姚尧：4月28日股市前瞻

lameihua

　　周五上证指数下跌2.23点，收盘报3295.06点，成交量为4454亿元，如下图所示：

　　上证指数周五继续窄幅震荡，就短线操作而言，我们还是维持前期观点不变，提示读者注意短期回落的风险。

　　鲁迅先生在《灯下漫笔》的开头，记载了自己的一段经历，大意是说，民国初年，银行信用很好，所以民众都乐于持有便当可靠的纸钞，而不是沉重累坠的银元。可后来由于袁世凯称帝，蔡锷在云南起义，致使袁世凯政府财政困难，于1916年5月12日下令中央银行和交通银行停止其所发行纸钞的兑现。这样一来，民众手中所持有的纸钞就变成了废纸，财富在瞬间被清零。后来过了一段时间，又说这些纸钞可以兑现了，只不过要打六折。下面，我们来看鲁迅的原文：

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　　我只得探听，钞票可能折价换到现银呢？说是没有行市。幸而终于，暗暗地有了行市了：六折几。我非常高兴，赶紧去卖了一半。后来又涨到七折了，我更非常高兴，全去换了现银，沉垫垫地坠在怀中，似乎这就是我的性命的斤两。倘在平时，钱铺子如果少给我一个铜元，我是决不答应的。

　　但我当一包现银塞在怀中，沉垫垫地觉得安心，喜欢的时候，却突然起了另一思想，就是：我们极容易变成奴隶，而且变了之后，还万分喜欢。

　　假如有一种暴力，“将人不当人”，不但不当人，还不及牛马，不算什么东西；待到人们羡慕牛马，发生“乱离人，不及太平犬”的叹息的时候，然后给与他略等于牛马的价格，有如元朝定律，打死别人的奴隶，赔一头牛，则人们便要心悦诚服，恭颂太平的盛世。为什么呢？因为他虽不算人，究竟已等于牛马了。

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　　很多年前，为了叙述方便，我曾经将鲁迅的这段话取了个名称，叫“牛马理论”。我一直认为，牛马理论在股市中的应用非常广泛，甚至可以称得上是我们分析股市的基础理论之一。为此，我在撰写本文之时，特意去搜过去是否写过类似文章。结果还真让我搜到了，就在2016年的《11月18日股市前瞻》中，给大家截取文中的相关内容如下：

　　令我感慨不已的是，文中所说的“所以现在我们可以理解，许多投资者一路持股至2638点时都没有割肉，却在之后2700点，2800点横盘时纷纷割肉出局的原因了”，是指2016年初的行情。而同样的话，放在八年以后几乎可以完全照抄，只需要把“2638”改成“2635”即可。2024年初，上证指数最低就是跌至2635点，如下图所示：

　　大家应该还记得，一定是有不少投资者从2023年中的3418点一路买入持有到2024年初的2635点都没有割肉，却在之后的两三个中长阳线后，在2700点、2800点割肉卖出的，对吧？这就是我们在《4月25日股市前瞻》中所说的“股市不变，所以人性不变。”

　　而在国际争端中，牛马理论同样是适用的。特朗普所谓的极限施压，本质上就是先将对手打压到一个不及牛马的境地，然后再给与他略等于牛马的价格，以为这样就能让对方心悦诚服、恭送太平的盛世。具体到此次关税战中，就是先将对中国的关税拉高到一个极其离谱的价位，譬如145%，然后再想着将税率逐渐降低，譬如60%，45%，甚至20%。他们幻想着，经过这番极限施压，中国人民就会庆幸自己获得了一个略等于牛马的地位。令他们万万没有想到的是，中国人民早就不是牛马了。中国人民不但不接受略等于牛马的价格，而且也不接受略高于牛马的价格，我们必须获得人应有的尊严。

　　在4月24日下午召开的商务部例行新闻发布会上，商务部新闻发言人何亚东在回应美方有关中美关税战将很快降温等表态时说：“解铃还须系铃人，单边加征关税措施由美方发起，如果美方真的想解决问题，就应该正视国际社会和国内各方理性声音，彻底取消所有对华单边关税措施，通过平等对话，找到解决分歧的办法。”

　　翻译成白话文就是：如果你不懂得将我视为平等对待的人，不懂得怎么用平等的口气跟我对话，那你就滚吧！不要整天拿着那种对待牛马的口气在我面前晃来晃去。

　　因此，在此次贸易战开打之初，各大社交平台都在反复播放主席在朝鲜战争期间的那段名言：“时间要打多久，我想我们不要做决定。过去是由杜鲁门，以后是由艾森豪威尔，或者美国将来的什么总统，由他们去做决定。就是说他们要打多久，就打多久，一直打到完全胜利。”

　　而在4月25日召开的局会议上也明确提到：“同时，我国经济持续回升向好的基础还需要进一步稳固，外部冲击影响加大。要强化底线思维，充分备足预案，扎实做好经济工作。”

　　从政治的角度而言，我们当然是要坚定地与国家保持一致，也坚信能够获得战争的最终胜利。但是从投资的角度而言，我们还是要重视战争的长期性和复杂性；特别是从股市的角度而言，我们还是要留意短期回落的风险，注意控制好仓位。毕竟，连国家都说要“强化底线思维，充分备足预案”，我们又怎么能不为未来可能出现的宽幅波动而“强化底线思维，充分备足预案”呢？