玉名：注意掩护出逃与新股配仓要素

大参考

　　指数周三在早盘冲高后便形成了调整，而周二走势类似，只是尾盘力度降低，量能继续保持在高位，这是好事儿，局部市场的调整还在继续，主要是二八切换或者说跷跷板效应。股指期货持仓方面扣除移仓要素小幅下降，这已经是连续4个交易日的下降了，这意味着资金正在接受如今创业板调整和主板二线蓝筹股的活跃。而沪指本轮反弹19天，但创业板却调整10天、跌幅近8%，主力有利用权重股掩护题材股出逃的嫌疑。玉名认为对于创业板来说，弱点就在于高估值，部分新兴产业股的市盈率达到80倍，甚至100倍，但问题是半年报业绩显示出创业板的增速并没有达到80%、100%的增速，甚至大部分个股还出现了业绩增速放缓的态势，华谊兄弟 、乐视网等个股最为典型。既如此，在半年报的阳光照耀下，此类个股的高估值坚冰自然渐渐消融，股价走势渐渐回落，牵引着创业板指同步回落。而资金流出后进入二线蓝筹股，这样才有了如今的行情，毕竟这样的品种估值低，股价超跌，配仓新股也更安全。

　　推动上证指数逐步走高的内在因素，还是市场环境整体趋暖所致。前期管理层实施的一系列“微刺激”政策依旧是促使市场企稳回升的重要推手。在“微刺激”的作用力下，相关的宏观经济数据有所企稳回升。7月16日发布的二季度GDP、固定资产投资等一系列核心宏观经济数据也好于前值，玉名认为经济数据的大幅缓解市场投资者的担忧情绪，而且随着政策类热点的活跃，也能激发市场人气。基于稳增长的需要，未来宏观政策总体上将“稳中趋松”，财政政策或将更加积极，财政赤字率将有所提高，但不会突破3%的国际警戒线，而货币政策总体将稳中有松，但不会过度放松，货币信贷将继续保持平稳增长，因为本轮“稳增长”政策的目的不在于刺激经济过快增长，而在于托住经济保持在合理区间，不让其滑出下限尤其是底线，为经济平稳过渡到“新常态”和结构调整赢得时间和提供条件。

　　最近大半个月内一直扮演涨停股集中营角色的次新股板块终于恢复平静，随着莎普爱思的下跌，9只新股已经悉数开始了高位的下跌调整，一级市场申购资金开始纷纷出局，毕竟第二批新股下周三开始申购，上述资金已经赚得盆满钵满，也该撤离了。新股作为主要的赚钱效应，其调整就会导致类似次新股、创业板等一批个股的回落，不过玉名认为这样的调整市场早有预期，毕竟新股疯狂后的派发早晚会来，因此市场对此并不感到恐慌，相反由于6月份获批的10只新股在上市后都获得市场的爆炒，新股的财富效应被迅速放大，新股申购的热情会更为高涨，预计下周发行的12只新股的整体中签率较6月份发行的10只新股更低（第一批新股冻结资金是6800元，由于第二批新股更密集，且沪市新股较多，冻结资金量很可能接近9000-10000亿元），这将对二级市场的资金面带来较大的压力。

　　本周沪指在低价周期股的带动下带来久违的中阳，创下近一个月以来单日最大涨幅，一举收复5日线、10日线、20日线和半年线，而创业板则已经跌破了60日线，创业板与沪指两级分化，跷跷板效应极为明显。创业板指数跨年度的大头肩顶形态正隐现（14年2月高点为潜在头部、13年10月高点为左肩、如今疑似构筑右肩），当前位置任何的迟疑横盘，均增添形态成立风险，尤其是获利盘派发和中报压力更给资金做空创业板提供了条件。而整体来看，市场还是处于对冲的格局中，一方面是IPO冲击、半年报业绩变脸、利好透支炒作等，部分成长股短期承压较大而回落。但另一方面，回调到位、利好尚未完全兑现的热点主线也不在少数，除了先前的科技概念，还有国企（军工）改革、有色资源、新能源汽车、政策引导兼并重组等热点此起彼伏轮动，此外前期跌幅巨大的酿酒和钢铁板块也出现了超跌反弹，这些要素都为股民提供了可参与的机会。