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一款神药,1200亿卖了

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发表于 2024-11-17 15:09:22 | 显示全部楼层 |阅读模式
  低调的私募巨头出手了。

  作者丨喜乐

  试想一下,假设你突然头痛或者肚子痛或者其他疼痛,又不想去医院,你会自行选择吃什么药?我想,大概率会是布洛芬。用过的都知道,布洛芬的主要作用就是镇定各种疼痛,也常常被称作“神药”。尤其是新冠那两年,布洛芬可谓一颗难求。

  不过本文想讲的不是布洛芬,而是和布洛芬一样,甚至比布洛芬镇痛作用更强效的神药Doliprane的制作商Opella的故事。

  Doliprane有多神奇?在法国,它是法国人消费最多的药品,甚至各大医生在碰到患者遭遇疼痛难忍时,也会给对方开一盒Doliprane。因此,后者被法国人民亲切地称为“法国国民神药”。

  不过,从今年开始,再称该药为法国神药不那么恰当了,其生产商Opella已经被其母公司以160亿欧元(约合人民币1242亿元)的估值,50%的控股权与美国PE巨头CD&R进入排他性谈判中。

  法国神药,改了姓。

  据说过期30年还有效的神药

  Doliprane这类药物究竟有多神?无论是感冒发烧头痛,还是腹痛牙痛关节痛,甚至在怀孕期间和哺乳期间的女性都可以来上一颗,坊间法国人民提到Doliprane,就会发出Doliprane guérit tout!(包治百病)的感叹。

  甚至法国消费者权益组织UFC-Que Choisir还做过一项实验研究,测量30盒已经过期的扑热息痛或布洛芬的片剂、胶囊或冲剂中的活性物质数量,其中最为久远的是生产于1992年的药品,最后得出一个结论:80%的情况下,这些过期的药物都含有足够的活性物质,可以被认为是仍然有药效的药物。

  而扑热息痛,其学名为对乙酰氨基酚(Paracetamol),正是Doliprane最主要的成分。这里顺便提一句,法国扑热息痛的进口主要依赖于中国,另外,不光是法国,中国还是全球最大的扑痛原料药生产国和出口国,其中,中国对乙酰氨基酚总产能已突破10万吨,占全球总产量一半以上。

  换句话说,其实不光是Doliprane,包括含有布洛芬等镇痛作用的药物,哪怕过期了朋友们或许也可留存,如果这项研究结果靠谱的话,至少30年内吃了它还是能够镇痛的。

  Doliprane有多受医生重视呢?据了解,其在2022年就对外售出了6亿盒,其中85%都是凭药方出售的。

  也因此,在听说生产Doliprane的Opella要被卖了之后,法国政界和法国人民拼命抵制,据报道,法国超过60位来自不同政党的议员,这里面包括执政党“复兴党”、“地平线党”、“民主党”和“共和党”,出奇团结地上书经济部长,表示Opella不能被卖。他们表示,Doliprane 是"数百万法国人健康所依赖的基本药品",出售Opella将违背"重建法国在医疗领域的主权"的承诺。

  法国人民也发起罢工游行,把对Opella被卖后他们有可能下岗失业的担忧发挥到极致。为了平息怒火,赛诺菲不得不对外强调目前在法国的Doliprane工厂绝不会关闭,这项收购交易不会影响法国的就业。

  一笔估值超过1200亿的收购交易

  全球第三大制药巨头赛诺菲已经对外证实,赛诺菲和美国PE巨头CD&R已就可能出售及收购Opella 50%控制股权事宜进入排他性谈判,后者估值为160亿欧元(超过人民币1200亿元),是今年欧洲最大的收购案,预计这笔交易最早将在2025年第二季度完成。

  赛诺菲同时还强调,CD&R的出价是“有约束力的,并且资金充足”。据了解,帮助推动分拆的是法国公共部门投资银行Bpifrance,根据目前的计划,该银行将收购欧宝2%的股份,并接管其董事会的一个席位。赛诺菲也将继续持有Opella约48%的股份。

  该公司首席执行官Paul Hudson在接受外媒记者采访时表示对于选择美国机构CD&R,是因为“我们选择了最有能力、最有人才的集团,这将有助于我们实现业务的长期成功。”除CD&R之外,波士顿的私募股权公司Advent International和巴黎的PAI Partners都参与了收购谈判。

  法国政府表示,它已收到总部位于纽约市的CD&R的保证,即它将保持欧宝在法国的制造设施完好无损,并且向该国供应药品不会受到阻碍,因此销售的一个潜在障碍似乎已经清除。

  经济部长Arnaud Armand解释,这份协议提供了“极强的保障”,保证“其中一些条款不会在未来失效”。工业部长Marc Ferracci也表示,协议“确保了Opella的某些敏感产品在法国的最低生产量”,包括最受关注的Doliprane,以及止泻药Lanzor(用于消化问题)和阿司匹林Aspegic。

  值得一提的是,这项协议中也包括了一项在法国的投资目标,CD&R被规定其在五年内必须累积投资7000万欧元。并且,假若Opella两个法国生产基地停产,将面临“最高达4000万欧元”的罚款;“若发生经济性裁员,则须对每个被解雇的员工赔偿10万欧元”。

  此外,如未能令Opella“维持满足法国供应商和分包商所需”,比如化学供应商Seqens,CD&R还将面临高达1亿欧元的罚款。

  法国公共投资银行Bpifrance总裁Nicolas Dufourcq表示,Bpifrance将持有该公司“1%至2%”的股份,即“大约1亿至1.5亿欧元”,以“确保法国对战略性资产的控制权”。

  现在介绍下Opella。除了生产Doliprane外,Maalox(胃药)等一系列常见药品胃痉挛缓解剂Buscopan、止咳药Mucosolvan和抗组胺药Allegra,都是其部门的明星产品。

  Opella在全球拥有115个品牌,100个国家拥有11000名员工,2023年的销售额为52亿欧元(约合人民币403.8亿元),占赛诺菲集团收入的11%,其还拥有13个制造基地和4个研究与创新中心。

  放着如此赚钱的部门不要,宁可出售,赛诺菲称此举为集团向生物制药龙头努力的转型之举,Opella在他们眼中仍是消费部门,不符合如今集团的发展方向。公司老大Handschuh直言,现在许多制药公司现在变得更加专注,并追求基于创新处方药组合的战略,葛兰素史克、强生、辉瑞、诺华和拜耳近年来都已经拆分了消费者部门或仿制药业务,赛诺菲也不能因此拉落下。

  出售Opella得来的资金,也被透露将会用于新药研发和并购,特别是在免疫学和肿瘤学领域。除了分拆Opella,为了全力研发新药,赛诺菲还启动了成本节约措施,目标是希望到2025年时公司能节省21.8亿美元的成本。

  最年轻的制药巨头

  成立于1973年,赛诺菲基本上靠“买买买”,让自己成为全球第三大制药巨头,这中间它只用了32年。

  最一开始,赛诺菲只是法国石油巨头兼国企埃尔夫·阿奎坦(Elf Aquitaine)的子公司,后者的成长道路主要是通过20余次的兼并收购发展起来的,其中最为知名的就是2004年的安万特收购案。

  早在1999年,安万特就已经是全球第八大制药巨头,据了解在2003年,其销售额是赛诺菲的2倍多,总资产更是远超赛诺菲数倍,赛诺菲希望收购安万特之举称“蛇吞象”也不为过。

  赛诺菲的第一次报价为478亿元,被安万特再三拒绝并默默开启毒丸计划(当遭到恶意收购时,公司通过低价增发新股摊薄股权,以达到拒绝赛诺菲收购的目的),最终在法国政府的施压下,于2004年8月,双方达成协议,赛诺菲以29%现金+股票的形式,总价640亿美元收购了安万特。

  也正是通过这笔交易,赛诺菲将安万特的各种重磅级药物产品收入囊下,还在2005年以总销售额超过340亿美元的规模,跃升为世界第三大制药巨头。

  今天赛诺菲已然成为庞然大物。根据财报显示,2024年Q3公司总销售额达到134亿欧元,同比增长15.7%。

  而关于收购方CD&R,外界关于介绍它的资料并不多,基本上可视为极其低调的私募股权巨头,自1978年成立以来,CD&R对外进行了超过500亿美元的投资,曾有自媒体揭露,在2022年之前,其累计给投资者分配596亿美元回报,基金整体高达59%的IRR和2.3x的收益倍数。

  在收购Opella之前,CD&R已在法国投资了10多年,其收购了包括Rexel、Spie、Socotec、But和Conforama等在内的知名品牌。

  这次若能将法国神药成功收入囊中,或许它才是最大的赢家。

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