将持续多久？

　　对此，我尝试做出主动解释，不保证有多么客观。

　　这个，得从5.13的中美关税战暂停说起。

　　· 先来个假设，如果中美关税战现在不暂停、而是持续，那么，中国股市肯定会承压，但是美股的承压力度显然会更大，这是因为，这一次4.2陡然发生的关税战，美国自身毫无准备，特不靠谱的打法更是毫无章法，4.2之后的半个月左右，美国一度因此而左支右绌、被动异常，也因此特朗普最终不得不主动与中国缓和。

　　· 现在的事实是，5.13中美关税战暂停了，中美关税战的暂停，尽管是特不靠谱主动妥协，之于我们也是一个可以中期确认的利好。

　　但是，中美关税战的暂停，这之于美国，至少短期内，其利好程度是大于中国的，这是因为，特不靠谱的妥协，至少让部分全球资本感觉特不靠谱开始变得靠谱了，这一认知的转变，又继而会让部分全球资本对特不靠谱主政下的美国，产生了基于某种软实力的估值想象力，这一因素对推高美股科技股至关重要。

　　中美是今天全球最强的两大经济体，同时，中美也是今天全球资产规模最大的两大经济体，短期内存在一定的零和博弈特征——也就是部分全球资本加码美股，必然会相对减少对中国股市的配置，这从昨天中概股突然大跌、而美股整体仍能保持坚挺，事实就可以间接感知。

　　由此，可以得出结论——中美关税战的暂停，短期内相对利好美股。

　　中美关税战的暂停，短期内相对利好美股，这就派生出一个问题：其于一定的零和博弈特征，短期内相对利好美股，是否会导致对中国股市较大的负面影响？

　　这个肯定是不至于的！

　　这是因为，尽管存在一定的流动性零和博弈特征，但是，中美关税战的暂停，无论是之于贸易端、还是中企的预期业绩端，这些都是实实在在的利好特征，也就是说，之于部分全球资本的阶段性偏好，短期内，可能会相对看好美股，但是尚不至于因此看空中国股市，又或者说，短期内全球资本对美股或许是+1、对中国股市可能是+0或+0.5，如此而已。

　　当然，近期中国股市正释放出一股市场逻辑调整的信号，大盘指数整体还行，前天上证甚至突破了3400点，但是，市场中位数表现却比较弱，特别是绝大多数中小盘股，近期回调尺度相对较大，这压制了许多投资者的信心——关于这个，最近一个月，我反复提醒过许多次，并且在私享会专门做过两次分享，中国股市的中期逻辑已经发生了惊天覆地的变化，再盲目套用牛市上半场的炒硬、尤其是炒小硬，肯定是要出大问题的。

　　再讲一下最近两个交易日的美股强于中股，这个会不会持续时间比较长？

　　会不会改变中国股市牛市下半场（年内突破4000点）的预期？

　　这个建议不必担心！

　　现在的中国股市（A股），不仅底部在窄口径（3200±50）的政策支撑，而且，我们的超低利率还渐进继续释放，这个我们从近期部分商业银行三年期和五年期利率倒挂就可以窥之一斑，另外，我们还可以结合4月下旬大型银行股屡屡创下历史新高进行逻辑推导——存款端利率的显著下调仍然是中期大势。

　　一句话，基于更多更廉价的货币力量，必将持续推高中国股市的中期估值，对此，我们很有必要深信不疑。

　　确认更多更廉价货币力量这一核心逻辑，兼以中美关税战暂停的中期业绩相对可控，对中国股市的牛市下半场走势，我们其实没有任何怀疑的必要。

　　当然，绝大多数投资者，永远是被市场动态走势带节奏的，他们缺乏先验预判的能力和定力。想想去年八九月份，因为我连续唱多中国股市即将进入中期牛市，而被许多读者骂惨了，包括我23年七八月份连续唱多黄金必将进入中长期牛市，当时也被许多读者骂惨了。

　　所以，对4月中旬以来我连续唱多中国股市正进入中期牛市下半场、且年内必破4000点，许多朋友最近对此不甚理解、甚至对我提出批评，说实话，你不理解我，我却永远理解你，因为这些朋友永远是被市场动态走势带节奏的。

　　最后，再说点干货。

　　在接下来为期10个月左右的中期牛市下半场，传统行业整体的胜率高、赔率低，高科技行业整体的胜率低、赔率高，普遍投资者宜选择传统行业为主，成熟投资者可以精选高科技行业。