时晨晨：预期全落空，引发市场恐慌？为什么这样？

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　　预期全部落空，A股也急剧回调，盘中一度开始滋生恐慌情绪。

　　从千股涨停到200多股涨停，各种强势股纷纷打开张停牌，弱势股开始转跌，股指一个小时跌了300点。

　　这是倒车接人，还是牛市结束了？

　　了解当下宏观困境的朋友都清楚一件事，疯狂的货币政策只能炒热资本市场，但是资本市场能否延续下去，关键还得看：1、经济是否能够起得来；2、后续的改革能否跟得上。

　　完美计划是，货币政策炒热预期，经济增长填实信心，深化改革打开未来空间，各阶段相互衔接，又是长达N年的机遇期。

　　相反，如果经济起不来，改革跟不上，那么这轮牛市就是疯牛，就是所谓的击鼓传花的游戏，玩的就是拼手速。

　　这意味着，急涨之后必有急跌。

　　而经济能否起得来，关键还得看财政刺激政策。所以，大家都期待FGW的这次发布会，市场也预期将出台史无前例的财政刺激政策。

　　先是会议时间。

　　刚开始有消息传出，这个会议的召开时间原本定在10月5日。

　　但是大家觉得，10月5日还在国庆假期啊，又不开盘，你召开这个会议传递利好消息，这不就是浪费了嘛。

　　然后时间又放在了10月8日，节后开盘的第一天，这样大家才觉得，好钢用在刀刃上，好消息要用在开盘时间。

　　再看会议内容。

　　在万众期待之下，FGW的会上传递的信息还是，各种稳中向好，然后把之前的政策重说一遍，全是一些伟岸光正没用的话。

　　大家在等什么？具体的措施，具体的数字啊。

　　但是会上一遇到这个问题，就顾左右而言他。

　　路透社问：未来到底政策目标是什么，能不能实现5%，有什么增量。

　　郑主任说：我同事来回答。

　　同事：刚才你问的问题都在郑主任前面回答过了，我觉得郑主任说的好，郑主任也提到了…

　　这种风格，很多人都懵了，说好的刺激计划呢？怎么又是炒冷饭？

　　对比一下节前一行一会一局的会议内容，差别太大了。

　　一行一会一局内容是啥？先是3000亿、5000亿等等的具体数据，然后又是口语化的表达，一个5000亿不够那就再来一个5000亿，以及脱稿跟记者谈笑风生，（平稳基金会出台吗？）正在研究等等细节。

　　这个备受期待的会议基本上没有什么实质性内容。

　　所以，很多人都在纳闷，到底开这个会干嘛啊？！

　　面对预期落空的财政刺激会议，目前市场有两种观点：

　　1、根本就没有什么财政刺激计划。

　　持这种观点的人，追涨杀跌，绝不恋战。

　　在他们眼中，股票只是筹码而已。

　　2、现在只是给市场降温，肯定有财政刺激的大招在后面。

　　持这种观点的人认为，牛市还在，回调就是倒车接人，是上车的绝佳机遇。

　　我们认为，财政刺激肯定不会缺席，这次会议也确实有给市场降温的嫌疑。

　　我们从消息层面分析一下。

　　这一波刺激政策，最先爆出的是什么媒体？外媒嘛，路透或彭博。

　　从8月初，外媒就开始报道，中国要搞史无前例的刺激计划，要降低存量房贷利率，或者一线城市放松限购政策等等。

　　虽然外贸有时候也很不靠谱，但是从事后来看，他们报道的这些措施，也基本上都一一对应上了。

　　这说明，上面可能在有意识的进行“预期管理”。

　　对于财政刺激政策，早在节前的9月27日，路透社就曾报道，中国将发行2840亿美元（2万亿人民币）的主权债券，以期拯救困境中的经济。

　　甚至还透露了一些具体的举措，比如：

　　第一位消息人士指出，这些资金还将被用于向所有拥有两个或更多儿童的家庭提供每个孩子每月800元人民币（约合114美元）的补助，但是家庭的第一个孩子不能领取这一补助款。

　　这位消息人士还表示，中国政府还计划通过另一项特别主权债券发行筹措一万亿元人民币的资金，帮助地方政府应对和化解它们面临的债务难题。

　　注意，路透援引的这两位消息人士不愿具名，因为他们没有被授权向媒体发言。

　　路透这是真正的去打听消息了，如果这消息是真的，这可能代表政策意愿。

　　如果外媒援引的是某经济学家的观点，比如刺激规模不是什么5-10万亿，就是2-3万亿等等。

　　这些是某经济学家的个人观点，不代表政策意图，注意经济学家观点和消息人士“事实”之间的区别。

　　什么意思呢？如果大家还相信上面预期管理，还相信外媒的准确性，那么我们的政策工具箱里肯定有：大规模的财政刺激政策。

　　当然，作为决策者，尤其是经济领域的决策者，肯定也是相继决策的。如果经济就此企稳走强，那么财政刺激政策被取消也是有可能的。

　　更何况，目前出台大规模的财政刺激政策，负面作用也相当的大。

　　但是，只要具体的财政刺激计划不公布，就会一直有这个预期在，市场也会不停的炒这个预期。

　　现在什么阶段？还是牛市初期，目前只是市场开始分化。

　　一旦市场开始疲软，或者恐慌情绪蔓延，那么我们相信财政刺激政策会很快出台！

　　而大规模的财政刺激政策，会再次点燃市场情绪，把市场拉起来。

　　要相信国家的力量。

　　最后提醒一下大家，千万不要认为，只有经济基本面好了才有牛市，我们的市场跟其他不一样。

　　我们的牛市有一个前提，那就是：杠杆资金。

　　只要杠杆资金可以入市了，就会有牛市，跟经济基本面关系不太大。

　　也就是说，我们的牛市其实一直都很脆弱，牛短熊长的特征也说明了这一点。这意味着，上涨其实没太大底气，一看杠杆资金监管程度，二看市场情绪变化。

　　牛市多急跌，牛市也是普通人亏钱最多的时候，因此需要严格的执行交易纪律，警惕回调变踩踏，自己一套三五年。