余丰慧：去美元化暗战：一场关乎全球财富权力的世纪突围

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　　美国国债的抛售潮，仍在持续。周4月11日（周五），美国国债连续第五天下跌，10年期美债收益率上涨6.86个基点报4.4876%，30年期美债收益率涨0.72个基点报4.8723%。本周，10年期美债收益率累计飙升近50个基点，创2001年以来最大单周涨幅；30年期美债收益率上涨超46个基点，创下1982年以来最大单周涨幅。

　　美元也被抛弃，4月11日盘中，衡量美元对六种主要货币的美元指数一度大跌近2%，并跌破100关口，为2023年7月以来首次。4月7日到4月13号这一周，美元指数累计跌幅超过3%。

　　有分析师指出，美元的大幅下跌，凸显出投资者正在抛弃以美元计价的美国资产

　　美元霸权的三大癌变 从信用支柱到全球风险源

　　自1944年布雷顿森林体系确立美元霸权以来，其运行逻辑已发生根本性异变。美联储资产负债表从2008年金融危机前的9000亿美元暴增至2023年的8.6万亿美元，15年间超发货币占全球美元总量的43%。这种“债务货币化”操作使美元从价值尺度退化为金融收割工具，2022年美元指数剧烈波动23%，导致全球15.7万亿美元跨境资本异常流动。更致命的是，美国将SWIFT、CHIPS等金融基础设施武器化，单边冻结俄罗斯央行资产、切断伊朗石油美元结算，直接摧毁了国际储备货币应有的政治中立性。美元体系正从全球经济稳定器异化为系统性风险策源地，其信用根基已出现结构性崩解。

　　全球突围的三大战场 技术革命正在改写货币权力规则

　　在石油-美元体系的传统腹地，沙特阿美2023年首次接受人民币支付石油款项，印度用卢比结算俄油贸易，全球能源交易美元结算占比从2013年的85%骤降至2023年的58%。数字货币战场上，135个央行研发CBDC，基于区块链技术的mBridge项目实现多国央行数字货币即时清算。更深远的变化发生在国际储备体系，全球央行美元储备占比从2000年的72%降至2022年的58%，而黄金储备激增463吨创55年新高。这三个维度共同构成了去美元化的立体突围网络。

　　美元帝国的反制铁幕 流动性霸权与制度锁定效应

　　美元短期内仍具强大制度惯性，全球86%的外汇交易、62%的国际债券、53%的跨境贷款以美元计价。美国通过《外国账户税收合规法案》（FATCA）构建全球金融监控网络，借助环球银行金融电信协会（SWIFT）掌握资金流向生杀大权。更隐秘的是"美元黑洞"效应：当危机爆发时，全球资本仍会本能性回流美元资产，2023年3月硅谷银行暴雷期间，美元指数反而逆势上涨4.2%。这种"痛苦依赖"使得去美元化进程必然伴随剧烈阵痛。

　　破局者的战略工具箱 四重维度构建新货币生态

　　一是能源货币革命。上海原油期货推出人民币计价期权，2023年日均成交量达32.5万手，中东产油国将人民币纳入外汇储备，正在重构"石油-商品-货币"三角关系。

　　二是数字货币基建。数字人民币跨境支付网络接入180国，与泰国、阿联酋共建多边央行数字货币桥，技术标准输出覆盖"一带一路"83国。

　　三是区域货币联盟。东盟五国启动本币结算框架，非洲自贸区推行泛非支付结算系统，欧亚经济联盟内部贸易本币结算达75%。

　　四是战略资源锚定。巴西、阿根廷推进锂矿人民币结算，俄罗斯建立黄金-天然气卢布定价体系，大宗商品正成为货币权力博弈新支点。

　　中国破局的关键三跃迁

　　一是离岸市场深度革命。香港离岸人民币存款突破1.2万亿，债券通“南向通”单日交易破300亿，需打造与纽约、伦敦比肩的24小时交易体系。

　　二是定价权突围战。推进铁矿石、稀土、锂资源人民币定价中心建设，上海金基准价已影响全球黄金定价体系，2023年人民币计价的LME金属合约交易量同比激增217%。

　　三是制度性权力重构。推动IMF特别提款权（SDR）货币篮子权重改革，在金砖国家新开发银行、亚投行框架内创建超主权清算体系，2023年新开发银行本币融资占比已达63%。

　　终极博弈 货币权力从单极霸权到多维生态

　　这场世纪博弈的本质，是数字时代对工业文明货币体系的降维打击。当区块链技术消解SWIFT的垄断地位，当数字货币穿透资本管制高墙，当大宗商品定价权从华尔街转移到上海、迪拜、莫斯科，美元霸权的消亡不再是是否问题而是时间问题。但新体系绝非某国货币的简单替代，而是由数字货币、商品货币、区域货币、超主权货币构成的生态型架构。未来十年，全球或将形成"数字美元-数字人民币-能源货币群-区域本位币"四层货币体系，这场波澜壮阔的货币革命，终将重塑21世纪的世界权力图谱。