格兰：告别今年最后一个大跌！2025 A股会有开门红吗？

lameihua

　　今天在人民大会堂看新年演出，稍微晚了点。

　　2024年最后一个交易日，以4619只个股下跌结束。不但没发新年红包，还来了个反手掏！

　　从行业分类看上去，又是绿油油一片，只有高股息还在挣扎。

　　在昨天的文章中，已经给同学们打了预防针。

　　公开平台不能说的太直白，已经暗示的很明显了。

　　昨天后台很多同学给我发私信，说从2016年开始直到去年，这9年中每年最后一个交易日市场都是上涨的，所以今年的最后一个交易日也会上涨。这种想法实在是有些可爱。

　　要知道，今年公募机构的日子，远没有前几年那样好过。

　　之前公募基金的基金经理们，为了争排名，会在最后一个交易日，使劲拉升自己的持仓标的，把自己的排名往上打，而今年的公募基金，面临大量的赎回，兜里已经没有余钱了，想要提高排名，就只能靠把对手砸下去的方式，损人利己。

　　再加上今天降准、降息预期落空，给了机构们一个冠冕堂皇的理由。

　　央妈为什么还在保持定力，没有降准降息呢？

　　原因是没有必要。从发债的角度来看，12月地方债发行高峰集中在上半个月，该发的债都发完了，现在降准作用不大；从中美利差的角度看，对面透露出紧缩预期，虽然很难达到，但还是短期限制了我们的降息空间，说白了，人民币汇率再跌的话压力还是有点大。

　　不过呢，央妈的爱还是在的。在中午的时候，央妈传出了好消息，将于近期开展第二轮互换便利操作，预计规模不低于500亿。同时村里也宣布：把互换便利参与机构的范围，由原本的20家，增加到40家。

　　大摩也专门发了一篇研报讲这件事，并表明这个做法能够给我们的市场带来额外的信心和流动性。

　　大摩在与经纪商验证后得出结论，在第一轮提供的资金中，有90%已经被使用在投资ETF、主要指数成分股和高股息个股上面，鉴于这些ETF和个股的稳定性，四季度的收入都应该还不错，另外增加出来的流动性，也有助于高股息股票的分红。什么事都要和自己强推的高股息板块联动一下。

　　最后分析一下今年最后一期的PMI。

　　整体数据上看，2024 年12月制造业PMI50.1%，比11月的50.3%小幅回落0.2%，略低于彭博一致预期的50.3%，仍处于扩张区间；而非制造业商务活动指数大幅反弹2.2%，回升到了 52.2%，比彭博一致预期的50.2%高出整整2个百分点。

　　综合卖方观点来看，12月是传统的生产淡季，制造业PMI呈现季节性回落在情理之中；而非制造业商务活动指数明显回升，则体现出了财政扩张带来的提振。

　　具体来看。

　　制造业方面走弱主要是受了生产指数和供应商配送指数拖累。其中生产指数较上月下行0.3 %，拖累PMI下行 0.075%，反向计算的供应商配送时间指数较上月上行 0.7 %，拖累PMI 下行0.105%。

　　可喜的是，在结构上有明显缓和，中型企业超过大型企业，小型企业连续8个月运行在收缩区间，这说明我们的经济动力开始有了转变，民间企业逐渐活跃起来了。

　　尤其是外贸，在2025年贸易不确定的前提下，“抢出口”仍然在继续，12月的新出口订单指数来到了48.3%，已经高于过去3年的同期水平。进口同样高歌猛进，连续三个月上行后，进口指数已经突破了近9个月的新高，来到49.3%，同样高于过去三年的同期水平。

　　服务业方面回暖更是明显，服务业商务活动指数为 52.0%，比上个月上升了 1.9%，是4月份以来的新高。

　　具体来看，零售、住宿、餐饮和文体娱乐行业的商务活动指数和新订单指数，比起上个月均有不同程度上涨，老百姓消费的欲望随着冬天一个接一个的节日被点燃。同时带动的，是铁路、航空和邮政，这三项的活动指数全部达到了55%以上，上升明显。

　　简单讲，有回暖。但是在外资眼里，我们的经济数据仍有瑕疵。

　　从大摩的今天下午发的研报里可以看出，尽管我们在政策支持和抢出口的作用下，推动了PMI的表现，“反向通胀”和关税威胁这两座大山仍然站在面前，需要我们在25年去搬走。

　　这俩山一定是要移的，无非是怎么移的问题。

　　也就是说，解决应对“反向通胀”和关税威胁的政策路径和力度，将对2025年的市场产生至关重要的影响。

　　短期看，调整已经基本到位。

　　2025的开门红非常重要，我判断大概率周四即使有压力，也要V回来，如果小概率最后V不回来的话，那么我们就要开始先做防守的动作了。

　　2024年，我们经历了年初的股灾、村里的改变、政策的转向以及市场的疯牛，一起相伴过一个又一个的难忘瞬间，一个不那么完美的结尾，不影响我们对2025的信心。

　　2025年，我其实还是比较看好的，至迟在下半年经济周期就要启动反转，后面我们找机会慢慢聊。

　　正所谓：

　　股市似奔雷，机遇纷飞，价值投资莫迟徊。涨跌无常心莫馁，壮志难摧。 富贵终相随，笑对盈亏！

　　2025，新年快乐！