刘晓博：汇率，将如何演变

lameihua

　　昨夜今晨，人民币对美元的离岸汇率，一度贬值到了7.4285元兑换1美元，创出了近年来的纪录。

　　在中美第一轮贸易战中，汇率也没有贬值到这个水平。

　　人民币对欧元的汇率，最近也有所贬值：

　　随着关税博弈的升级，人民币汇率将如何演变？

　　昨夜今晨，美国已经宣布对中国商品再次加税50%，合计关税已经达到了“20%+34%+50%”，也就是104%。估计中国很快也会宣布反制措施。

　　在这个关税水平下，中美贸易将基本进入中断状态，能承受104%关税的商品非常少。

　　一般认为，当关税壁垒越来越高的时候，出口国将通过汇率贬值来化解高关税。比如有人建议把汇率贬一倍，比如到15:1，就可以化解104%的关税。

　　但这个想法太幼稚了。你可以贬值1倍，人家可以继续把关税提高1倍甚至10倍。

　　贬值太多会让其他贸易伙伴，比如欧盟、日韩等不满。汇率的剧烈波动，会引发自身的一场系列不适应症。

　　而官方的立场仍是维护汇率稳定。比如央行多次表态，要择机降准、降息，但迟迟没有降准降息，一个重要的原因就是要避免汇率大幅波动。

　　汇率如果出现剧烈波动，对股市的稳定也会构成威胁。

　　我的判断是：由于中美关税博弈存在高度不确定性，未来一段时间汇率会承压，但大幅贬值的可能性不大，

　　如果中美相互征收超高关税的局面持续一段时间，汇率或许会向8左右迈进。

　　但我依然相信，中美最终会谈判，会达成一个双方都接受的协议，让中美贸易能持续。

　　这个协议的一部分，大概率会有汇率的共识。一旦达成新的贸易协定，人民币汇率会再次升值，回到7.2附近，甚至7.0附近。

　　目前全球经济面临的是二战以来罕见的挑战，这种局面从来没有出现过，全球经济出现衰退的几率很高，普通投资者一定要非常慎重，保留过冬的能力。

　　至于是否换汇，要看个人的需要。如果没有实际需求，只是出于避险考虑换外汇，意义并不太大，还不如抓住及时抄底人民币资产效率高。外币在国内的投资机会很少。