格兰：周一，开盘必读！

lameihua

　　波澜壮阔的二月过去了，今天迎来3月第一篇开盘必读。

　　老规矩，还是从宏观开始。

　　本周宏观最大的变数，是川普再次抡起来的关税大棒。3月4日对墨西哥、加拿大进口商品加征25%关税，并突然又对我们多加关税10%。

　　这个就比较意外，因为没啥征兆，因为之前已经加了10%了，市场以为差不多了，结果又不消停。

　　从高盛测算的数据来看，这会影响我们今年0.1%的经济增长，以及1%到1.5%的出口增长。

　　当然了，我觉得我们也会在下周出点招，来抵消关税带来的影响，不然以后怎么有底气对线呢？

　　很多人偏向于很悲观，觉得这代表我们和老美谈崩了，这其实是对川普不够了解。

　　关税是一个长期博弈的过程，当前川普突然出招，是典型的“极限施压”来提前获得谈判筹码而已。川普实际上是非常急于和我们达成“大交易”。

　　从俄乌问题就能看出，川普并不在意长期影响，他急于做到的，就是一套“美国赢麻了”的说辞，和“大交易”的结果而已。

　　这个思路也能套用在认清关税上来。

　　所以，关税的“大交易”还在路上。

　　现在就悲观有点为时过早了，甚至说不定哪天看新闻就突然发现，他要来北京了。

　　回到国内，DeepSeek搞了个开源周，连续5天，每天放一个大招，我简单总结一下：

　　第一天，开源的是优化方案，FlashMLA。

　　这个FlashMLA就像是个智能交通调度员，能够根据文本的长度自动分配算力，提高显卡2到3倍的效率。

　　第二天，开源的信息库DeepEP。

　　这个可以把它看作在MoE模型运行时，建了一条专用的高速公路，专门用来跨GPU协作，动态平衡GPU的工作量。能够将训练速度提升3倍，延迟降低5倍。

　　第三天，开源的是超级计算器DeepGEMM。

　　这个可以让AI在做计算的时候又快又准，节省掉大量内存。

　　第四天，开源的是双向流水线并行算法DualPipe和 专家并行负载均衡器EPLB。

　　这个DualPipe像是工厂里的双向流水线，使得计算和传输能够同时进行，将GPU的利用率提升30%以上。

　　第五天，开源的是3FS文件系统。

　　这是个专门为海量数据设计的传输系统。就拿GPT-5级别的模型来说，原来光加载数据就要几天，现在用3FS文件系统，几个小时就搞定了。

　　简单总结，以上这些，都是DeepSeek极致的工程优化，充分发挥显卡的每一分性能。

　　直接把方法公开给了全世界了。

　　昨天，DeepSeek又发布了V3/R1推理系统，说能达到545%的利润率。

　　更让人吃惊的，是能用不到2000张卡，就服务了几千万的日活用户。

　　这个帖子出来，争论很大，我谈一下我的观点：

　　首先不好的，短期利空国产算力。

　　今后，所有的大厂资本支出，买卡之前前都会问问题：现在的硬件性能有没有用DeepSeek公开的方法充分利用过？投入回报能不能做到DeepSeek公开的水平？

　　显然，云服务厂商建设算力中心的需求没那么迫切了，别买卡了，先“内部挖潜”吧。

　　不管用什么杰文斯悖论之类的说辞去忽悠，即便是长期算力有需求，那也是应用普遍爆发之后的事情了。

　　现在短期，就是利空。

　　当然，我从上周日就一直在说AI算力止盈的问题，相信已经帮大家避雷了。

　　然后是好的：

　　首先利好云大厂

　　开源后，所有人都知道基准和方法在哪里了，价格战不可避免。

　　因为打价格战，有一些小厂肯定是支撑不下去了，相信大家也看到了某公司停止接入DeepSeek的消息，道理很简单，即将到来的价格战之下，说白了，烧不动了。

　　但对于大厂而言，云这里算是可以赚钱了，而且人越多单价越便宜，用的人多了规模效应就出来了。大厂不怕打价格战，卷死其他公司之后再涨价就是了。

　　其次利好应用

　　云的价格战还是利好应用的，以后接入大模型的成本只会越来越低，大家底层以后都是deepseek，无非是选择哪个大厂的生态罢了。

　　以后很多中小型公司也能低成本开发AI应用，会形成AI应用的全面普及：

　　最后长期看，利用deepseek的工程优化能摆脱掉老美卡高端芯片脖子，对我们本土的芯片产业也算是个利好。

　　聊一聊市场，过去的2月，是个极致的市场。

　　指数没动，科技板块比较疯狂，很多人加着杠杆冲。融资余额直接在2月份累计增长1400亿元，总量突破1.89万亿元，达到近十年来的新高。

　　港股同样如此，南向资金2月净买入港股近1528亿港元，创下2021年1月以来最大单月净买入，同时也是2016年底深港通开通以来历史第二大月度净买入。

　　这种情况下，有抛压很正常。港股虽然确实是已经涨高了，但A股仍然有空间。

　　周五的大跌还不能判断这一波A股行情已经结束，还是得看下周的重要会议力度怎么样。

　　分享一下这一波最早吹牛市的德意志银行的观点，我觉得写的很中肯。

　　从经济增长目标来看，大概率和去年保持一样，基本上没有什么太大变数。从政府支出来看，可能会增加，投入更多的资金促销费、换设备、搞基建。

　　简单讲，目标不降速，支出有增加。

　　另外德意志银行认为重要会议还有4个惊喜可以期待一下。

　　一是CPI，如果定下的目标低于去年的3%，就意味着我们的思路，从防通胀上限转到了保通胀下限，可能会有降息或补贴进行配合，让大家敢于消费。

　　二是房地产可能或出狠招，比如政府可能直接下场收购烂尾楼或地皮，再比如央行给开发商更多的低息贷款，又或者进一步降首付、松限购。

　　三是多给民企吃定心丸，在首部《民营经济促进法》中新增“禁止乱收费”等条款，从法律层面保护民企权益，在提振企业家信心的同时，缓解拖欠款项造成的经营压力。这不，央妈周末也开会了吗？

　　四是对AI的重视程度再升级。可能会有AI消费，AI智慧城市、智能制造等措施，给钱、给资源、给场景。

　　总之，下周是多头的决断窗口，顺周期权重股能否引领指数前进，就看这周了。

　　有没有行情，不在老美、不在机构、不在游资，而在政策指引。

　　正所谓“香非在蕊，香非在萼，骨中香彻。”

　　最后，祝大家周一开盘大吉！