格兰：巴菲特要退休了！股东会上说了什么？

lameihua

　　昨夜，期待已久的投资界春晚，巴菲特股东大会来了。

　　今年正好恰逢巴菲特收购伯克希尔60周年，共1.97万人出席股东大会，创下新纪录。

　　果然，巴菲特没有让大家失望。

　　在长达四个半小时的问答中，94岁的巴菲特句句逻辑紧密、思路清晰。

　　我帮大家整理了四个重点内容，很值得一读

　　一、永不满仓，没机会可以不投

　　会前伯克希尔公布了一季度财报。

　　如今伯克希尔的现金储备已经达到3477亿美元，再创历史新高。

　　巴菲特在股东大会上表示，伯克希尔现金数量确实是相当高，但好的机会不会每一天都出现。不正确或不正当的投资，反而会损害投资人的利益。

　　巴菲特还表示，自己一直在寻找投资机会，并希望减少手头现金，可能降至500亿美元……之所以赚了很多钱，是因为从未全仓投资。非常划算的交易机会明天就出现的可能性非常低，但在未来五年内并非不可能。

　　而且巴菲特还透露到，伯克希尔最近曾差点动用100亿美元进行投资，但最终还是没有出手。

　　但如果有合适的机会，他愿意花上100亿美元，只要某个投资项目对他们有意义、理解、而且估值合理，做出决策其实并不难。

　　不过，巴菲特也指出，投资业务的一个问题在于，机会往往不会以有序的方式出现，说白了就是你不知道什么时候市场会跌到一个不理性的位置，给你买入的机会。

　　总结来说：

　　永不全仓，给自己留有余地。

　　行情不好的时候不乱投，避免亏钱。

　　当前好机会少，但未来五年可能有。

　　投资机会出现是没有固定规律的，要勇敢在大跌到不理性的时候，抓住机遇。

　　二、贸易不应该成为武器

　　伯克希尔的运营利润在2025年第一季度下降了14%，从2024年同期的112.2亿美元降至96.4亿美元。

　　此次利润大幅下滑，主要受到保险承保利润暴跌48.6%的影响。美元贬值也对公司业绩造成了冲击。

　　这是巴菲特首次明确批判贸易战，一共有3个重要观点：

　　1、“贸易不应成为武器”。

　　因为世界其他国家的繁荣，并不是以牺牲美国为代价。而且还会让美国也会变得更繁荣，人们会感觉更安全，将来孩子们也会有相同的感受。

　　2、“贸易和关税可能会成为一种战争行为。”

　　巴菲特认为，贸易和关税引发了不好的事情。美国应该寻求与世界其他国家进行贸易，美国应该做美国最擅长的事情，而其他国家也应该做他们最擅长的事情。

　　3、“保护主义政策在长期对美国产生负面影响。”

　　巴菲特认为，保护主义政策在长期可能对美国产生负面影响，尤其是在美国已经成为全球领先工业国家之后。

　　在他看来，这就是一个严重的错误。

　　当美国让75亿人没什么好感，而却有3亿人在某种程度上炫耀自己取得的成就。这样的行为既不对，也不明智。

　　三、美国的财政问题很大

　　1、美元走弱

　　美国向全球加征关税，一方面导致美元全球货币属性被削弱，非美国家对美元的需求降低；

　　另一方面导致市场选择避险观望，于是抛售美元为代表的美元资产，今年来所有非美货币全面走强。

　　巴菲特直接说，当政府采取不负责任的行动，货币的价值可能会令人恐惧。虽然他没办法采取措施应对美元走弱，但他也不会想持有任何会贬得一文不值的货币资产。

　　2、美国的财政赤字不可持续

　　截至2025年3月，美国的12个月滚动财政赤字已超过2万亿美元，远超国际贸易赤字的10350亿美元规模。

　　巴菲特表示，如何控制政府的收入和支出这个问题从来没有真正得到解决，而且这个问题已经损害了许多文明。

　　对于有巨大财政赤字的美国来说，这种状态是不可持续的，而且可能会变得无法控制，然后就只能放弃控制它的希望。

　　三、AI将会在一夜间改变游戏规则

　　巴菲特的原话是这样说的：

　　“AI将会成为一夜改变游戏规则的工具”

　　“我们还没有投入很多精力来追求AI这件事情。我们要做好准备，只要有这个机会，马上就会跳入，开始进行投资”

　　在AI方面，我想应该让阿吉特做选择，将来是阿吉特的时刻到了，这我可不是在开玩笑。”

　　巴菲特口中的贾恩·阿吉特是伯克希尔的保险业务负责人。贾恩也发表了自己对AI的看法。

　　他表示，伯克希尔不会在行业内首先采用AI，伯克希尔对任何高调的新技术索赔都采取了更为谨慎的态度。

　　因为人们最终会投入巨额资金去追逐下一个新潮事物。而他们并不擅长成为最快行动的人，更多的是观望，直到机会具体化、对失败风险、利弊都有更清晰的认识。

　　然而一旦机会出现，伯克希尔绝不会犹豫投资。

　　总体来看，巴菲特和贾恩的看法基本一致：

　　看到AI重要性的同时，看到了风险，所以需要等待利弊变得更清晰。权衡之后，一旦发现这确实是新的机遇，他们就会果断投资，行动最快的人不一定是收益最大化的人。

　　这告诉我们，不用急于去追任何热点，要真的看明白这个行业再进行交易。

　　四、一个时代的落幕

　　最后大会进入尾声之时，巴菲特宣布他计划在年底退休，并提名现任副董事长格雷格·阿贝尔接棒成为CEO。

　　巴菲特的退休并非毫无征兆，但当这一消息真正落地时，仍让所有人震惊和感慨万千，他连公司内都没说。

　　全场鸦雀无声，然后大家起立鼓掌。

　　巴菲特的退休标志着一个时代的谢幕，但他作为价值投资的祖师爷，留给世界的财富和智慧却将永远流传，包括在中国，也有段永平等他的忠实信徒成功应用了他的投资哲学。

　　伯克希尔的巨锚沉入历史的港湾，而新生代的千帆竞发，早已撕破了黎明前的海岸线。