近日是A股最后一个交易日，中国A股持续熊市，但是在这个市场上除了许多私募基金外，有部分股票型的公募基金还在赚钱，有个别基金取得了骄人业绩。
其中主动管理的股票型基金前三甲取得收益超过20%，他们风别是，中邮战略新兴产业取得38.89%、长城久利保本混合取得29.02%，兴全轻资产取得23.48%。
基金投资如同一次长跑比赛，参与竞赛的很多，但真正拿到第一的只有一个，今年前半年的冠军就是中邮战略新兴产业基金。
今年年内可比365只普通股票型基金中，实现正收益的有117只，占比为32.05%，即仅三成股基上半年实现绝对收益。同期未能实现正收益的有248只，占比近七成。在如此熊市惨况下，中邮战略新兴产业以38.89%的收益率暂居普通股票型基金业绩第1名，比第2名兴全轻资产的收益率高出15.41个百分点。
值得注意的是，中邮新兴产业基金去年就是年度股基业绩冠军，所以今年再度领先是有缘由的。今年一季度末，中邮战略新兴产业的收益率仅为11.35%，位居同业第5名，同期兴全轻资产以26.17%的收益率稳居同业第1名。但是二季度以来，中邮战略新兴产业的收益率达到24.73%，在同类型基金中遥遥领先，而兴全轻资产二季度以来的收益率仅为-2.21%，在同类型基金中殿后。
该基金最绝佳的是选择了一个好的投资主题，这个从其基金名称上可以看出来：重点关注国家战略性新兴产业发展过程中带来的投资机会。
其投资理念是，战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础,对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用,知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。战略性新兴产业可以成为推动经济增长和社会进步的新兴力量,孕育着资本市场上的重大投资机会,本基金通过主题投资策略重点投资战略性新兴产业相关个股,分享这一投资机遇。
这种投资理念正好契合于中国经济战略性转型的核心逻辑，中国经济多年粗放式的以投资为驱动的发展，已经让整个经济债务累累，环境资源遭到破坏，产能过剩严重，企业缺乏创新动力，整个经济缺少新的增长动力，中国经济要转型已经是无奈之举，这一点在决策高层早已形成共识，只不过前几年经济形势还不错，大家还在惯性移动，从去年一来经济出现下滑迹象，则转型成为客观必然，非人力所能左右。
这就使得大盘蓝筹周期性行业股票一蹶不振，而以中小板和创业为代表的高新技术、文化、新兴产业、军工、信息通信技术等股票和板块带来了无限的机会，而战略新兴产业正在其中。
中邮战略新兴产业基金对战略性新兴产业的界定和我国战略性新兴产业政策《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》中保持一致。产业定义:战略性新兴产业是以重大技术突破和重大发展需求为基础,对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用,知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。
产业范畴：根据战略性新兴产业的特征,立足我国国情和科技、产业基础,现阶段重点培育和发展节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等产业。基金管理人持续跟踪国家相关政策、关注战略性新兴产业发展状况、科研成果和技术工艺的重大突破及市场需求商业模式创新等因素的变化,对战略性新兴产业的范畴进行动态调整。
在个股选择上，该基金采取的步骤是，第一步由研究员衡量主题因素对企业的主营业务收入、主营业务利润等财务指标的影响程度并打分,作为企业和投资主题的相关度标准。打分的依据主要有以下几个方面: 公司战略定位、公司所处行业受宏观经济环境和国家产业政策的影响程度、公司主营业务收入和利润受此主题驱动的变动幅度、公司的盈利模式、公司竞争力分析,包括管理者素质、市场营销能力、技术创新能力、专有技术、特许权、品牌、重要客户等。 公司财务状况及财务管理能力,包括财务安全性指标,反映行业特性的主要财务指标、公司股权与债权融资能力与成本分析、公司再投资收益率分析等。还特别关注公司投资战略性新兴产业相关公司股权情况。本基金将战略性新兴产业相关股票纳入战略性新兴产业股票库。本基金投资于战略性新兴产业相关股票比例不低于基金股票资产的80%。
第二步,综合考虑企业成长、价值及盈利特性,构建股票备选库。该基金重点选择市场估值合理、盈利能力出色且营业收入和利润稳定增长的股票进入备选库。研究员对上市公司的财务报表和经营数据进行分析预测,分别评估企业成长、价值及盈利特性。通过对各项指标设定一定的权重进行加权打分排序,选取排名在前50%的个股进入股票备选库。由于公司经营状况和市场环境在不断发生变化,基金将实时跟踪上市公司风险因素和成长性因素的变动,对上述几类指标及其权重设置进行动态调整。
第三步,个股定性分析,构建股票精选库在股票备选库的基础上,本基金从公司治理结构、公司经营运行等方面对个股进行定性分析,构建股票精选库。精选库股票在公司治理结构方面需满足以下标准:主要股东资信良好,持股结构相对稳定,注重中小股东利益,无非经营性占款;公司主营业务突出,发展战略明晰,具有良好的创新能力和优良的核心竞争力,信息披露透明;管理规范,企业家素质突出,具有合理的管理层激励与约束机制,建立科学的管理与组织架构。精选库股票在公司经营运行方面需满足以下标准: 具有持续经营能力和偿债能力,资产负债率合理。具有持续的成长能力,通过对公司商业模式的全方位分析判断公司成长动力来源和持续性;主营业务稳定运行,收入及利润保持合理增长,资产盈利能力较高;净资产收益率处在领先水平;财务管理能力较强,现金收支安排有序; 公司拥有创新能力、专有技术、特许权、品牌、渠道优势、重要客户等。
因此，创业板必然是其配置的主要阵地。
我们可以从最近两个季度的批轮的持仓可以检验，去年四季报显示，中邮战略新兴产业前十大重仓股中保留了三季度就配置的旋极信息、苏大维格、华宇软件、尔康制药、汉鼎股份、国瓷材料，新进了天舟文化、准油股份、东土科技、东方国信4只个股。除准油股份外，其余9只个股均来自创业板，这9只创业板股占基金净值的比例合计超过77%。截止四季度，该基金已经成为主动股票基金中在前十大重仓股中配置创业板股只数最多的基金。而该基金重仓的创业板股占其基金净值的比例也迅速攀升，去年一、二季度，这一比例不足40%，三季度就迅速增至63.56%，四季度则升至77%。可以说该基金在豪赌创业板。
到了今年一季度末，其一季度末前十大重仓股依然聚集在创业板，博腾股份、东方网力、旋极信息和汉鼎股份5月以来分别上涨16.20%、14.51%、12.06%和10.67%。
同时，我们注意到该公司的基金经历起初为厉建超，他长期在基金业做一线研究员，长期出差调研，研究领域集中在通信和信息产业，对高科技领域比较敏感，也比较熟悉。去年他出事后换了任泽松，则其业绩和投资风格保持稳定。可见，该基金的成功，与基金经历的个人行为关系不是很大，主要是其基金产品设立初期，就找到了一个很好的主题，并划定了一个明确的投资范围，确定了一个很好的投资理念，这样就保证了一个持续的赢利。
中国经济还在转型过程中，大盘周期性蓝筹股依然没戏，今后市场的主体可能在新股或者次新股中，因此该基金仍然值得长期关注。
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发表于 2014-6-30 22:00:56
