格兰：周一，开盘必读！

lameihua

　　又到了一周一次的开盘必读。

　　过隙光阴还自催，生朝又送一年来。这是年底前倒数第二次更新。

　　首先关注海外宏观

　　美联储当前比较纠结，简单讲就是两个点：迟迟下不来的通胀和疲软的就业市场。

　　可以清晰的看到，美国的通胀实际上还是比较高的，但是美国的就业实际上已经下来了。

　　根据统计，失业且已经没指望再被聘用的人数，已经达到了2021年以来的最高水平。

　　所以市场对于明年美联储的降息预期，其实就是三次降息。

　　结果鲍威尔发的点阵图，还是从川普上台的政策出发，预示明年最多两次降息，那么也就导致了美债利率的暴涨，直接冲破4.5。

　　上周美股暴跌、美债暴涨，正来源于此。

　　而我们之所以能够稳住，显然是一方面是靠了央行稳住了汇率，另一方面是GJD再在股市的托举。

　　再复盘一下国内的行情

　　其实，只有上证50和科创50收红，板块上主要活跃的是半导体和AI相关。

　　整体来看，上证自3494冲高回落以来已经调整9个交易日了。接下来的观察点仍然是GJD护盘的意志，3300一线要能够展站住，能站稳就意味着获得强支撑、中期趋势没有走坏。另外，国证2000日线MACD顶背离还是比较明显的，下周要小心一些微盘股情绪退潮。

　　资金层面上，值得欣慰的是融资资金依然积极。

　　经历过短暂回落后，融资余额企稳回升。截止到上周四，A股融资余额恢复至18705亿，散户才是A股的主心骨。

　　从9月尾行情启动到今天，融资余额一共上升了快5000亿，这也是行情能够持续的重要支撑。

　　机构方面就比较拉垮了。

　　一方面，机构追不上最近的题材。

　　另一方面，主要是赎回压力比较大。

　　10月A股行情如火如荼的时候，基民赶紧把基金卖了换成股票，导致当时连续5周的基金赎回率高于平均值。后来12月行情下行，基民一看股市有点走弱，净赎回率再度扩大，甚至一度达到了1.31%。本周边际有些下降，但是也达到了0.91%的净赎回率，也位于今年以来的平均水平之上。

　　现在公募基金都发不出来主动管理的产品了，散户被坑怕了，没人买：

　　主动权益类公募基金今年10月、11月、12月的新发规模分别为29.9亿元41.3亿元、31.2亿元，新发低迷。

　　外资方面就更没什么可说的了，差不多已经连续卖了八周了，而且最近一周净流出有所放大。

　　其中，外资主动基金已连续10周出现净流出，最近3周净流出规模为2.5亿美元、2.0亿美元和3.3亿美元；外资被动基金上周累计净流入1.1亿美元，结束了此前连续5周的净流出状态，但最近一周再度转为净流出，净流出规模为1.8亿美元。

　　但是因为A股外资现在说了不算，所以市场才没下去。

　　谁在场子里的资金量大，谁才能掌握话语权。看下图，指数靠GJD守着，题材靠游资和散户在活跃z

　　所以书院里的同学应该都发现了，我之前是不分析题材的，而近期的周策略里都会专门分析热点题材，从一开始埋伏的AI豆包再到上周的ASIC，每次都会给的原因就在于此。

　　板块上，周末议论比较多的基本就是两个：

　　一个就是AI赋能智能硬件，包括眼镜之类的，除了META，谷歌也要发了。

　　第二个就是特斯拉的机器人，25年底开始大规模起量，国内机器人也频繁有一些视频流出，可以看得出来进步非常大，走路的流畅性和交互能力有很大的提高，只要Ai有足够的发展赋予它智商几年内会成为下一个现象级产品。

　　目前这个赛道还处于早期阶段，类比电动车可能还在特斯拉刚发布的早期那会。当下相关企业的估值并不低，关键问题是它们究竟哪几个企业可以真正从机器人的发展中受益，如果只按照当下的盈利去估值肯定都是高估了。

　　让我想起来，电动车也曾经在16年那会大炒了一波。这么多年过来虽然赛道一直没变，但牛股是不断变迁的。

　　最早的国轩没跑多久，切到了后来上市的宁德，最后第三波是后期发布的赛力斯、小米这些车企，也就是从零部件的先行者到领军者，再到新的中国品牌。

　　所谓产业投资的学问，最重要的其实不就是跟着产业趋势的发展去踩准节奏吗？