格兰：港股大奇迹日！对A股有什么预示？

lameihua

　　今天全球各大市场顶着最新的关税压力开市。

　　港股三大指数开盘猛烈下跌，但是后期表现还可以，最后恒生指数微跌0.04%，恒生科技微红0.29%，国企指数微红0.03%，走了一个V形反转，也印证了我昨天对市场的观点。

　　而其他市场就没有这么幸运了，日本和韩国均跌超过两个点，欧洲股市更是集体低开。横向对比其他市场，港股已经算真的很坚韧了。

　　那么港股为什么能比较强呢？

　　第一点，港股早起已经提前反应了川普的关税预期，现在10个点的关税在意定义上是低于早先的预期。

　　从高盛交易台的数据来看，空头没有明显增多，而根据我在假期期间交流的情况看，对于中国资产，因为有“中美接着谈”的预期，所以普遍不愿意做空。

　　第二点，很明显，互联网和科技比较强。

　　港股的今天一定意义上映射了A股后天开盘的玩法。

　　板块上来看AI相关概念股涨幅比较大，这个主要原因春节期间也聊过了，主要就是受到DeepSeek的影响，让外资对中国AI重新估值。

　　反正港股通也没开市，看看涨的几个是怎么个事儿？

　　先看最猛的金山云直接涨了32个点，怎么看？

　　1、首先，直接原因是，小作文传金山云与小米签订了新的框架协议。

　　这个协议的基本意思是从2025年到2027年，每年金山云从小米那里能赚到的钱上限分别是23.10亿元、31.38亿元和40.35亿元。根据测算到2027年，小米系公司会给金山云带来40%的收入。于是资金流入，导致金山云股价大涨。

　　2、其次，现在AI行业需求爆发，有了DeepSeek做例子，小米必定会加大在大模型领域的投入，比如现在小米已经引入顶尖人才罗福莉来专门做大模型。而金山云作为小米的关联公司，还会获得大量订单，所以这块预期打的比较足。

　　再看“中积电”，中芯国际涨了10个点。

　　单这一只票就贡献了恒生指数差不多0.7%的涨幅。

　　中芯上涨的逻辑很简单，DeepSeek之后一方面不依赖英伟达了，利好国产芯片，另一方面可以预见对华芯片会进一步收紧，那只能加强国产替代逻辑，自主可控。

　　最后看阿里巴巴涨了6个点。

　　在假期一直每天关注文章的同学应该毫不意外，促成阿里巴巴的大涨有三个原因：

　　1、阿里巴巴在春节期间趁热推出了自己的大模型Qwen2.5-Max，展示了极强的综合性能。而且阿里的Qwen在各种测试中是打败了LIama和DeepSeek V3的。

　　除此，阿里再次降了一波价格，qwen-max、qwen-max-2025-01-25、qwen-max-latest三款模型输入输出价格调整，qwen-max batch和cache同步降价。

　　2、阿里云支持总台春晚实现史上最广覆盖、AI技术大规模应用。

　　这一点就不展开说了，之前我在《春晚里，暗藏着什么财富密码？！》讲的很详细了。

　　3、阿里的业绩能打，而且非常自信。

　　阿里巴巴预期在 2025 财年下半年，公司整体的收入增长速度能够达到两位数百分比。

　　这个不用过多解释，就是认为收入增长会加快。

　　核心业务业绩指引向好，云计算指引下半年收入增速回到双位数，对约9%的EBITA。

　　EBITA margin 即息税摊销前利润率，这个意思就是阿里巴巴觉得自己能把赚的钱，在扣除利息、税和一些特殊费用后，还能占总收入的比例保持在9%左右。

　　单季度集团Capex投入100-200亿元、至少会维持该该水平。

　　简单来说，可以理解成一个投资的目标。阿里巴巴想要每个季度拿出100亿-200亿元去像建仓库、买服务器、搞技术研发等，就是让公司以后更赚钱的东西，而且以后每个季度至少都会花这么多钱在这些方面。

　　总而言之，阿里巴巴在大模型方面的实力很强，并且AI技术的应用炉火纯青，同时还对未来也很有想法、也很自信。

　　在DeepSeek之后，外资本来就对中国科技有了兴趣，现在阿里又一顿操作，直接吸引了大把资金来投资。

　　综上，从今天港股的表现得到两个启示，仅供读者们参考：

　　1、关税已经提前充分反映，在“有的谈”的基础上，对中国股市的影响没有那么大。有抛压也是可控的，有资金接。

　　2、从台股、韩股、日股的表现看，和英伟达强相关的股票难逃一跌，而围绕DeepSeek所利好的板块将成为开市后最重要的主题。

　　立春了，希望A股也多给我们亲爱的股民们多一些春的气息。

　　立是开始，春是希望，四季初始，佳期如许。

　　愿人随春好，春与人宜。