格兰：川普，还是坐小孩那桌吧！

lameihua

　　先说说对面吧。

　　又一轮制裁中国后，川普并没有等到中国的电话，却再一次等来了中国的加征50%的反制。

　　于是川普气急败坏把关税加码到125%，目前累计已经高达145%了。但其实，125%和145%的差别也不大了。

　　结果美国市场先崩溃了，股债汇三杀。

　　尤其是股市，纳斯达克综合指数跌了7个点，科技股猛跌。

　　一众欧洲资金出逃，美股甚至差点熔断。

　　美股一级熔断的触发条件是标普500盘中下跌7%，而昨晚盘中标普500直接跌到了6个多点，就差零点几就熔断了。

　　面对川普的再一轮关税，中国宣布自4月12日起对原产于美国的进口商品加征关税税率由84%提高至125%。

　　最有意思的是这句话：如果美国再玩关税的数字游戏，中国就不予理会了。

　　“数字游戏”、“不予理会”这几个字一出，仿佛在说：

　　“去坐小孩那桌玩儿吧！”

　　那为什么会说这个话呢？其实仔细一想，是给川普一个台阶下，充分体现了我们的智慧。

　　一方面，关税加到125%，就好像墙已经砌到5米了，谁都翻不过去了，再往上砌高，意义不大了。

　　另一方面，对于川普而言，他可以玩“数字游戏”，再给我们加一次，然后，因为我们“不予理会”，他就可以宣传中方停止反制，主动宣布自己“赢麻了”，然后，就可以顺坡下驴跟我们谈了。

　　川普不是老说想跟我们谈吗？可别说我们没给你台阶下咯。

　　暂停90天，川普不会闲着的，一定会想办法找狐朋狗友围殴我们。

　　所以，现在关税战不仅是经济层面的战役，更带有一定的国际政治因素。当下，就要比谁能把自己的朋友搞的多多的。

　　我相信，利用实力霸凌和讹诈维持的单极秩序不得人心，我们所坚持公道和正义最终会赢得尊重。

　　回到市场，中国资产无惧关税战，持续上涨。

　　A股沪指微红，深成指涨了不到一个点，创业板涨了1.36%。共3292只个股上涨。

　　港股恒生指数涨了一个多点，恒生科技指数涨了两个多点。

　　但是今天是缩量上涨，A股成交了不到1.4万亿的量能水平。

　　但是不必恐慌，原因有二：

　　一个是由于马上周六日了，资金会对外围流动性风险和消息面有顾虑，所以都不敢上仓位，尽量少折腾。

　　另一个是千万级别以上的机构和大户，都被单独指导了，开始限制净卖出了。

　　意思也很简单，别做GJD对手盘，更不许发国难财。原来会走流程，发警示函什么的，现在关键时刻，谁敢做乱，没那么多事儿，直接封账户卖出权限，斩立决了。

　　板块上，就讲讲芯片吧。

　　其实，年初以来半导体一直表现平平。

　　2025年3月SW半导体指数下跌5.70%，不仅跑输电子行业1.33%，而且跑输沪深300指数5.63%。而且各个细分赛道也在跌。

　　但自从关税战打响之后，半导体开始有了一些异动。

　　本质在于，双方加关税后，芯片厂商开始抬高价格来维持利润空间，而客户也在抢购市场现货控制成本。

　　关税一加，芯片的行情异常火爆，美光、德州仪器、ADI的国内代理商都已经停止对客户报价，因为一天一个价，货在天上飘，落地的时候市场可能是另外的价格了。

　　今天又有新消息刺激。

　　上午11点左右，中国半导体行业协会发布《关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知》：

　　“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。

　　建议：“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。

　　半导体生产有三个主要环节，设计、晶圆制造和封测。

　　通知中的“流片”就是晶圆制造的一环，这也是生产中附加值最高的环节，占芯片总成本的60%-70%。

　　按照原规则，虽然在美国制造的芯片，但最后的封测在马来西亚做的，那就不算美国生产的芯片，也不用交最新的关税。

　　但是根据新规则，不管芯片是在马来西亚，还是其他国家封测的，只要追溯到晶圆制造是在美国生产的，均视为美国生产，需上缴高的关税。

　　现在该英特尔、美光、安森美、Qorvo等企业头疼了。按照芯片类型来看，主要是模拟、存储和射频会受到影响更大。

　　往后只有两条路，一个是美国产品价格优势削弱，中国晶圆制造厂商有希望借机发展起来，另一个是海外大厂为避免关税影响，可能会放到中国来生产

　　资本市场，今天更看好模拟芯片。

　　主要因为中国模拟芯片的市场规模很大，23年就超过了400亿美元。

　　但一直是TI、ADI等美系巨头占据主导，模拟芯片国产化率很低。2019年中国大陆模拟芯片自给率仅为9%，2024年自给率预计增长至16%，但仍然有较大的提升空间。

　　但其实，国产化率低的原因不是因为技术和产能，而是美国模拟芯片企业从很早就布局所带来的成本优势。所以，国内的厂商没办法在打赢对方发起的价格战，所以盈利能力也比较差。

　　但现在新规一出，美国模拟芯片企业的价格优势消失了，这也许就是国内厂商最重要的机会。

　　美国制裁了我们这么多年半导体，半导体产业却从无到有，越来越强。

　　这一次关税的极限施压，我相信也不会有不一样的结果。