凌乐：黑天鹅突发，全球股市暴跌，变天了吗？

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　　昨天晚上，美股突然下跌，纳斯达克指数暴跌3.6%，道琼斯指数更是已经十连跌，累计下跌6%，不知不觉间，美股突然转向了。

　　美股的暴跌带动全球金融市场跳水，亚太市场、美洲市场集体跳水，A股同样大幅度低开，就连比特币、黄金等资产都在下跌，一夜之间，全球金融市场都陷入了动荡，到底发生了什么？这种下跌还会持续吗？

　　01　美联储鹰派发言，扭转2025年货币

　　今天全球市场暴跌的主要原因是美联储宣布明年大概率降息2次，低于原计划的降息4次，此发言相当鹰派，直接扭转了市场对明年全球货币政策的预期。

　　因为在主流经济和市场预期中，明年也是美联储降息、欧洲降息、中国降息、除了日本之外重要经济体集体降息的一年，是放水之年，是股市腾飞之年。

　　在这种预期之下，近期各国股市走势都还不错，美元指数逐渐稳定，资本都在做好准备继续喜迎股债牛市。

　　但是美联储突然说明年不大幅度降息了，大概率只降息一次，美国经济依然强劲。

　　那这就意味着明年全球货币突然转向，因为很多货币都是硬盯住或者软盯住美元，根本没有自己的货币政策自主权，只得一同死扛，对于一些国内经济不稳定或者外汇储备不够的国家，就有汇率崩盘的危险，有可能会被瞬间拉爆。

　　明年美联储不大幅度降息，就意味着全球都会跟着承压，主要是承受高额息差，美国现在联邦基金利率是4.25%，定期存款利率基本超过4%，而很多国家目前利率低于2%，甚至1%，这就形成了巨大利差，普通人钱少没什么感觉，大资金几千亿就会感受巨大，会导致大量资金回流美国，对一国经济造成巨大影响。

　　如果美联储要降息，那大家都和和美美，资金也不流出了；现在是美联储要搞货币收紧，会导致美元更加强势，很多货币都要继续贬值，资金流出加速，而且市场上便宜货币变少，会导致资金从股市流出，整个金融市场都是紧绷状态。

　　如果明年美联储真的只降息一次，那必然会出现点烟花情况，有些国家汇率要大幅度贬值甚至崩盘了。

　　02　对中国股市汇率有哪些影响？

　　这一降息态度转变，对于A股毫无疑问是利空的。

　　回顾中国历次超常规降息，最近十年有三次，分别是2015年、2020年和今年下半年，这三次降息之后都推动A股走出了一轮行情，市场称为放水牛或者杠杆牛。

　　A股有时候很简单，基本面增长或者货币放水二者只要满足其一，就能来一轮小牛市，如果两者皆满足，那就是历史级别的大牛市。

　　我们之前对于A股2025年的预测是货币大放水，实际上不仅仅是市场预测，就连顶层也是这么说的，就在前几天政治局发布会上，上面明确的说了要将明年的货币政策取向表述由“稳健”调整为“适度宽松”，明确将实施更加积极有为的宏观政策。

　　但大幅度放水一定有一个前提，就是外围市场要同步放水，否则就会引发资金大规模出逃，汇率持续下跌。

　　为什么今年经济明明已经足够艰难了，央行一直忍到下半年了才开始大幅度降息降准，因为美联储下半年才开始宣布货币政策转向，不再加息。

　　也就是说中国的货币政策必然要受到美国市场的影响，如果美联储明年真就只降息一次，甚至下半年还要加息，那我们是很难大幅度降息。

　　一旦预期的宽松货币政策没有出现，那对A股绝对是一个利空，全年都会压制股市涨幅，真实状况绝对没有那么乐观，同样，人民币贬值压力会一直存在，当前7.3的汇率并不是底，人民币是有可能、有动力持续兑美元贬值的。

　　03　行情预测变得艰难

　　过去十年，好像市场主流预测基本都是错的

　　2016年，没有人能预料到川普会上台

　　2017年，没人预料到中美关系突然恶化

　　2018年、中金十大预测错了九个半

　　2019年、没人知道经济的拐点将至

　　2020年、没人知道一个载入历史的拐点来袭

　　2021、2022可以称之为失去的两年

　　2023年所有人都以为会迎来经济报复性反弹，但很可惜，没有！

　　2024，在一片看空和吵杂声中，川普再次归来。

　　我们总是希望世界是线性运转，一切都是按部就班，但事实证明，现实比想象振幅更加剧烈。

　　站在2024的关口眺望2025，不确定性依然存在，就一个明年国内是否会大幅度降息都已经变成一个不太确定的事；同样，就连美联储鲍威尔昨晚的鹰派发言，都可能是一种忽悠。

　　短期来看，美国经济确实强劲，似乎即将迎来一个辉煌三年，美股、美债、美国工业都将持续增长，但趋势若真那么好，川普也不会被选上台，一些底层人士正在反抗传统规则，就连国际秩序也在更改，鲍威尔昨晚鹰派的发言更像是一种预期的管理，在美国经济强势期间让市场回调，总比在弱势时间回调更好，美国明年到底降息几次，恐怕并不取决于鲍威尔，川普从来都不是省油的灯。

　　放眼2025，不确定性还在增加！