格兰：一季报，有什么重要信息？！

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　　昨天全球最大的事儿，南欧停电。

　　周一中午，西班牙和葡萄牙大部分地区突然大面积停电。在短短5秒钟内，约15吉瓦的发电能力突然消失，相当于当时全国电力需求的60%。

　　红绿灯不亮了，地铁站暂停运行，数百个航班延误和取消，甚至很多医院被迫暂停手术。

　　整个电网瘫痪超过11个小时，西班牙总统不得不出面宣布国家进入紧急状态。葡萄牙电网运营商REN则警告，整个系统的完全恢复可能需要长达一周的时间。

　　那为什么停电呢？

　　葡萄牙的电网运营商REN称，这次停电是因为罕见的大气现象。但随后就被气象专家打脸，当日天气并无异常。

　　真正的原因是供需失衡。

　　就拿西班牙来说，停电前一周刚宣布：100%可再生能源供电。

　　然而，光伏、风电等可再生能源最大的特点就是不稳定，政府过早关停煤电，就会削弱电源的保障能力，从而导致停电的风险。据说停电当日，风电出力从8GW骤降至1.2GW，光伏因高温效率下降10%，导致电力缺口达6.4GW。

　　电力有缺口就算了，偏偏西班牙的储能系统也不发达，于是就导致了大规模的不稳定和停电。

　　总之，很多朋友看到这件事情都感到匪夷所思，一个国家怎么会发生这么长时间、范围这么广泛的停电呢。

　　那是因为我们生活在中国。

　　放眼全球，别说西班牙葡萄牙，未来就连美国的电力都赶不上中国的一半儿。

　　马斯克都专门说了这个事儿。

　　中国发电量从2000年就开始一路狂飙，而美国几乎没什么增长，保持原地踏步。

　　往后看，中美发电量的差距会越来越大。预计到2030年，中国发电量会是美国的两倍多。

　　再说说市场的最大因素：关税战。

　　沃尔玛终于扛不住了，态度发生180°大转弯。这也完全印证了我的判断。

　　自从3月以来，沃尔玛就一直要求中国供应商大幅降价、要让中国供应商自己承担所有关税，否则将中止合作。结果无一例外被全部拒绝，并且被中国相关部门约谈。

　　因为本来这就是美国自己挑起的关税战，按道理来说，就应该让美国企业承担。

　　中国制造业的毛利润就很微薄，赚的就是一个辛苦钱，再自己承担关税简直就是亏本买卖，所以是意料之中全部企业拒绝。

　　市场预期沃尔玛的库存应该能撑1个多月，结果仅在20天的僵持后，沃尔玛就扛不住了，选择自行承担所有关税，通知中国供应商赶紧发货。

　　当然沃尔玛不可能付川普表示的145%关税，那企业直接破产了。

　　货运到美国也就20天，这事儿说明，也就是说20天之内，川普必然会有个说法。

　　要么给“进口退税”、要么直接免。

　　从上图就能看出来，现在进口费用已经和商品价格差不多了，甚至会多于商品价格。

　　宏观层面来看，中美有可能达成协议，但是用时会偏长一些。

　　昨天大摩在闭门会议上表示，中美现在都在等对方先释放善意，比如美国能不能降低部分关税，拿出点诚意来，然后再开始谈判。

　　往后看，就观察两个点：

　　一是看双方是否在技术层面上有工作组级别的紧密会议安排和沟通；

　　二是关注美国是否有可能暂时取消对华部分单边关税。

　　最后讲讲一季报

　　今天A股三大指数基本上没动，沪指和深成指微跌0.05%，创业板指跌0.13%。

　　量能再缩351亿元，全市场成交额10419亿元。

　　现在一季报都出的差不多了，最重要的变化是，公募基金的持仓。

　　其一，公募基金整体仓位小幅上升，而且减持A股增持港股。

　　这个同学们应该比较清楚了，因为从24年年底以来，南向资金就疯狂流入港股。

　　这个不必多说，这其中肯定有机构的手笔。

　　果然，2025年一季度末共有2874 只公募基金覆盖港股，占比为22.83%，相较于四季度末上升1.06%。

　　其二，以前公募第一重仓股基本上就是白酒，但今年变成了港股互联网。

　　因为白酒行业各家公司的业绩表现差别很大，茅五泸汾酒还是可以的。

　　比如刚刚出炉的贵州茅台一季报，实现营业总收入514.43亿元，同比增长10.67%。

　　但是迎驾和洋河真是不强。

　　迎驾一季度公司实现营收20.5亿元，同比-12.3%，归母净利8.3亿元，同比-9.5%。

　　洋河一季度营收111亿元，同比-31.9%，归母净利36.4亿元，同比-39.9%。

　　这两家也是机构砸的最猛的白酒公司。

　　目前在A股已披露口径下，除了金融企业，全AQ1累计归母净利润同比7.5%，营收同比3.2%。

　　企业盈利已经企稳，但这样来之不易的局面，绝不应该被川普的关税所破坏。