东方-经济视点【第2024-349】

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　　《东方时代环球时事解读。经济视点》

　　【第2024-349期】

　　1、【国家大基金三期成立|（1）大基金三期与前两期的不同】

　　【经济视点】5月27日消息，国家大基金三期于5月24日成立，注册资本3440亿元，国家大基金的全称为“国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司”，是国家以基金的形式对芯片产业加以资本支持。大基金一期于2014年9月成立，注册资本987.2亿元，投资总规模达1387亿元；二期成立于2019年10月，注册资本为2041.5亿元。从规模上看，此次大基金三期的规模超过前两期总和。从大基金一期成立于中美贸易战前夕，可见国家内部是有“高人”的，中国在那时就已经在为对方极可能主动挑起“脱钩断链”做准备。值得注意的是，大基金一期成立在“军改”之前，那么基金运行之中发生腐败，甚至极其严重的腐败、恐怕是必然。2023年大基金刮过一阵反腐风暴，就是“芯片反腐”，数名与大基金有关的人士陆续因相关调查而失联，相继挂在了纪检委的网站上。因此，我们认为，大基金三期在腐败的问题上，必然好于前两期，对芯片半导体的扶持效果，也必然好于前两期。

　　2、【国家大基金三期成立|（2）大基金三期成立的两个目标】

　　【经济视点】此次大基金三期的规模3440亿元，超过前两期总和，但这也只是个引子。这个“引子”的主要目的之一，是吸引社会资本、海外资金也加入其中，从我们的观察与评估中，通过3000多亿撬动的社会大资金，规模或可达2万亿甚至5万亿元（或有大量国际资金直接或间接加入），如此庞大的一笔资金主要服务于我们的实体。有两个意图：一、“去美化”；二、在实现完全“去美化”的基础上，我们的半导体产业链实现“完全国产化”、特别是“完全自主化”，后一点更重要！

　　我们猜测，华为至今对麒麟9000s芯片从何而来对外三缄其口，不排除我们的生产流程中可能还嵌有相关美国技术，亦或者，美方目前也没有察觉出某些技术被我们所用，当然，也有可能我们在故意给对方的判断造成迷惑。如果我们的这些猜测为真，通过大基金三期的投入，这些“内嵌的美国技术、或本质上可被美国控制欧洲、日本技术”，就会被彻底替换掉，以绝后患。此外，推进“产业生产完全可控化”进程还涉及“以旧换新”。“以旧换新”有两层意思：其一是大家所熟知的消费层面的“以旧换新”；其二是生产层面的“以旧换新”，也就是设备换新，而设备“换新”，就涉及此前的生产设备中存在安全隐患的美国技术或半导体零部件等，要替换成国产自主可控的，这既是安全需要，也会带动大量投资，对经济起到拉动作用。可见，此次成立的大基金三期，任务艰巨，尤其中美目前聚焦于AI领域的PK，AI芯片、HBM（高带宽内存芯片），或是大基金三期的重点投资对象，而说到AI，就离不开“AI的尽头——储能和光伏”。

　　3、【中美在AI领域的竞争，离不开国家大基金三期对半导体全产业链的支持，以及AI的尽头——储能和光伏】

　　【经济视点】接着上条继续。就在国家大基金三期成立之际，好巧不巧，光伏行业就迎来了高光时刻：5月24日消息，国家能源局要求全力推进三批大型风电光伏基地建设。而在此之前，4月1日，国家电网才刚刚宣布“电网对风电光伏不兜底”，市场一度将这条消息解读为光伏产能过剩的利空消息。但我们认为，这可能意味着国家将传统发电与风电光伏发电各自运行的电网相对独立开来，进而围绕风电光电网发展出“跨地域调峰”技术。如果我们未来将国内的“跨地域调峰技术”推而广之至欧亚大陆之间、甚至南北半球、东西半球之间，中国电网就从国内走向世界，逐渐演变为欧亚电网、世界电网。这与我们讨论过的“伴随‘一带一路’倡议建设全球能源供应与调度体系”的话题相辅相成。此事，值得大家持续关注。

　　4、【中日韩三国领导人会议时隔四年半重启，东北亚经济一体化向“热启动”阶段推动】

　　【经济视点】5月26日-27日，中日韩领导人会议时隔四年半重启，不过值得注意的是，我们去开会的是二把手，日韩都是一把手到场。对中国而言，在日韩之间，更趋向于：或更看好与韩国的合作。相比之下，中国对日本则是爱搭不理。原因很简单，日本在历史问题、核污染水非法排放问题、台湾问题等一系列问题没有给出让国际社会足够满意的明确回复前，有些事情是不太好就此确定的。总体而言，就“东北亚经济一体化”进程具体推进，国际社会从（中朝）“冷启动”阶段推到（中朝俄）“温启动”阶段后，现在着眼于韩国，有意继续将其向“热启动（中朝俄、韩或日）”阶段推动。而韩国的利益在于，一旦韩国爆发金融危机，其或可从这一进程中寻得一条生路，这意味着届时韩国将不得不选择与美元脱钩。对日本而言，在满足国际社会的要求之前，如果也爆发金融危机，那就自求多福吧。不过在我们看来，日韩作为美国在西太方向最重要的两个盟友、“西太安全框架”的“两大锚点”，与中国大玩特玩“最后一次战略投机”，谁活得窝囊、谁显得无奈，谁心里最清楚！

　　5、【欧盟被曝6月将对中国电动汽车征收临时关税之际，比亚迪放出大招！】

　　【经济视点】针对美财长耶伦在G7财长会议上鼓吹对中国新能源汽车加以限制，中国断然反击，通过发出或准备限制进口大排量传统燃油车向方方面面发：实在不行就准备“腾笼换鸟”的强烈警告信号，这一手显然打到了欧洲汽车产业的“七寸”之上。于是，G7财长会议再次上演“老欧洲”呆头儿“集体造反”的讽刺一幕，耶伦有关对华在新能源汽车产业采取一致的呼吁，遭到法国，尤其是德国的强烈反对，即便是日本也表示反对美国这一举措。

　　最新进展是，5月28日，比亚迪再放大招，发布第五代插电混动DM技术，继续刷新并降低汽车油耗，官方称该技术将“开创油耗2时代”，预计将冲击燃油车市场。尤其是，搭载第五代DM技术的车型——秦L DM-i、海豹06 DM-i也正式发布，售价9.98万元起。毫无疑问，第五代DM技术+10万元以内的售价，对国内B级车市场，势必形成强大冲击，对合资品牌燃油车，比如大众帕萨特、丰田凯美瑞、本田雅阁等，都是这次的直接降维打击对象。有意思的是，此前传闻比亚迪8月份才发布第五代DM技术，却好巧不巧赶着“欧盟被曝6月将对中国电动汽车征收临时关税”前夕发布，显然，在我们的观察与评估中，比亚迪和华为一样，都在配合国家战略！