格兰：A股震荡！何时见底？！

lameihua

　　直击重点，今天为什么跌？

　　早盘三大指数就开始集体下跌，截至收盘，沪指跌0.43%，深成指跌1.26%，创业板指跌1.76%。成交额略有增加，还是1.5万亿元的水平。

　　为什么昨天能大涨，今天就只能下跌？

　　两个原因，小作文和GJD。

　　其一，GJD昨天护盘，今天没有护盘。

　　今天GJD并未出手，看沪深300和中证A500这两个指标都没有大的动作。

　　但GJD在昨天出手了，昨天股票ETF整体资金净流入一百多亿元，中证A500指数单日流入45亿元左右，直接把盘面托举住了。

　　也不用太担心，12月会议之前，GJD不会让指数太难看。

　　现在银河基金、兴业基金、海富通基金等各种基金开始集体上报中证A500ETF，当前总计上报数量已突破100只了。9月份发行，到现在已经上报三波了，申报审批速度超过所有基金，而且几乎涵盖所有的基金公司，看来上头引导长线资金的思路，主要是通过指数被动投资。

　　其二，小作文。

　　昨天的小作文把会议预期吹得非常高，再加上昨天国家队的护盘，所以造成了盘面的拉升。

　　结果今天早上，彭博社突然出了一篇A股的小作文，而且有模有样的。于是，这么一被外资唱空后，今天资金显然不自信了。

　　其实，机构是最纠结的。他们既不愿意继续持有手里机构票，也不愿意去介入主流散户手里的那些红利，也没法去参与游资票的行情，间接造成了现在这样割裂的行情。

　　总之，在市场的强趋势已被破坏的情况下，能保持盘整已经不错了，说明散户的资金还在向上顶，余温向小盘成长主题风格聚焦。

　　其实无论是昨天的利好小作文，还是今天的利空小作文，都是在吹关于12月政策博弈。

　　因为往后看，最重要的观察窗口就是12月的会议。

　　这里不便展开多说，只送大家五个字和两个观察点。

　　五个字：小会定大事。

　　都知道有两个会，参会人数越少，会就越重要。两个观察点：

　　一是明年预期GDP增速是多少，

　　二是微观上会有什么方向的政策出台。

　　接下来这段时间，大盘权重票会比较强势。

　　借鉴历史，今年的情况和2012、2014以及2022 年很像，都是等到12月靴子落地，市场风格小盘切大盘。

　　今年市场风格跷跷板的状态已较为极致，科技成长、小市值和题材风格票普遍超涨。

　　下图所示，月度级别来看，大小盘风格轮动指数已经触顶回落。

　　和很多基金经理交流了一下，内资普遍看年底的顺周期方向：

　　1、低PB：这个主要收益于市值管理政策预期、结构型货币工具创新，低PB国央企存在估值修复空间

　　2、化债：随着地方化债政策启动落地，存在较多应收账款的建筑、环保行业将有望改善资产质量，估值有望提升

　　3、地产链：伴随地产修复，地产强相关的板块，比如建材、白酒有望受益

　　4、消费：美护、文旅、汽车、零食以及医药板块中带有消费属性的家用医疗器械、中药 OTC 等领域。

　　外资主要看两大方向：

　　1、自主可控

　　瑞银认为川普上台后，中国的国产替代逻辑会被加强。其中，技术硬件和机器人是主要受益的行业。

　　今天自主可控就挺火的。

　　上图所示，在很多细分自主可控的行业里，国内厂商的份额都在增加，而未来，为了确保国家安全问题，这种趋势还会延续。

　　2、并购重组

　　其一，A股的性质要从融资市转向为投资市，IPO的数量和募集到的资金都在大幅下降。通过公司上市赚钱的时代已经过去，未来上市公司并购小公司的情况会越来越多。

　　其二，政策明确提出支持并购，比如并购六条的出台。外资主要看好科技公司和国央企。

　　方向讲得很清楚了，大盘还是那句话，耐心一点，等待盘整，从盘面上看见底的感觉越来越浓了，但还是需要GJD资金的持续出力。

　　这不是你看，美国国务院近日调整对中国的旅行建议，取消了之前的警告和反对。调成和与法国、德国一个分类了。

　　自己把自己的环境建设好，不用请，老外自己就会来，不然怎么吹都没用。

　　旅游是这样、股市，更是这样。