杨国英：刚刚，外资疯狂唱多中国了……

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　　对外资2025唱多中国和做多中国，我一点也不感到意外，这倒不是外资有多么喜欢中国，而是在客观大势已经到来之际，2025外资再不唱多中国、再不做多中国，最终必遭疯狂打脸。

　　如我春节3万字长文《2025：灭寂后的财富重生之年》所讲，这是由2025中国正面临的内外两大结构性利好决定的，在这两大结构性利好的主动和无意识推动之下，2025中国股市必将迎来“前五年未有、后五年也不会有”的绝佳区间。

　　外资唱多中国肯定会成为2025的常态，但是，当一家外资也用类似我一样带有激情的句式，感慨2025中国股市正迎来绝佳区间，我还是想给这家外资点点赞——这家外资就是德银。

　　昨天，在我发布春节长文《2025：灭寂后的财富重生之年》两天后，德银发布了标题为《中国吞噬世界》的报告，注意，“中国吞噬世界”这样的标题是不是特别激情，是不是比我们任何一家内资机构都对2025的中国股市更有信心。

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　　在这份报告中，德银以Deep Seek的推出为由头，结合中国首架六代机、以及新能车等中国制造业出口势能，指出这不是AI界的“斯普特尼克时刻”、而是中国自己的“斯普特尼克时刻”，并最终得出“中国股市（港股和A股）将在中期领跑全球，且中期将超过此前高点，中国股票‘估值折价’将彻底消失”等结论。

　　在给德银点赞的同时，我还是按捺不住想批评一下某些内资机构，我们某些内资机构到底是怎么回事，在内外两大结构性利好超级明确的情况下，对2025中国股市居然不敢明确看多，这到底是智商问题，还是心态问题？！——现在连外资都用激情句式疯狂唱多中国了，不知道某些内资机构到底感不感到脸红。

　　现在，蛇年刚刚开始，A股中位数也连续上涨了3天，港股恒生指数最近16个交易日更是累计大涨超过13%，在这个时候，无论是我提示的持仓过春节者，还是至今犹豫不决的轻仓者，事实都很有必要对2025全年中国股市的核心逻辑，进行深度的推导或确认。

　　如果没有对2025全年的中国股市进行核心逻辑推导或确认，那么，即便是持仓过春节者，也有可能无法赚到大钱，至于至今犹豫不决的轻仓者则更是无法赚到大钱，因为，你缺乏对中期大势的研判，重仓过春节者的有可能稍微赚点钱就跑了，至于至今犹豫不决的轻仓者，则即便市场偶有回调也还是不敢出手下重注。

　　2025中国股市正迎来十年难得一遇的绝佳区间，这一预判的得出，在春节长文《2025：灭寂后的财富重生之年》中，我详细阐述了两大支撑逻辑——一是内部支撑逻辑，本轮已经确认的财政刺激以及辅助的货币刺激，尽管尺度低于2008年，但是，基于我们当下整体偏低的资产价格，必将对2025中国资产价格（尤其是中国股市）构成结构性的底部支撑力量；二是外部支撑逻辑，外部支撑逻辑的核心是特朗普正带领美国走向保守、而同期中国正在走向开放，两相对比，必然会结构性分化全球资本过去三五年对美国资产的过度青睐，这其中至少有一部分全球资本2025会加速拥抱中国资产。

　　相比德银将“中美有可能会通过中国让渡金融自由化、美国让渡贸易制裁最终实现阶段性和解”作为疯狂唱多2025中国股市的外部逻辑，个人认为，我将“特朗普主导美国走向保守主义、继而必然会导致西方资本价值观共识的渐进撕裂”视为2025中国股市必将迎来中期牛市的核心外部逻辑，事实应该抓住了更具本质更具主导性的外部逻辑因子——因为，资本是没有国界的，资本会给预期开放的国别资产更为正向的估值，反之，资本也会给预期保守的国别资产更为负向的估值，关于这一认知逻辑，我在春节长文中专门用第二章进行了详尽的阐述。

　　相关这一更具本质更具主导性的外部逻辑因子，其他诸如特朗普高举低打的贸易博弈心态、美联储预期货币政策、全球动荡的阶段性缓和等外部逻辑因子，仅仅是相对次要的外部逻辑因子，甚至可以说，这些次要逻辑因子相当一部分是由上述更具本质更具主导性的外部逻辑因子派生的。

　　今天就写这么多。