格兰：周一，开盘必读！

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　　先说个热点，量化巨头宣布放弃对冲策略。

　　所谓量化的对冲策略，基本上是中性策略。这种策略就是一边买入股票，同时卖空相同市值的股指期货（原来是融券，现在转融通停了融不到了），赚个超额收益和基差。？

　　很多股民认为幻方宣布放弃中性策略，说明量化被A股疯牛打服了，空头正在被消灭。

　　真相是什么呢？

　　中性策略严格来讲不算是做空，因为是有持有股票的，只在股指期货上做空做对冲，但是现在因为政策市，基差波动太大了，很难对冲好，中性本来是想挣个对冲完了之后的绝对收益，对冲处理不好偷鸡不成蚀把米就没意思了。

　　加上后续如果是多头行情，中性跑不赢单纯的指数增强策略，意义不大，会大幅跑输量化多头和主观多头。

　　那幻方清仓会对市场产生多大的影响呢？

　　幻方已经表示，对冲产品存量规模较小，在总规模中占比已低于5%，大概有10-30亿的规模，预计不会对市场产生影响。

　　不过，幻方作为私募量化的绝对头部，不排除其他私募量化跟随。据我所知，现在很多私募量化都选择全面降低杠杆比例，之前还3、4倍，现在普遍降到2倍了。

　　21年之前中性策略多风光啊，基本是捡钱。出来混的，迟早要还的。

　　再说A股，本周市场先抑后扬。

　　周一到周四主要是受到美国大选的影响，主要宽基指数震荡整理，上证指数跌破3200点，并挑战9月30日的跳空缺口。

　　周五，上证触及缺口后开始技术性反弹，午后全市场强力反弹。

　　反弹不代表反转。

　　当前的增量资金主要是交易性资金和ETF，一阵一阵的，脉冲式的流入，所以最近非银金融和小盘成长的波动率更高。然而，短期价值主题表现不足以维持增量资金的流入，也不足以市场总体热度。

　　关键要看美国大选。

　　其实，现在很多海外投资者都对中国资产很感兴趣，他们认为咱们的基本面已经改善。

　　就像高盛，现在已经改变了战术偏好，从买入H股转向A股。他们预计在接下来的12个月内，这两个市场都有20%的上行空间。

　　据统计，全球投资者对中国股市仍然处于低配状态，即使假设是中性仓位水平，那至少也有一大笔增量资金流入中国股市。

　　从美国最近的情况看，谁能当选其实真的还没能判定下来，毕竟随机因素太大了。但就从目前下注的情况上看，好像是特朗普占优势一些，但是这个东西也不一定就保准。

　　最近聊的也比较多，总结一下，哈里斯获胜的话和目前变化不太大，甚至是更有利于我们，而特朗普上台的话可能动静就大得多，总体看特朗普上台的话看对美债不好，对美股好一点，哈里斯则相反。

　　短期来说，大部分国际投资者最大的顾虑就是美国大选，害怕金毛上台对我们发疯。

　　这一点从美元汇率和加密资产的走势就能看出来，市场在持续的定价特朗普上台的可能性。

　　在这种担忧下，单纯依靠主题轮动的话，市场很难一举突破前高，大概率是“日线反弹-日线震荡”的格局。

　　祝大家周一开盘大吉！