格兰：大跌！重要考验来临！

lameihua

　　先聊聊今天的住建部发布会。

　　我看了一个小时左右，听完了发布会的全程。

　　先说讲了啥。

　　充分赋予城市政府调控自主权，调整或取消各类住房限制性措施，如限购、限售、限价等。

　　降低公积金贷款利率（0.25%），降低住房贷款首付比例（15%），降低存量贷款利率，降低卖旧买新换购住房的税费，降低购房成本，减轻还贷压力，支持改善型住房需求。

　　一言以蔽之，把房地产还给市场，看得见的手先歇歇，交还给看不见的手。

　　再说货币化安置。

　　将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造。

　　货币化安置，是相对于实物安置来讲。举个例子，实物安置就是拆迁后给你一套房，你搬过去住。而货币化安置是拆迁后给你钱，你想在哪里住自己决定。

　　显而易见，货币化安置更能提高和刺激需求。

　　当然还有4万亿的信贷规模，原文是这样的：

　　年底前将“白名单”项目信贷规模增加到4万亿元。要将所有合格项目都争取纳入“白名单”，应进尽进。

　　什么是“白名单”项目？

　　简单来讲，纳入了白名单的房地产项目就在信贷上有优先权，审批流程更短、审批时间更快。

　　明明宣布了4万亿，为什么市场反应平平？

　　一方面是，白名单相当于一张快速通行证，而不是入场券。

　　拿到钱的项目本来就能拿到钱，拿不到钱的项目还是拿不到。白名单只是给你一个拿钱的准入罢了。

　　拿了准考证就能考清华北大？ 也未必吧。

　　另一方面是，因为昨天小作文给的预期太高了。昨天传言说：

　　2025年前，发放7万亿地方专项债，其中4万亿用于保交楼和收储（存量房变保障房），收储价格以2024年9月房地产均价为准。

　　结果今天会议落地后，7万亿地方专项债变成4万亿的信贷规模。相当于，本来和你谈好了7000的工资，结果到时间没发钱，而是给你提高了4000的花呗额度。

　　毕竟昨晚，我已经提醒过了：

　　再简单点评一下大盘。

　　市场全天冲高回落，沪指尾盘跌超1%，失守3200点关口。截至收盘沪指跌1.05%，深成指跌0.74%，创业板指跌0.32%。

　　牛是不是不在了？

　　虽然随着政策预期来回震荡，我仍坚持原来的观点，牛市处于第二阶段。

　　最近北向一直在跑，我今天来总结一下外资观点。

　　这几天，我也看了不少外资研报，也和外资朋友进行沟通：

　　高盛更偏好高股息和一些高韧性的公司。

　　高分红、派息率不高、杠杆低、现金流充足的公司，更受青睐。推荐高韧性公司是因为他们的护城河能让他们穿越周期。

　　瑞银这边认为，对市场更敏感的成长股表现更好。

　　原因是，以往市场的情绪高涨的时候，高贝塔的非银金融、有色、国防、房地产、TMT等会表现较好。

　　大摩觉得不太可能有比较大的财政刺激，态度很谨慎，关注三季报业绩。

　　小摩对每股收益做了敏感性分析，发现保险、券商、房地产和周期性行业表现不错。

　　整体来看，外资的想法有两点：

　　第一，止盈需求。

　　赶上第一波的外资现在落袋为安了，但没赶上第一波的现在等着调整后冲第二波。

　　第二，从预期到现实。

　　现在很多外资理性起来，更关心咱们的经济高频数据、基本面业绩，认为要精选板块。

　　总而言之，虽然有部分北向资金需要止盈，但外资整体上认为这波上涨还没完，最关键在于，原来外资都不关注中国资产，现在开始主动找机会了。

　　但需要注意的是，在美国大选尘埃落定之前，外资再次大幅流入的概率很小，因为他们不敢去赌政策。

　　牛市第二阶段核心驱动是政策，政策真空期，震荡在所难免。

　　但是，向下调整的空间，已经不大了。