玉名：三季度行情的变盘时间节点

大参考

　　随着7月行情开启，三季度行情开始。从点位方面来看，2014年全年运行空间就是1950-2150点区间，而局部主要区间是2000-2080点的箱体振荡走势。其实股民可以换一个角度思考这个问题，从2012年至今A股总市值一直在26万亿-28万亿之间波动，即使是2012年底展开的中等级别反弹最高也仅触及28.5万亿，2013年三季度的反弹更是仅触及28.1万亿。玉名认为在没有增量资金入市的情况下，28万亿基本是A股存量博弈的上轨，在没有增量资金改变A股长期弱势震荡的格局之前，从这个角度上看指数冲击2080点上方区间遭遇到瓶颈压制而回落并不意外，因此振荡拉锯还是未来行情的主要基调。而本周实际市场也在进行类似的选择，那就是选择集中资金推动权重股以拉抬指数，还是留存资金运作个股行情。上一次指数六连阳就是指数贸然攻击上方阻力区造成筹码松动引发的巨震。相反如果指数保持在现有区间，上有阻力，下有支撑，多空双方都有利可图，就不会形成多空分歧，包括我们看到上周股指期货持仓连续出现过3次明显的大幅下降，也是这个原因。

　　基本面，近期公布的6月汇丰PMI初值虽然超过预期，回升至荣枯线上方，不过由于5月主要经济数据已有所改善，经济底部企稳在一定程度上得到验证，因此经济数据改善所带来的边际效用逐步缩小。从5月份经济数据来看，固定资产投资的分化非常明显，主要依赖政府引致的基建投资大幅上升来对冲房地产和制造业投资的大幅下滑。玉名认为这揭示经济稳中有忧，如果房地产价格进入绝对下跌并且持续一段时间，相应地带来房地产销售下滑、土地购置和新开工活动低迷，则将在房地产上下游关联产业链（实体经济）、土地和房地产价格作为融资抵押品的金融信用链（虚拟经济）形成双重的拖累，带来更显著的经济下行压力。此外资金面近期央行连续7周净投放给予不少的支撑，但由打新带来的局部钱荒依然纷扰，未来整体上资金面不会出现过于宽松的情况，三季度市场还是维持目前这样的平衡格局。

　　时间方面，股民要在三季度注意两个时间节点。首先是7月10日附近。本波反弹，季度末效应和新股刺激是导致近期行情反弹的两股重要力量，前者是源于“日历买股法”提到的季度末做市值粉饰业绩的时间点，此时资金不会选择砸盘，而且很多重仓股会形成明显的自救，酿酒、有色资源等品种尤为典型。而后者不言自明，新股重启消息之后，从6.10日开始就一直刺激着个股赚钱效应的形成，玉名认为如今主力资金资金围绕着“打新-炒新-炒次新-再打新”循环往复运行，追求的是交易性投机机会，新股发行的“饥饿疗法”带来的供需失衡，市场短期化投资行为明显，仍将使炒新疯狂延续相当一段时间，而一旦新股供需发生逆转，这一投机行为将嘎然停止，届时多米诺骨牌效应将对大盘伤害较大。一旦7.10日重新开启新股，那么资金也将重新分配，同样地新股无量涨停现象也会改变，所以这之前市场必然产生分化动作。其次而随着时间推移，新股爆炒过后，新股抽资的效应就会被市场越来越多地发现，这样也会形成分化，一般来说这样的时间节点是在新股上市后1个月左右，因此8月中旬随着股指期货移仓周开始，很可能将成为三季度第二个重要的变盘节点。

　　在已经收官的2014年上半年，沪指振幅不足10.3%，创下A年23多年来的记录。半年只有10%的波动，市场处于尴尬的缩量整理状态，新股要素和政策护盘是形成这样走势的主要原因。同时，玉名认为这是在提醒股民，市场整体上处于空间受限的大背景下，尤其是对沪深主板指数来说，已经呈现了地量常态化和箱体振荡持久化的状态，这势必会对行情产生较大的影响，股民就需要通过波段策略和局部热点题材型热点挖掘来适应。近期股民关注新股、次新股效应的同时也不要忘记前期玉名提到的，市场新股发行的另外一面就是政策利好对冲，指数危机的时候，会有政策护盘，而个股活跃起来了，指数提供更为丰富的题材效应，所以玉名也在近期利用《股民十大赢家实战系统》书中的“政策解读实战系统”挖掘了一批政策题材股，尤其是我们看到上半年市场出现的牛股并不少，重组、科技、机器人、传媒、互联网金融、自贸区港口等，以及局部出现的水务、天然气、煤飞色舞和今天出现的军工科研注资题材等题材股，这些都给予了股民很多的机会，这是源于市场超跌效应叠加了政策利好要素，导致了相关品种的阶段性走强，三季度行情中，“政策 超跌”要素依然是热点的主要产生模式，毕竟对于存量资金来说，这种模式也最节约资金。