3000点到底高不高？

lameihua

　　今天的文章可能有点长，但是干货较多，希望大家认真阅读。

　　最近，有位老师在北京的一场会议上说，“3000点是正常的，4000点是罕见的或者太高了。而且4000点证券化率超过了1。”

　　这话一出来，就受到了非常多的批评。

　　院长因为工作的原因，有时也会跟这些老师接触，我们一般也非常尊重这位老师的意见。

　　应该说，这位老师说的话，放在过去或者现在，确实也还是有一定的合理性的。

　　但是他有一个很大的问题：话是从谁的口中说出来，很重要。

　　基于这位老师的独特身份，就让每个听到这句话的人，都感到十分气馁。

　　气馁的原因，不是说股市的现状如何如何。毕竟现状大家都了解得比较多了，也理解过去一些各方面的负面因素，尤其是整体环境的影响。

　　问题在于，股市本来就是代表对未来的预期，这位老师说出这样的话，表明他对未来的预期可能比较低，这是大家气馁的主要原因。

　　那么，3000点真的高吗？

　　3000点，算高吗？

　　要回答这个问题，我们要从两方面来看。

　　如果基于当前的形势，短期来看，3000点可能还真不算很低。

　　一方面，9月底的各项政策，推进速度其实不算快。

　　周末有位老师发了长文（现在已经被404了），讲到了增持回购贷的问题，我们这里贴一小段：

　　截止目前，大约有150多家上市公司公告获得了增持回购贷，但累计金额不到300亿。

　　这个问题我们其实早有预料。在10月底的一次发文中，我们特别讲到了增持回购贷当时市场炒作的主要逻辑：

　　回头来看，我们当时可能还是太过于乐观，银行系统整体的谨慎程度比我们想象的更高。光是公司经营稳健、行业拐头向上，未必足以让银行系统同意放款。

　　第二个，就是我们目前的内部环境，仍旧不是很理想。

　　从10月份有关数据来看，比9月份还是好一些的，复苏是切实存在的。

　　但是，这个复苏，很难说是不是有十一黄金周的额外影响。而且那段时间还恰逢股市大涨，进一步刺激了大家剁手的欲望。

　　刺激措施有没有效果？11月会不会延续复苏？有没有可能，还是回到过去的老路上？

　　这周末，将公布11月制造业有关数据。所以这会子，大家心里又在打颤：如果下一波数据又不好，怎么办？

　　这也是短期内难以大涨的一个原因。

　　第三个，就是外部环境。

　　我们都知道，马上12月还要开会，很多大V都预期那时候会有额外的刺激措施出来。

　　但是，DJT是明年1月才上台。

　　这里就有个额外的不确定性：有没有可能，我们打算等DJT上台先出牌，再在3月份的会后去做应对？

　　从现在的谨慎态度来看，还真不好说。那么这种不确定性，也会压制市场的表现。

　　可能看到这里，有人会问，院长，你说这么多，是不是不看好股市？

　　我们不是这个意思。

　　正如刘老师下文所说，4000点其实完全是合理的，可以达到的：

　　大家要搞清楚，长期的趋势和短期的趋势是不一样的，研判用的方法不同，影响的因素也不同。

　　打个比方，长期来看，大家都应该是温和的通货膨胀。

　　但是，前些年，我们这边给人一种紧缩的感觉，而对岸则是物价飞涨。

　　紧缩和物价飞涨都是短期的趋势，是由于短期某些产业基本面、政策面等的变化而引起。温和的通胀是长期的趋势，是基于西方经济学的基本假设和理论逻辑。大家一定要理解这种辩证的关系。

　　再比如说，当年茅台跌停，院长记得应该是500多元，在那一天，短期消息是利空的。但之后茅台就一路上涨，这个消息就真的只能管一天，还有其他长期的因素在推动股价。

　　所以大家一定要结合当前的市场环境，整体性地看待问题，而不能孤立地把某个影响因素单独拿出来，说就是这个原因导致大盘今天跌了（涨了），这是很不好的习惯。

　　现在，该怎么办？

　　最后聊一下短期行情，以及我们的应对措施。

　　有句老古话，叫“一鼓作气，二而衰，三而竭”。

　　9月底是一鼓，这时候有回调，很正常。

　　10月底是二鼓，尝试创新高，但是失败了。

　　11月初是三鼓，再次尝试创新高，又失败了，同时伴随macd顶背离。

　　那么做多的力量自然而然就衰竭了，大盘快速缩量，当然就很难再涨上去。

　　这一轮调整，外在原因是大盘持续缩量，成交量不足以令指数维持相对高位。

　　内在原因是未来一段时间内，与基本面紧密相关的未知事件太多，迫使大家谨慎操作、防范风险为主。

　　那我们在制定策略的时候，就需要把这些未知事件纳入考量。

　　首先，11月制造业数据在本周六发布。如果数据偏强，则12月会议政策预期就偏弱。反之亦然。

　　因此这整体上是中性的，从现在起到12月会议，要么先跌现实、后涨预期，要么先涨现实、后跌预期，很难有持续性的方向。

　　到12月政策出来之后，比较简单了，如果超预期就涨，低于预期就跌。

　　接下来是12月制造业数据（12月31日），以及1月年报预告的预期。

　　12月制造业数据无论如何，相对都是偏利好的。如果数据不好，那么市场预期3月出利好；如果数据好，市场预期复苏加快。总之都能找到好的方面。

　　1月年报预告，同样如此。

　　但需要注意，1月底传统都会跌一波，因为预告不好的个股会有一个4月份退市/ST的预期。届时如果指数涨太多或破位了，都可能有一定风险。若股市此前波动不大，则可能风险也不大。

　　中期的走势推演应该就只能到这里了，因为1月底DJT要上台，之后的事情就只能到时候走一步看一步了。

　　总之大家可以根据上述时间窗口来规划。近期先以高抛低吸为主，在12月到1月之间维持一个较高仓位，而在1月中下旬之后降低仓位。

　　今天大致就到这里吧，大家明天见。